四川
招商證券指出，印尼RKAB初步審核收緊，部分礦商暫停煤炭出口及市場(chǎng)交易，等待政府最新審批結(jié)果。此次供給擾動(dòng)對(duì)動(dòng)力煤影響大于焦煤，因印尼煤炭多以露天開(kāi)采低卡煤為主。短期維度，本次供給擾動(dòng)有望推動(dòng)國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格反彈，對(duì)國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格有短期明顯拉動(dòng)。年維度，不同假設(shè)下，中國(guó)進(jìn)口印尼煤炭或下滑2411-5089萬(wàn)噸。后續(xù)供給端應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注春節(jié)后主產(chǎn)地復(fù)工情況、印尼礦商出口能力和意愿變化。
煤炭ETF（515220）規(guī)模超90億元，其跟蹤中證煤炭指數(shù)（399998），煤炭板塊股息率較高，截至2025年年末，跟蹤指數(shù)近12個(gè)月股息率超6%，在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行的背景下配置價(jià)值凸顯。
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