暴跌來(lái)襲！黃金白銀“閃崩”，港A貴金屬板塊慘遭血洗

2月5日，金銀市場(chǎng)風(fēng)云突變，在短暫反彈后再度上演暴跌行情。

現(xiàn)貨黃金盤(pán)中一度跌近3%，截至發(fā)稿收窄至下跌0.76%，報(bào)4926.64美元/盎司；

現(xiàn)貨白銀的跌勢(shì)更為慘烈，盤(pán)中一度重挫近16%，截至發(fā)稿跌幅仍高達(dá)10.69%，報(bào)78.77美元/盎司。

期貨市場(chǎng)同步走弱，截至發(fā)稿，COMEX黃金期貨跌0.4%，報(bào)4931.1美元/盎司；COMEX白銀期貨跌幅超7%，報(bào)77.875美元/盎司。

場(chǎng)內(nèi)貴金屬主題LOF紛紛走低，黃金LOF、嘉實(shí)黃金LOF跌超2%，國(guó)投白銀LOF復(fù)牌后再度跌停，這已是其連續(xù)第四個(gè)交易日跌停。

與此同時(shí)，港A兩市的貴金屬股票板塊遭受重創(chuàng)。

A股貴金屬板塊整體跌幅超6%，板塊內(nèi)個(gè)股普遍收綠。

港股黃金及貴金屬板塊同步大跌，權(quán)重股紫金礦業(yè)、紫金黃金國(guó)際跌超4%。

美聯(lián)儲(chǔ)庫(kù)克擔(dān)心通脹降溫陷入停滯

在鷹派人物沃什被提名美聯(lián)儲(chǔ)主席引發(fā)市場(chǎng)震動(dòng)后，黃金、白銀自上周五起大幅下挫。當(dāng)天，現(xiàn)貨白銀價(jià)格單日最大跌幅達(dá)35.89%，現(xiàn)貨黃金盤(pán)中最大跌幅突破12%，市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌性?huà)伿邸?/p>

經(jīng)歷周二、周三短暫反彈后，金銀價(jià)格今日再度轉(zhuǎn)跌。此次下跌或與美聯(lián)儲(chǔ)釋放的最新信號(hào)密切相關(guān)。

美聯(lián)儲(chǔ)理事麗莎·庫(kù)克周三明確指出，當(dāng)前的政策具有“溫和限制性”，現(xiàn)在正是按兵不動(dòng)、觀察情勢(shì)發(fā)展的適當(dāng)時(shí)機(jī)。她更擔(dān)心通脹降溫進(jìn)程的停滯，而非勞動(dòng)力市場(chǎng)的疲軟。

庫(kù)克強(qiáng)調(diào)：“目前，我認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)傾向于更高的通脹。”“在經(jīng)歷了前幾年顯著的通脹降溫之后，出現(xiàn)這樣的停滯期令人沮喪”。

她認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前的首要任務(wù)是確保通脹回歸并穩(wěn)定在2%的目標(biāo)水平。這一立場(chǎng)也得到其他官員的呼應(yīng)。

有分析指出，除非通脹明顯回落且就業(yè)市場(chǎng)未現(xiàn)重大意外，否則美聯(lián)儲(chǔ)的利率水平預(yù)計(jì)將在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)保持不變。這顯著壓制了市場(chǎng)的降息預(yù)期，CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”數(shù)據(jù)顯示，3月維持利率不變的概率升至90.1%。

不過(guò)，政策預(yù)期的“急轉(zhuǎn)彎”只是導(dǎo)火索，真正將跌幅放大至“崩盤(pán)”級(jí)別的，是金銀暴漲后的大規(guī)模獲利了結(jié)。在“沃什”提名之前，金銀價(jià)格尤其是白銀，已在降息預(yù)期推動(dòng)下積累了巨大漲幅，市場(chǎng)中潛伏著天量的獲利盤(pán)。一旦上漲邏輯被證偽，這些籌碼便成為最堅(jiān)決的拋售力量。

國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋雪濤也認(rèn)為，金銀近期的劇烈大跌，與沃什的提名并沒(méi)有本質(zhì)上的因果關(guān)系，更多是時(shí)間上的巧合，提名至多只是引發(fā)情緒波動(dòng)的“催化劑”；金銀下跌的核心驅(qū)動(dòng)力在于長(zhǎng)期暴漲后的大規(guī)模獲利了結(jié)。

回顧歷史，黃金每一波20%至30%的顯著漲幅通常需要半年左右的時(shí)間來(lái)消化；然而進(jìn)入2025年和2026年，這種上漲周期被極度壓縮。去年黃金一年內(nèi)55次刷新歷史紀(jì)錄，今年開(kāi)年不到一個(gè)月又猛漲超20%，這種“斜率”極高的拉升，導(dǎo)致市場(chǎng)在短時(shí)間內(nèi)完成了歷史絕大多數(shù)漲幅，隨后必然面臨劇烈的回調(diào)以消化超買(mǎi)壓力。

預(yù)計(jì)金價(jià)短期內(nèi)繼續(xù)震蕩

展望后市，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為金價(jià)短期雖存震蕩調(diào)整壓力，但長(zhǎng)期上行邏輯未改。

東方金誠(chéng)研報(bào)指出，周初美聯(lián)儲(chǔ)政策不確定性引發(fā)的市場(chǎng)恐慌延續(xù)，疊加上期所與上金所上調(diào)交易保證金比例、擴(kuò)大漲跌停板幅度等風(fēng)控措施，導(dǎo)致杠桿資金被動(dòng)減倉(cāng)離場(chǎng)，推動(dòng)金價(jià)進(jìn)一步下探。

但隨著市場(chǎng)情緒逐步修正，預(yù)計(jì)金價(jià)將企穩(wěn)。一方面，金價(jià)暴跌后估值回歸理性，吸引投資者抄底，同時(shí)程序化交易在低位觸發(fā)買(mǎi)入信號(hào)，量化資金需回補(bǔ)倉(cāng)位。另一方面，市場(chǎng)意識(shí)到沃什“降息+縮表”的主張雖偏鷹派，但并非否定降息路徑，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的長(zhǎng)期預(yù)期并未消失，由沃什提名美聯(lián)儲(chǔ)主席所導(dǎo)致的市場(chǎng)恐慌情緒有所緩和。

申銀萬(wàn)國(guó)期貨也認(rèn)為，此次沃什獲提名引發(fā)獲利資金了結(jié)，導(dǎo)致杠桿資金踩踏式出逃，進(jìn)一步放大市場(chǎng)波動(dòng)。從長(zhǎng)期角度來(lái)看，黃金上行的支撐因素并未發(fā)生逆轉(zhuǎn)，待市場(chǎng)充分調(diào)整后，預(yù)計(jì)黃金仍將重回穩(wěn)步上行通道。短期內(nèi)市場(chǎng)波動(dòng)加劇，盡管白銀已經(jīng)大幅調(diào)整但金銀比仍處低位，白銀價(jià)格預(yù)計(jì)仍然承壓，建議暫時(shí)保持觀望。

投行對(duì)黃金長(zhǎng)期走勢(shì)更是堅(jiān)定看漲。2月4日，高盛發(fā)布最新觀點(diǎn)稱(chēng)，維持對(duì)2026年12月金價(jià)每盎司5400美元的預(yù)測(cè)，并指出該預(yù)測(cè)主要基于央行維持近期購(gòu)金節(jié)奏和在美聯(lián)儲(chǔ)降息環(huán)境下，私人投資者加大黃金ETF買(mǎi)入這兩大驅(qū)動(dòng)。

摩根大通則更為激進(jìn)，其分析師表示，“即便此次回調(diào)過(guò)程中某些因素可能會(huì)產(chǎn)生一定的影響，但鑒于黃金仍是一種具有動(dòng)態(tài)性和多方面作用的投資組合對(duì)沖工具，我們預(yù)計(jì)今年各國(guó)央行以及投資者的多元化配置將帶來(lái)足夠的需求，最終使黃金價(jià)格在2026年底達(dá)到每盎司6300美元的水平。”

不過(guò)，摩根大通對(duì)白銀價(jià)格走勢(shì)持謹(jǐn)慎態(tài)度。其團(tuán)隊(duì)表示，要準(zhǔn)確評(píng)估白銀價(jià)格驅(qū)動(dòng)因素愈發(fā)困難，并指出白銀未來(lái)幾個(gè)月回調(diào)時(shí)，黃金可能從中受益。

高盛報(bào)告也指出，并不建議風(fēng)險(xiǎn)厭惡型客戶(hù)激進(jìn)參與，原因在于倫敦市場(chǎng)“可立即交割的白銀供應(yīng)偏緊”，正在放大銀價(jià)波動(dòng)。

而StoneX分析師RhonaO’Connell更是直言：“白銀從來(lái)都是個(gè)‘死亡陷阱’。過(guò)去幾周我們看到了極其夸張的走勢(shì)，這真的是一場(chǎng)遲早要發(fā)生的事故。”