高盛推算“沃什時(shí)代”美聯(lián)儲(chǔ)：今年降息2次，不會(huì)大幅縮表！

財(cái)聯(lián)社2月5日訊（編輯 黃君芝）不出意外的話，美聯(lián)儲(chǔ)今年即將告別“鮑威爾時(shí)代”，迎來“沃什時(shí)代”。但鑒于沃什過去鷹派的言論，許多分析人士擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)的“降息之路”就此打住。

然而，高盛似乎并不這么認(rèn)為。該行在最新報(bào)告中指出，市場(chǎng)可能再次誤判了這位美聯(lián)儲(chǔ)新主席的實(shí)際立場(chǎng)，沃什領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲(chǔ)未必會(huì)導(dǎo)致利率抬高，降息和量化寬松政策仍在考慮之中。

高盛外匯策略師Mike Cahill表示，僅憑沃什此前言論判斷其政策取向是錯(cuò)誤的，“愿意降息是他獲得這份工作的先決條件”。

特朗普周三也指出，若其提名的美聯(lián)儲(chǔ)主席人選曾表達(dá)過加息意愿，那么這個(gè)人就不會(huì)獲得這一工作機(jī)會(huì)。他毫不懷疑利率 “很快就會(huì)下調(diào)”。

眾所周知，降低利率可以降低失業(yè)率，但會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹，反之亦然。正是由于這種動(dòng)態(tài)，即將卸任的鮑威爾去年直到9月份才對(duì)利率問題采取行動(dòng)，他擔(dān)心降息會(huì)加劇通貨膨脹。沃什上任后的利率路徑無疑是市場(chǎng)最關(guān)心的問題，高盛預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年將降息2次。

高盛指出，沃什似乎并不擔(dān)心通脹會(huì)在經(jīng)濟(jì)中根深蒂固，而且認(rèn)為人工智能會(huì)造成通縮。

報(bào)告稱，“他（沃什）認(rèn)為，特朗普政府2025年的放松管制政策和潛在的支出削減將足以抑制通脹，抵消關(guān)稅對(duì)價(jià)格的任何一次性影響。而且，沃什認(rèn)為‘人工智能將成為一股重要的抑制通脹的力量’，所以美聯(lián)儲(chǔ)不應(yīng)僅僅因?yàn)镚DP強(qiáng)勁增長(zhǎng)就維持高利率。”

“我們已初步預(yù)測(cè)6月份將再次降息25個(gè)基點(diǎn)，隨后9月份將進(jìn)行最后一次降息。”高盛報(bào)告補(bǔ)充道。

另一些人則更為樂觀。投顧公司Navellier & Associates的創(chuàng)始人Louis Navellier認(rèn)為，人工智能對(duì)生產(chǎn)力的通縮影響將為美聯(lián)儲(chǔ)采取更加寬松的政策鋪平道路。

“毫無疑問，人工智能正在提高生產(chǎn)力，同時(shí)也減少了美國(guó)企業(yè)的就業(yè)崗位，因此美聯(lián)儲(chǔ)今年至少會(huì)降息三次，”他補(bǔ)充道。

縮表問題

高盛還指出，該行不認(rèn)為沃什會(huì)推動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債表大幅縮減，因美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)“充足準(zhǔn)備金”框架有廣泛支持，并直言激進(jìn)縮表對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)破壞性太大。

在資產(chǎn)負(fù)債表問題上，沃什是個(gè)長(zhǎng)期批評(píng)者。他反對(duì)此前的QE2（第二次量化寬松），認(rèn)為龐大的資產(chǎn)負(fù)債表扭曲市場(chǎng)、加劇不平等并助長(zhǎng)通脹。他主張將降息與縮表結(jié)合，以相互抵消對(duì)金融環(huán)境的影響。

但高盛預(yù)計(jì)，盡管沃什希望縮減美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，但其他美聯(lián)儲(chǔ)官員可能不會(huì)對(duì)此表示太多支持。該行報(bào)告稱，美聯(lián)儲(chǔ)官員在過去十幾年里對(duì)此進(jìn)行了大量思考，機(jī)構(gòu)對(duì)當(dāng)前方法存在相當(dāng)強(qiáng)烈的偏好。

高盛策略師們強(qiáng)調(diào)，“大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)決策者和工作人員認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債表相對(duì)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的增長(zhǎng)，是美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)債需求加快增長(zhǎng)以及轉(zhuǎn)向充裕準(zhǔn)備金框架實(shí)施貨幣政策的必然結(jié)果。現(xiàn)任主席鮑威爾幾個(gè)月前剛發(fā)表演講闡述其優(yōu)勢(shì)，這被視為預(yù)先為辯論定調(diào)。”

“我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模不會(huì)大幅縮減。”該行補(bǔ)充道。