清倉中國滿倉日本，巴菲特算準了美日國運，唯獨算漏了一件事

巴菲特從2020年開始瞄上日本五大商社了，三菱商事、三井物產、伊藤忠商事、住友商事、丸紅這些家伙。他當時直接通過伯克希爾哈撒韋公司買了每家5%左右的股份，總砸進去60多億美元。

這筆錢可不是從美國直接轉過去的，他在日本發行日元債券借錢，利率低到0.1%到0.3%那樣，基本等于白撿資金。

拿這些錢去買股票，股息率平均4%到5%，中間差價就夠他賺翻了。到2023年底，這投資已經浮盈80億美元，還順帶從日元貶值那兒撈了點兒匯率好處。

這些商社可不是單純的日本本地企業，營收大頭都來自海外，三井物產抓著澳洲鐵礦，住友商事65%收入從巴西能源和全球礦產來。

它們壟斷了日本進出口通道，不管日本經濟咋樣，只要全球還得用油、燒煤、吃糧，它們就穩收過路費。這跟巴菲特在美國買鐵路、能源一個邏輯，都是那種壟斷收租的資產。

反觀比亞迪那邊，巴菲特從2008年投進去2.3億美元，每股8港元買2.25億股，捂了17年，到2025年第一季度全清倉了，回報率高達39倍，賺了超600億港元。減持從2022年8月開始，逐步賣，2024年6月降到6.9%，2025年3月底徹底出清。

他在股東大會上說得很清楚，主要是地緣政治因素鬧的，美國對華科技封鎖、貿易制裁啥的，讓他沒法估算風險。今天禁芯片，明天查電動車，這種不確定性太大了。他這人最討厭不確定，寧可守著美國銀行、可口可樂那些明牌資產。

其實比亞迪本身沒啥問題，銷量全球第一，技術牛，利潤也漲得飛起。但巴菲特就是老錢思維，偏好安全。他賣比亞迪，不是說比亞迪不行，而是賭不起美國政府的底線。

芒格活著時候夸比亞迪是制造奇跡，推動他買的，但芒格2023年11月走了后，巴菲特更保守了。話說回來，這也暴露了西方金融體系對中國資產的打壓，只要中國走獨立路，不像日本那樣當附庸，估值就得折價。

日本那邊呢，利率地板價，讓外國資本低價借錢買自家核心資產，這其實是種金融讓步。巴菲特賺得精明，但這不等于日本國運大興旺，只是日本對他錢包友好罷了。

他2025年11月又發2101億日元債券，繼續加碼，市場都猜是增持商社用。五大商社海外營收平均超50%，全球資源機器一樣，抗周期強，PE10倍左右，PB1.2到1.5，股息4%以上，性價比高。

巴菲特在2024年股東大會上扔出話，未來20年或50年后，美國還是老大，日本也會更強。這話聽著扎心，但得細品。他看好美日，是因為它們代表舊秩序的存量分配。

美國印鈔，日本提供低息資金和中端制造，五大商社壟斷全球資源。這閉環穩，讓他如魚得水。他投資商社，就是買全球貿易節點，不是賭日本島國經濟復興。

他2025年5月又說，不會賣日本股票，10年內都不會，還想當初投1000億而不是200億。伯克希爾持日本股票235億，還是小頭，現金儲備3477億，主要買美國國債。

他擔心美國財政赤字，債務超35萬億，通脹風險大，但還是信美日互信穩固，政治安全墊厚。中國市場呢，他說看不懂，不是財報不懂，是宏觀確定性差。地緣風險讓中國資產加層折價，他寧可避開。

但這兒他漏了大事，中國正在搞新質生產力，革舊秩序的命。五大商社靠能源壟斷賺錢，中國光伏就把能源價打成白菜。2023年中國光伏出口超500億，新增裝機連續4年超1億千瓦，效率紀錄刷不停。

電動車呢，中國銷量連續10年全球第一，2025年累計超4000萬輛，出口破萬億，動力電池技術領先。西方靠油車專利收錢，中國換道超車，淘汰發動機技術，重塑產業鏈。

中國5G基站460萬，推動數字經濟，AI、特高壓啥的，全在頂端爬科技樹。這不依賴霸權，不搞金融殖民，一心技術普惠，讓商品便宜，生活方便。對全人類好，但對巴菲特這種靠壟斷收租的資本家，是噩夢。

他選擇確定的過去，中國挑劇變的未來。他看不懂一個獨立自主的國家爆發的能量，超出經驗。他守舊日子，我們掀桌子。美日抱團取暖，顯得強大，但那是城堡守財奴式。

中國通過一帶一路擴展新能源合作，光伏市場占有率超80%。這變量大，讓他預言沒提中國。巴菲特贏在算準舊世界殘值，但中國創新世界估值。國運不是嘴說，是手干出來的。

他投資日本，套利教科書級，融資0.5%，股息5%，凈差4.5%。日元貶值，美國不干預，他用衍生工具對沖，無風險。商社新布局新能源、AI，再生能源，但核心還是傳統領域。

中國則專注創新，光伏、電動車降低能源依賴，5G加速轉型，注入全球新動能。西方投資者面臨適應挑戰，巴菲特選熟悉路徑。

其實巴菲特認可中國成就，投中石油、比亞迪賺大錢，股東會上說中國是人類奇跡。但現在謹慎，因為卷太猛，競爭顛覆快。

他回歸保守，偏好簡單、分紅穩、估值低的“老坦克”。日本商社ROE高，外資青睞，低估值潛力大。臺灣日股ETF如中信日本商社，今年報酬超20%，受益人增長，受股神加持風潮。

巴菲特把握舊體系，回報豐厚。他清倉比亞迪后，比亞迪股價回落，但公司銷量領先，利潤現金流擠壓中競爭生變。他轉投日本商社，穩健供應鏈，保守財務，4-5%高分紅，價值洼地。

2025年伯克希爾海外收入38%，日本布局對沖逆全球化風險。他對新興市場謹慎，除非巨大潛力，目前沒計劃。

中國專注技術進步，推動光伏、電動車、5G價格下降，改善全球生活。世界逐步擺脫單一資源渠道、美元主導。

中國作為核心要素，催生新秩序。巴菲特時代有紅利助推，價值投資框架難復刻。他精準捕捉趨勢，但后期年化收益降到9-10%。中國不是他的籌碼，是唯一變量。

國運靠實打實產值和技術突破。我們不輸，因為在重寫規則。到時候，不用看五大商社臉色買礦，不擔心美元收割。

這盤棋，他算準美日舊局，漏中國新變量。但未來，中國干出來的，才是真國運。巴菲特退休前操作，暗藏玄機，但中國路徑不同，獨立自主，普惠全球。這事兒，得看長遠。