上海醫(yī)藥擬“清倉”中美施貴寶30%股權(quán)，老牌合資藥企迎變局

2月4日，上海醫(yī)藥集團股份有限公司（簡稱“上海醫(yī)藥”）發(fā)布公告，擬通過產(chǎn)權(quán)交易所以公開掛牌方式轉(zhuǎn)讓其所持中美上海施貴寶制藥有限公司（簡稱“中美施貴寶”）30%股權(quán)，掛牌底價不低于10.23億元，最終交易價格將以公開掛牌成交結(jié)果為準。此次交易若順利完成，上海醫(yī)藥將徹底退出這家擁有44年歷史的老牌中美合資藥企。

擬10.23億元清倉中美施貴寶股權(quán)

此次上海醫(yī)藥的股權(quán)清倉，并非孤立的資產(chǎn)處置行為，而是緊隨其合資伙伴百時美施貴寶（簡稱“BMS”）的戰(zhàn)略調(diào)整步伐。公告顯示，BMS旗下百時美施貴寶（中國）投資有限公司早已啟動中美施貴寶60%股權(quán)的出售計劃，經(jīng)多輪競標與談判，潛在收購方已于2025年6月提交確認性報價，擬以4.8億美元的等值人民幣收購中美施貴寶100%股權(quán)——這意味著上海醫(yī)藥所持30%股權(quán)對應(yīng)的報價約為1.44億美元。

上海醫(yī)藥在公告中表示，經(jīng)綜合比較并充分考慮，公司認為在市場化報價下實現(xiàn)股權(quán)退出更能夠?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)價值最大化、維護全體股東特別是中小股東的利益。此次定價也嚴格遵循這一邏輯，以上海醫(yī)藥2025年9月30日為評估基準日，按照當日中國人民銀行發(fā)布的人民幣對美元匯率中間價7.1055折算，擬定10.23億元的掛牌底價，且需完成相關(guān)國有評估管理程序，最終交易價格將以公開掛牌成交結(jié)果為準。

此次股權(quán)處置不會對上海醫(yī)藥的經(jīng)營造成實質(zhì)性沖擊。公告顯示，此次交易受讓方尚未確定，暫不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，也不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，且相關(guān)議案已獲公司董事會審議通過，無需提交股東大會審議。

作為國內(nèi)大型醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集團，上海醫(yī)藥主營業(yè)務(wù)涵蓋醫(yī)藥工業(yè)與醫(yī)藥商業(yè)兩大板塊，近年來業(yè)績保持穩(wěn)步增長，2023年至2024年營收分別達2602.95億元、2752.51億元，同期歸母凈利潤分別為37.68億元、45.53億元；2025年前三季度，其營收進一步增至2150.72億元，同比增長2.60%，歸母凈利潤51.47億元，同比增長26.96%。

從行業(yè)明星到業(yè)績承壓

此次股權(quán)變動的核心標的中美施貴寶，曾是中國醫(yī)藥行業(yè)合資模式的標桿企業(yè)。資料顯示，該公司成立于1982年，由美國BMS與中國醫(yī)藥對外貿(mào)易總公司、上海醫(yī)藥（集團）總公司共同投資組建，注冊資本1844萬美元，是國內(nèi)較早成立的中美合資制藥企業(yè)之一，1985年正式投產(chǎn)。目前，中美施貴寶的產(chǎn)品涵蓋心血管、代謝、抗生素等處方藥及解熱鎮(zhèn)痛、多元維生素等非處方藥，其中不乏家喻戶曉的經(jīng)典品種：降壓藥卡托普利片（開博通）、降糖藥鹽酸二甲雙胍片（格華止，由其負責(zé)生產(chǎn)銷售）、抗乙肝病毒藥物恩替卡韋片（博路定），以及非處方藥百服嚀、施爾康等。

不過，近年來，中美施貴寶的業(yè)績持續(xù)承壓。上海醫(yī)藥披露的數(shù)據(jù)顯示，2024年，中美施貴寶實現(xiàn)營業(yè)收入17.95億元，凈利潤2.48億元；2025年前三季度，業(yè)績進一步下滑，營業(yè)收入為10.96億元，凈利潤縮水至0.87億元。對比其2016年的歷史峰值——營業(yè)收入47.24億元、凈利潤6.22億元，如今的業(yè)績規(guī)模已不足當年的一半。

在中美施貴寶的產(chǎn)品中，卡托普利、二甲雙胍等曾在國內(nèi)相關(guān)藥品市場占據(jù)重要地位，但2020年第三批全國藥品集采中，這兩款核心產(chǎn)品未能中標，市場份額逐漸被仿制藥蠶食，也成為業(yè)績下滑的重要原因之一。

此外，其母公司BMS的自身業(yè)績承壓，也間接加速了中美施貴寶的股權(quán)處置進程。2025年，BMS全球業(yè)績遭遇瓶頸，成熟產(chǎn)品收入預(yù)計同比下滑18%-20%，其中核心品種來那度胺收入較2024年縮減過半，成為拖累整體營收的主要因素。在此背景下，BMS啟動戰(zhàn)略調(diào)整，選擇出售中美施貴寶60%股權(quán)，剝離非核心資產(chǎn)，將資源聚焦于更具增長潛力的創(chuàng)新領(lǐng)域。

對于上海醫(yī)藥而言，此次清倉中美施貴寶股權(quán)，是其優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)、聚焦主業(yè)發(fā)展的重要一步。隨著上海醫(yī)藥股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓的推進，中美施貴寶的最終歸宿將逐步清晰。目前，上海醫(yī)藥的股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓工作尚未啟動，關(guān)于受讓方、交易價格的最終確定，新京報記者將持續(xù)關(guān)注。

新京報記者 張兆慧

校對 柳寶慶