男子操縱67個賬戶炒股5年狂賺5億

近日，中國證券監督管理委員會發布的一張罰單引發資本市場廣泛關注。罰單顯示，一位名叫余韓的男子在5年多的時間里，操控67個賬戶交易一上市公司股票，違法所得超5億，最終被罰沒約10.22億元并被采取3年證券市場禁入及禁止交易措施。

一、5年操縱67個賬戶交易博士眼鏡

被操控企業是國內眼鏡零售行業第一家上市公司"博士眼鏡"，該公司成立于上世紀九十年代，2017年在深交所創業板上市，股票代碼300622。

經查明，2019年6月25日至2024年8月16日期間，余韓控制使用"陳某某"等67個賬戶（下稱"賬戶組"），針對博士眼鏡股票實施交易操縱。操縱期間累計1252個交易日，賬戶組參與交易的天數達837天，占比近七成。

交易數據顯示，賬戶組累計競價買入博士眼鏡約1.11億股，金額約21.10億元；累計競價賣出約1.02億股，金額約21.54億元。

持倉方面，賬戶組期初持股為0股，期末持有871.41萬股，日均持有超1391.33萬股，占流通股的13.64%。其中1026個交易日持倉占流通股比例超10%，150個交易日持股占流通股比例超過20%，形成了明顯的持股優勢。

在交易活躍度上，賬戶組多次占據市場成交前列。

2019年6月25日至2021年5月14日，賬戶組在200個交易日有買入成交，在132個交易日買成交量排名第一；在143個交易日有賣出成交，在77個交易日賣成交量排名第一。

2021年5月17日至2024年1月2日，這一趨勢持續。賬戶組在362個交易日有買入成交，在141個交易日買成交量排名第一；在353個交易日有賣出成交，在126個交易日賣成交量排名第一。

2024年1月3日至2024年8月16日，賬戶組在53個交易日有買入成交，在12個交易日買成交量排名第一；在50個交易日有賣出成交，在15個交易日賣成交量排名第一。

二、操縱手段：集中資金優勢交易+賬戶內對倒

據調查，余韓主要通過兩種核心手段操縱"博士眼鏡"的股票價格和交易量。

1、 集中資金優勢、持股優勢連續買賣

簡單來說就是用錢和持股量砸盤控價，其手里有大量資金和股票，在837個交易日內頻繁買賣。罰單顯示，有181個交易日，他賬戶組的買入成交量占市場成交量的比例超過10%，超過20%的有45個交易日。

部分時段操縱行為更為集中。2019年9月11日至27日，賬戶組以不低于賣一價或市價申買751.17萬股，占賬戶組期間申買量的65.08%；同期競價買入成交近1088.40萬股，占市場成交量的20.08%，其中按按不低于賣一價或市價成交的部分占賬戶組同期買成交量的68.09%。

2022年11月1日至11日，類似操作持續。賬戶組以不低于賣一價或市價申買219.39萬股，占賬戶組期間申買量的65.00%；競價買入成交近242.27萬股，占市場成交量的20.02%，其中不低于賣一價或市價成交201.83萬股，占賬戶組期間買成交量的83.30%。

這種"高價搶籌"的操作，在一定程度上拉高股價，制造了股票熱門的假象。

2、 在自己實際控制的賬戶間進行證券交易

第二個手段更隱蔽，是在自己實際控制的賬戶間進行交易，俗稱對倒交易。簡單來講，就是左手賣、右手買，用自己控制的A賬戶把股票賣給B賬戶，表面上看有大量成交，顯得市場交易活躍，實際上股票還是在他自己手里，卻能誤導其他投資者以為有大資金進場，跟著買入，他再趁機高位出貨。

操縱期間，賬戶組共有212個交易日存在此類對倒行為，成交量占市場成交量比例超過10%的有12個交易日，最高達到25.32%。

經過測算，余韓通過上述操縱行為累計獲得違法所得約5.11億元。

三、當事人申辯與監管復核

面對調查認定的事實，余韓提出三項申辯意見：

一是主張自身無操縱市場的主觀故意，客觀上也沒有實施操縱市場的行為；

二是認為實際控制賬戶組的數量認定有誤，他表示自己只實際控制使用9個賬戶，且對部分賬戶的控制時間較短。

三是聲稱其行為未對博士眼鏡股票價格產生實質性影響，請求從輕或減輕處罰。

對此，證監會經復核后對其申辯意見不予采納，原因有三：

首先，現有證據足以證明韓存在操縱博士眼鏡股票的主觀意圖。操縱期間，余韓通過集中資金優勢、持股優勢連續買賣，在自己實際控制的賬戶之間進行交易等手段操縱博士眼鏡，影響博士眼鏡股票交易價格和交易量。

其次，根據在案證據綜合認定，操縱期間，余韓控制使用67個證券賬戶，非其控制期間的交易數據未納入涉案統計。

余韓的操縱行為對博士眼鏡的價量產生明顯影響。操縱期間"博士眼鏡"股票價格從13.72元每股上漲至37.81元每股，漲幅達175.58%。要知道同期深證成指下跌了9.36%，兩者偏離了184.94個百分點。

也就是說，如果按公司總股本2.28億股計算，5年間，余韓通過操縱行為將一家市值30多億元的上市公司股價推升至80多億元。

最終，官方認定余韓并無法律規定的應當從輕或者減輕處罰情形，判處沒收其約5.11億元的違法所得，并處以等額罰款，罰沒合計約10.22億元。

此外，因為情節嚴重，證監會對他采取"雙禁"措施，即3年證券市場禁入，期間不能在任何機構從事證券業務、證券服務業務或者擔任其他證券發行人的董監高；同時3年證券市場禁止交易，期間不得直接或者以化名、借他人名義在證券交易場所交易上市或者掛牌的所有證券。

這起案件并非偶然，此事背后是監管層對資本市場違法違規行為零容忍的堅定態度。2025年證監會全年查辦證券期貨違法案件701件，罰沒款154.7億元；2026年系統工作會議明確提出"堅持依法從嚴，提升監管執法有效性和震懾力"，這張10億罰單就是開年的"當頭棒喝"。

對散戶來說，這起案件更是敲響了警鐘，遇到股價突然大幅上漲、交易異常活躍的股票，千萬別盲目跟風。像案例中這類偏離大盤、成交量忽高忽低的股票，很可能藏著操縱風險。切記股市里沒有穩賺不賠的神話，更沒有一夜暴富的捷徑，只有不被虛假的交易假象迷惑，才能在股市里走得更穩、更遠。

附：案例與數據來源

• 中國證券監督管理委員會行政處罰決定書〔2026〕1號

• 中國證監會召開2026年系統工作會議