每周數(shù)據(jù)觀測 | 場內(nèi)開始降杠桿了。。。 (20260207）

本欄目旨在跟蹤一些基金指標、資金指標、估值指標、情緒指標等來判斷當前的市場性價比，給投資者一些參考和建議。

• 指數(shù)估值
  

• 偏股基金滾動3年年化收益率

• 股債性價比

• 融資余額

• 巴菲特指標

• 好買溫度計

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指數(shù)估值

指數(shù)估值往往可以輔助我們判斷市場貴不貴。

下表中，近5年PE/PB估值分位數(shù)一欄：綠燈，估值百分位<20%，代表低估；黃燈，估值百分位20%~80%，代表中估；紅燈，估值百分位>80%，代表高估。

一般而言，應該低估買入、中估持有、高估賣出。不過單看估值是不夠的，實際投資中還應該考慮政策、經(jīng)濟和行業(yè)基本面等因素。

數(shù)據(jù)來源：wind；數(shù)據(jù)截止日：2026.2.6

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偏股基金滾動3年年化收益率

是大佬董承非分享的一個指標。

當偏股基金指數(shù)的近3年年化收益率大于30%的時候，往往代表著股市已經(jīng)進入了泡沫階段；當偏股基金指數(shù)的3年年化回報小于-10%的時候，往往代表著股市已經(jīng)進入了熊市的相對底部階段。

當前偏股基金指數(shù)近3年年化回報為4.55%，從這一指標看，當下的市場位置仍然不高。

數(shù)據(jù)來源：wind，時間截至2026.2.6

3

股債性價比

股債性價比=股票市盈率的倒數(shù)-中國十年期國債收益率。

市盈率的倒數(shù)可以看作股票投資的預期收益率，中國十年期國債收益率通常被視為無風險收益率的代表，兩者差值代表股票資產(chǎn)相對債券資產(chǎn)預期收益率的差值。

很明顯，差值越大，即股債性價比越大，越值得買股票賣債券，反之，應該買債券賣股票。

在使用時，一般看股債性價比的歷史分位點或者偏離均值標準差的幅度。

當前全A指數(shù)（涵蓋了全部A股，比較能代表A股整體）的股債性價比為2.52%，近10年平均值為2.57%，非常接近了。從分位點上看也是這樣，目前處于近10年前58.17%的百分位，也就是說，目前A股的性價比比近10年中41.83%（1-58.17%）的時候高，算是中等水平，說明現(xiàn)在的A股不算便宜，但也不算貴，價格合適。

數(shù)據(jù)來源：好買基金APP

4

融資余額

融資余額代表了場內(nèi)投資者借錢炒股的熱情和市場的杠桿水平，即投資者對后市的信心，也為市場提供了重要的流動性。

本輪行情啟動以來，融資余額持續(xù)增加。快速上漲后，最近市場波動加大，融資流入變慢，甚至近三周持續(xù)凈流出，說明場內(nèi)資金在主動降杠桿，這更多是為了回避短期波動加大的風險，融資余額暫時仍然在2.6萬億以上的高位，后續(xù)需要緊密跟蹤融資余額的變化。

數(shù)據(jù)來源：wind，時間截至：2026.2.5

截至周四，融資買入額占A股成交額比達到了9.04%，相比上周四有所回落。作為比較，2018年、2021年市場高點的融資買入額占比在12%左右，前期沖高后最近回到了中等偏高的水平，不過跟2015年的19%+相比仍然不算高。

數(shù)據(jù)來源：wind，時間截至2026.2.5

融資余額占A股流通市值比也達到了跟2018年、2021年市場高點差不多的水平，不過跟2015年相比仍然不算高。

數(shù)據(jù)來源：wind，時間截至2026.2.5

5

巴菲特指標

巴菲特指標=全國所有上市公司的總市值 ÷ 全國一年的GDP

巴菲特在 2001 年說：“這可能是衡量任何時刻估值水平最好的單一指標”。

一般認為，如果巴菲特指標小于50%，代表股市被低估。指標位于60%至90%，代表估值較為合理。超過110%則表明被嚴重高估，此時股市可能存在較大泡沫。

該指標在美國市場被驗證過是有效的，比如2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期和2008年金融危機前，巴菲特指標都大幅超過100%。

截至2026.2.6，巴菲特指標數(shù)值為98.72%，根據(jù)估值劃分區(qū)間，該指標處于合理偏高水平。

數(shù)據(jù)來源：wind，時間截至2026.2.6

6

好買溫度計

好買溫度計采用指數(shù)估值、股債利差、融資買入額占比、均線偏離度等可以反映市場溫度的指標，觀察這些指標在歷史中的水平或者絕對值，并對其賦予相應權重，加權計算得出溫度值，用以反映市場溫度。

投資者可以參考溫度值判斷市場相應的機會和風險。

當前市場溫度值為74.56℃，已經(jīng)處于恐懼區(qū)間，投資者需要注意追高風險。

數(shù)據(jù)來源：wind，好買研習社。時間區(qū)間：2018.1.2-2026.2.6

風險提示：

市場有風險，投資需謹慎。基金的過往業(yè)績及其凈值高低或基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)。相關數(shù)據(jù)僅供參考，不構成投資建議。投資人應詳閱基金合同等法律文件，了解產(chǎn)品風險收益特征，根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風險承受能力審慎決策，獨立承擔投資風險。特別提醒，基金在封閉運作期間或特定持有期間存在無法贖回的流動性風險。

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