西部超導(dǎo)控股的“小巨人”，啟動(dòng)IPO輔導(dǎo)

2月11日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露，西安聚能超導(dǎo)磁體科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“聚能磁體”）已向陜西證監(jiān)局報(bào)送輔導(dǎo)備案登記材料，擬向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行股票并上市，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中信建投證券。

根據(jù)輔導(dǎo)備案報(bào)告，西部超導(dǎo)（688122）持有該公司2960萬(wàn)股股份，持股比例為34.82%，為公司控股股東。

來(lái)源：中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2025年12月底，聚能磁體股轉(zhuǎn)審核獲通過(guò)，順利取得新三板基礎(chǔ)層掛牌資格。

此次啟動(dòng)上市輔導(dǎo)，屬于“雙路徑”并行，意味著其在資本市場(chǎng)的布局再進(jìn)一步。

機(jī)構(gòu)“借道”入局

聚能磁體成立于2011年6月，是西北有色金屬研究院（下稱“西北院”）體系內(nèi)的重要產(chǎn)業(yè)化公司，核心業(yè)務(wù)聚焦于超導(dǎo)磁體設(shè)備的研發(fā)與制造。

從股權(quán)演變來(lái)看，聚能磁體的前身為“磁體有限”，由西部超導(dǎo)與香港鳳凰投資有限公司（簡(jiǎn)稱“香港鳳凰”）于2011年共同出資設(shè)立，西部超導(dǎo)初始持股比例為65%。

來(lái)源：聚能磁體公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)

經(jīng)歷兩輪增資后，公司注冊(cè)資本增至7000萬(wàn)元。

截至報(bào)告期初（2023年年初），西部超導(dǎo)為第一大股東，持股比例為42.29%；香港鳳凰持股19.14%，位列第二。此外，來(lái)自磁體有限、西北院及西部超導(dǎo)等單位的職工合計(jì)出資2700萬(wàn)元，由11名自然人顯名股東代為持股。

為規(guī)范股權(quán)結(jié)構(gòu)、提升治理效率，2023年9月，公司啟動(dòng)代持股份梳理工作。

顯名股東將部分實(shí)際出資人委托持有的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給多家外部投資主體，包括漢虹機(jī)械、晶升股份等產(chǎn)業(yè)方，以及西安唐興資本、東海共創(chuàng)一號(hào)、珠海新微、敦成投資、中芯聚源、麟毅資本等投資機(jī)構(gòu)。

其中，中芯聚源具備國(guó)家大基金背景；晶升股份為科創(chuàng)板上市公司；唐興資本系本土國(guó)資投資機(jī)構(gòu)，長(zhǎng)期聚焦細(xì)分賽道頭部企業(yè)的孵化與培育；敦成投資則被視為陜西“隱形資本玩家”，已在多家擬IPO企業(yè)及上市后備企業(yè)中完成布局。

對(duì)于其余實(shí)際出資人，則通過(guò)新設(shè)的四家有限合伙企業(yè)作為持股平臺(tái)，將所持股份平移至平臺(tái)內(nèi)間接持有，實(shí)現(xiàn)代持關(guān)系透明化。

2024年2月，磁體有限增資至8500萬(wàn)元，新增注冊(cè)資本1500萬(wàn)元，敦成投資、聚源海河、東海聚能等機(jī)構(gòu)參與認(rèn)購(gòu)。同年年底，公司完成股份制改造，整體變更為股份公司，西部超導(dǎo)持股比例調(diào)整為34.82%，仍為公司控股股東。

來(lái)源：聚能磁體公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)

外部機(jī)構(gòu)通過(guò)受讓存量股份及增資認(rèn)購(gòu)等方式進(jìn)場(chǎng)，足見(jiàn)其對(duì)公司發(fā)展前景的認(rèn)可。同時(shí)，將早期較為分散的職工持股統(tǒng)一歸集至機(jī)構(gòu)或持股平臺(tái)，亦有效優(yōu)化了股東結(jié)構(gòu)，提高決策效率，是企業(yè)邁向資本市場(chǎng)過(guò)程中的規(guī)范動(dòng)作與重要鋪墊。

雙路徑并行

完成股份制改造后，聚能磁體即開(kāi)啟資本市場(chǎng)征程，首站瞄準(zhǔn)新三板。

2025年10月31日，公司披露公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)，新三板掛牌材料正式獲受理。本次掛牌股份總量為8500萬(wàn)股，擬于基礎(chǔ)層掛牌，主辦券商為中信建投證券。

11月中旬，聚能磁體收到全國(guó)股轉(zhuǎn)公司下發(fā)的問(wèn)詢函，涉及股權(quán)代持、公司獨(dú)立性、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與主要客戶、存貨及采購(gòu)等七大方面。12月初，公司完成問(wèn)詢回復(fù)。同月底，股轉(zhuǎn)審核通過(guò)，聚能磁體順利取得新三板基礎(chǔ)層掛牌資格。

來(lái)源：全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)官網(wǎng)

僅過(guò)月余，公司便再進(jìn)一步，向陜西證監(jiān)局報(bào)送上市輔導(dǎo)備案材料，擬向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行股票并上市，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)仍為中信建投證券。

根據(jù)輔導(dǎo)計(jì)劃，2026年2月至6月，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)將開(kāi)展全面盡職調(diào)查、擬定輔導(dǎo)方案，并圍繞發(fā)行上市相關(guān)法律法規(guī)、信息披露制度等內(nèi)容進(jìn)行系統(tǒng)培訓(xùn)與合規(guī)整改，力爭(zhēng)通過(guò)監(jiān)管驗(yàn)收。

聚能磁體采取“掛牌+上市輔導(dǎo)”雙路徑并行的策略，原因也不難猜測(cè)。

一方面，相較于直接沖刺IPO，先登陸新三板可讓企業(yè)更早對(duì)接資本市場(chǎng)，既便于獲取資金支持，也有助于提前完成治理規(guī)范。

另一方面，這一路徑或是在為北交所上市鋪路。在“輔導(dǎo)內(nèi)容”一欄中，聚能磁體需要參與的輔導(dǎo)內(nèi)容就包括“北交所上市公司規(guī)范運(yùn)作要求”。而根據(jù)相關(guān)規(guī)則，掛牌公司須進(jìn)入創(chuàng)新層后方可申報(bào)公開(kāi)發(fā)行股票并在北交所上市。

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北交所是專精特新“小巨人”企業(yè)聚集地。板塊內(nèi)公司雖規(guī)模不大，但多為細(xì)分賽道的“隱形冠軍”，專業(yè)化、創(chuàng)新力與高成長(zhǎng)性是其價(jià)值底色。2024年9月，聚能磁體已入選國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”名單，與板塊屬性適配度高。

事實(shí)上，雙路徑并行近年來(lái)已屢見(jiàn)不鮮。2025年2月以來(lái)，天南電力、寶銀特材、永志股份、超牌新材等多家新三板掛牌企業(yè)相繼公告開(kāi)啟北交所上市輔導(dǎo)。

聚能磁體所處的“西北院”陣營(yíng)中，目前已有5家A股上市公司，涵蓋三家科創(chuàng)板、一家主板及一家北交所公司——天力復(fù)合。

研發(fā)占比約9%

聚能磁體的主要產(chǎn)品為超導(dǎo)磁體，能夠在較低能耗下產(chǎn)生高強(qiáng)度、高均勻性與高穩(wěn)定性的超導(dǎo)磁場(chǎng)，廣泛應(yīng)用于半導(dǎo)體硅片生產(chǎn)、可控核聚變、懸浮推進(jìn)等前沿科技領(lǐng)域。

根據(jù)公司公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)，聚能磁體突破了高效傳導(dǎo)冷卻無(wú)液氦制冷技術(shù)、強(qiáng)磁場(chǎng)大孔徑超導(dǎo)磁體設(shè)計(jì)與制造技術(shù)、大型超導(dǎo)磁體精密繞制技術(shù)等核心技術(shù)，是目前國(guó)內(nèi)極個(gè)別實(shí)現(xiàn)磁控直拉單晶硅技術(shù)（MCZ）用超導(dǎo)磁體大批量生產(chǎn)及應(yīng)用的單位，亦是我國(guó)懸浮推進(jìn)、加速器、高端儀器、可控核聚變等前沿科學(xué)研究領(lǐng)域用超導(dǎo)磁體的核心供應(yīng)商。

高技術(shù)水平對(duì)研發(fā)投入提出較高要求。數(shù)據(jù)顯示，2023年至2025年1—4月，聚能磁體的研發(fā)投入分別為1196.75萬(wàn)元、1715.44萬(wàn)元和383.12萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為8.31%、9.11%和9.03%。

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此外，公司核心高管團(tuán)隊(duì)普遍具備扎實(shí)的工學(xué)背景、一線研發(fā)經(jīng)歷及行業(yè)技術(shù)專家身份，為技術(shù)積累與產(chǎn)品創(chuàng)新提供了支撐。

產(chǎn)業(yè)鏈方面，聚能磁體與西部超導(dǎo)形成深度協(xié)同。后者是全球唯一具備NbTi鑄錠、棒材、超導(dǎo)線材到超導(dǎo)磁體全流程生產(chǎn)能力的企業(yè)。2024年，聚能磁體成功研制的16T超導(dǎo)磁體，其核心材料明確標(biāo)注采用的是西部超導(dǎo)自主研制的高場(chǎng)Nb?Sn與NbTi超導(dǎo)線材。

2023年和2024年，聚能磁體向西北院及其下屬企業(yè)采購(gòu)金額占比分別為19.99%、25.78%，主要采購(gòu)產(chǎn)品是超導(dǎo)線材，公司具備供應(yīng)鏈自主可控能力。

從下游來(lái)看，聚能磁體的產(chǎn)品及服務(wù)的主要消費(fèi)群體包括具有拉晶設(shè)備集成能力的半導(dǎo)體硅片廠商、專門從事拉晶設(shè)備制造的企業(yè)，國(guó)內(nèi)外科研院所、高校，以及工業(yè)、高端儀器設(shè)備等領(lǐng)域的相關(guān)企業(yè)。

前五大客戶中，西安奕材作為中國(guó)大陸第一、全球第六的12英寸硅片制造商，已成為聚能磁體在半導(dǎo)體領(lǐng)域的重要合作方，該公司于2025年10月登陸科創(chuàng)板。

從財(cái)務(wù)表現(xiàn)看，2023年至2025年1—4月，聚能磁體營(yíng)業(yè)收入分別為1.44億元、1.88億元及0.42億元，凈利潤(rùn)分別為2528.50萬(wàn)元、3200.77萬(wàn)元和885.14萬(wàn)元，公司綜合毛利率分別達(dá)到37.39%、34.21%和42.40%。

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從梳理股權(quán)代持，到引入諸多產(chǎn)業(yè)與資本方，再到改制、掛牌、輔導(dǎo)的無(wú)縫銜接，聚能磁體的每一步都踩在節(jié)點(diǎn)上。

如若聚能磁體最終選擇登陸北交所并闖關(guān)成功，大概率將成為該板塊半導(dǎo)體裝備材料+可控核聚變雙重概念的核心標(biāo)的，也將成為“西北院”體系中又一標(biāo)志性資產(chǎn)證券化案例。

關(guān)于上市輔導(dǎo)事宜，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者亦向聚能磁體公開(kāi)郵箱發(fā)送采訪提綱，但截至發(fā)稿，暫未收到回復(fù)。