9個(gè)月入賬7.7億！智能鎖龍頭赴港IPO

上市之家獲悉，鹿客科技（北京）股份有限公司正式向香港聯(lián)合交易所遞交上市申請(qǐng)。

鹿客科技成立于2014年，經(jīng)過(guò)十余年發(fā)展，公司已構(gòu)建起覆蓋家庭居住與租賃居住兩大場(chǎng)景的綜合解決方案，形成顯著的市場(chǎng)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2024年公司靜脈智能鎖出貨量位居全球第一，市場(chǎng)占有率達(dá)10.5%；智能鎖整體出貨量位列全球第四（市占率2.6%）、中國(guó)第三（市占率5.8%），同年在中國(guó)公寓智能鎖細(xì)分市場(chǎng)以20.2%的市占率保持第一。截至2025年12月31日，公司全球累計(jì)智能鎖出貨量達(dá)1100萬(wàn)套，AI家庭安全管家累計(jì)連接設(shè)備數(shù)超450萬(wàn)件，在中國(guó)智能鎖領(lǐng)域獲得授權(quán)的發(fā)明專(zhuān)利數(shù)量位居行業(yè)首位。

在技術(shù)創(chuàng)新層面，公司已引領(lǐng)四次行業(yè)重大變革：2015年開(kāi)創(chuàng)公寓物聯(lián)網(wǎng)智能鎖，2017年首創(chuàng)“一握即開(kāi)”指紋識(shí)別設(shè)計(jì)，2021-2023年率先實(shí)現(xiàn)指靜脈、掌靜脈智能鎖量產(chǎn)，2026年推出全球首款遠(yuǎn)距無(wú)線(xiàn)光充電AI智能鎖V7 Max，該產(chǎn)品不僅入選CNN“2026年CES最佳產(chǎn)品”榜單，還斬獲官方“最佳創(chuàng)新產(chǎn)品”獎(jiǎng)項(xiàng)，成為“最佳智能家居技術(shù)”類(lèi)別的唯一入選產(chǎn)品。

鹿客科技的核心競(jìng)爭(zhēng)力源于自主研發(fā)的人工智能五層技術(shù)棧，從底層能源供給到上層應(yīng)用服務(wù)形成完整技術(shù)閉環(huán)。能源層的“奧充”技術(shù)實(shí)現(xiàn)最遠(yuǎn)4米非接觸式無(wú)線(xiàn)光充電，解決智能鎖續(xù)航痛點(diǎn)；芯片與系統(tǒng)層的多眸操作系統(tǒng)（Venokey）集成專(zhuān)用生物特征感知芯片，靜脈識(shí)別速度達(dá)0.17秒，準(zhǔn)確率高達(dá)99.9%；基礎(chǔ)設(shè)施層支持邊緣設(shè)備實(shí)時(shí)處理與離線(xiàn)運(yùn)行，保障服務(wù)高可用性；AI模型層的Lockin AI通過(guò)輕量化邊緣模型實(shí)現(xiàn)毫秒級(jí)目標(biāo)識(shí)別，敏感數(shù)據(jù)本地處理兼顧速度與隱私保護(hù)；應(yīng)用層則以AI家庭安全管家為核心，提供安全監(jiān)控、智能管理與家人看護(hù)等一站式服務(wù)。

公司構(gòu)建了“安全管理、能源管理、家人看護(hù)”三大業(yè)務(wù)方向，產(chǎn)品組合覆蓋AI智能門(mén)鎖、智能水電表、AI智能攝像機(jī)、智能網(wǎng)關(guān)、智能貓眼等多品類(lèi)，形成“鹿客”“云丁”雙品牌協(xié)同格局。其中，“鹿客”聚焦中高端消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)，通過(guò)電商平臺(tái)、線(xiàn)下門(mén)店等渠道觸達(dá)終端消費(fèi)者；“云丁”專(zhuān)注商用物業(yè)場(chǎng)景，為公寓、酒店運(yùn)營(yíng)商提供整合智能鎖、水電表及AI安全管理平臺(tái)的一體化解決方案，服務(wù)自如等頭部物業(yè)運(yùn)營(yíng)商。此外，公司通過(guò)ODM模式與小米等品牌合作，覆蓋更廣泛的大眾市場(chǎng)，業(yè)務(wù)已拓展至全球50多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

公司已建立端到端的研產(chǎn)銷(xiāo)服務(wù)能力，形成“線(xiàn)上+線(xiàn)下”“國(guó)內(nèi)+海外”的全渠道布局。線(xiàn)上方面，在天貓、京東、亞馬遜等主流平臺(tái)表現(xiàn)突出，抖音等內(nèi)容電商實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，2024-2025年雙十一大促期間，旗艦產(chǎn)品連續(xù)位居指靜脈智能鎖出貨量榜首；線(xiàn)下方面，截至2025年9月30日，已覆蓋中國(guó)內(nèi)地300多個(gè)城市的門(mén)店網(wǎng)絡(luò)，核心城市門(mén)店提供“產(chǎn)品體驗(yàn)+場(chǎng)景展示+售后服務(wù)”一體化服務(wù)，同時(shí)與保利等頭部地產(chǎn)商合作，為精裝房項(xiàng)目提供智能鎖解決方案。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司收入保持穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2023年、2024年及截至2025年9月30日止九個(gè)月，營(yíng)業(yè)收入分別為人民幣10.15億元、10.86億元及7.74億元，2024年同比增長(zhǎng)7.0%，2025年前三季度同比增長(zhǎng)11.5%。收入主要來(lái)源于三大板塊：自有品牌消費(fèi)品銷(xiāo)售（2025年前三季度占比20.5%）、ODM項(xiàng)目（2025年前三季度占比61.6%）、自有品牌商業(yè)解決方案（2025年前三季度占比15.7%）。

盈利能力方面，2023年、2024年毛利率分別為31.1%、35.2%，2025年前三季度毛利率為31.2%，主要受ODM業(yè)務(wù)收入占比提升影響；凈利率則從2023年的1.4%提升至2024年的4.9%，2025年前三季度維持在4.1%，盈利質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化。截至2025年9月30日，公司資產(chǎn)凈值達(dá)人民幣3.56億元，流動(dòng)資產(chǎn)管理穩(wěn)健。

全球智能家居行業(yè)正經(jīng)歷從“互聯(lián)”到“智能”再到具身智能的范式轉(zhuǎn)變，智能鎖作為家庭核心物理入口，憑借剛需屬性、高使用頻次及固定鋪設(shè)特征，成為部署家庭AI智能體的理想載體。同時(shí)，全球人口老齡化浪潮催生“科技養(yǎng)老”剛性需求，為家庭安全管理解決方案帶來(lái)廣闊市場(chǎng)空間。

根據(jù)行業(yè)預(yù)測(cè)，全球家庭安全管理解決方案市場(chǎng)規(guī)模將從2024年的378億美元增長(zhǎng)至2029年的660億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率11.4%；全球智能鎖出貨量預(yù)計(jì)從2024年的5000萬(wàn)套增至2029年的8990萬(wàn)套，其中靜脈智能鎖作為高安全等級(jí)品類(lèi)，出貨量年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)35.6%。政策層面，中國(guó)“十五五”規(guī)劃推動(dòng)“好房子”建設(shè)，《智慧家庭綜合標(biāo)準(zhǔn)化體系建設(shè)指南》等政策規(guī)范行業(yè)發(fā)展，各地消費(fèi)補(bǔ)貼政策進(jìn)一步加速智能鎖普及，為公司發(fā)展提供有利環(huán)境。

公司未來(lái)將持續(xù)深化AI家庭安全管家定位，推動(dòng)產(chǎn)品向具身智能管家演進(jìn)，通過(guò)智能鎖及周邊設(shè)備構(gòu)建全屋智能中樞，實(shí)現(xiàn)從“智能設(shè)備”到“家庭成員”的角色升級(jí)，進(jìn)一步滲透家庭及社區(qū)場(chǎng)景。

盡管發(fā)展前景廣闊，鹿客科技仍面臨多項(xiàng)行業(yè)及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)品安全性方面，智能鎖作為安全核心產(chǎn)品，實(shí)體故障、網(wǎng)絡(luò)攻擊或數(shù)據(jù)泄露可能對(duì)品牌聲譽(yù)造成不可逆損害；業(yè)務(wù)依賴(lài)方面，前五大客戶(hù)收入占比偏高，2025年前三季度達(dá)65.2%，且ODM業(yè)務(wù)依賴(lài)核心合作伙伴，合作關(guān)系變動(dòng)可能影響業(yè)績(jī)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)方面，需應(yīng)對(duì)傳統(tǒng)鎖具廠商、智能家居品牌及科技公司的多重競(jìng)爭(zhēng)壓力；此外，海外拓展中的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)、研發(fā)投入回報(bào)不確定性等因素，也可能對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

根據(jù)招股書(shū)披露，公司擬將IPO募集資金按比例用于四大方向：中長(zhǎng)期技術(shù)研發(fā)，強(qiáng)化AI賦能家庭安全技術(shù)生態(tài)；自有品牌營(yíng)銷(xiāo)及海外市場(chǎng)擴(kuò)張，提升“鹿客”國(guó)際影響力；償還部分現(xiàn)有債務(wù)，包括重慶生產(chǎn)基地設(shè)備貸款余額人民幣8300萬(wàn)元；補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途。

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