7480萬撬動路域經濟：山西高速收購實業集團15%股權背后的…

2025年12月29日，山西高速集團股份有限公司召開第九屆董事會第四次會議，一項涉及7480萬元的股權收購議案獲得審議通過。兩個月后的2026年2月13日，隨著工商變更登記手續的完成和7480萬元股權轉讓款的支付，這筆交易正式宣告完成。

山西高速以現金7480萬元收購了蘇汽集團持有的山西交通實業發展集團有限公司15%股權。這看似一筆普通的關聯交易，實則暗藏深意。

01、交易細節：精心設計的資產整合

根據公告披露，本次交易標的為山西交通實業發展集團有限公司15%股權。標的公司成立于2018年8月，注冊資本10億元，是山西交通控股集團有限公司政府還貸高速公路服務區的唯一授權經營單位。

從財務數據看，實業集團表現穩健。截至2025年7月31日，公司資產總額達132,026.74萬元，凈資產47,350.57萬元。2025年1-7月實現營業收入116,827.95萬元，凈利潤6,112.76萬元。

交易定價基于專業評估機構出具的評估報告。截至評估基準日2025年7月31日，標的公司股東全部權益評估價值為50,314.41萬元，其中蘇汽集團持有的15%股權對應價值為7,547.16萬元。最終交易雙方協商確定轉讓價款為7,480萬元，略低于評估值。

02、股權結構：三足鼎立的新格局

交易完成后，實業集團的股權結構發生微妙變化。山西交控集團作為控股股東，持股比例保持51%不變；招商局公路網絡科技控股股份有限公司持股34%不變；而蘇汽集團持有的15%股權則全部轉讓給山西高速。

值得注意的是，山西高速與實業集團同屬山西交控集團旗下資產，本次交易構成關聯交易。招商公路同時是山西高速持股5%以上的股東，也是實業集團的參股方。這種交叉持股關系使得本次交易完成后，形成了"與關聯人共同投資"的格局。

03、戰略深意：切入路域經濟核心板塊

實業集團作為山西交控集團政府還貸高速公路服務區的唯一授權經營單位，其業務范圍涵蓋高速公路服務區管理、加油站、加氣站、餐超、汽修、廣告資源開發等綜合經營業務。這正是近年來備受關注的路域經濟核心板塊。

2025年春節期間的數據顯示，山西高速公路服務區展現出強勁的消費活力。全省高速公路服務區能源及商貿業務營業總額達39,328.8萬元，同比上漲34.3%，入區客流量共計1,566.8萬人次。2月3日單日銷售額更是創下2,199.8萬元的歷史新高。

傳統服務區正經歷從"功能補給站"向"消費目的地"的蝶變。端著現磨咖啡觀看醋文化展示，品牌餐飲柜臺前排起長隊，文創商品和非遺產品吸引人們駐足打卡——這些場景已成為現代化高速公路服務區的日常圖景。

04、協同效應：1+1>2的價值創造

對于山西高速而言，參股實業集團并非簡單的財務投資，而是戰略布局的關鍵一步。公司公告明確指出，本次交易符合公司整體戰略和長遠發展規劃，將依托實業集團在路域經濟領域的發展基礎和市場優勢，通過業態創新賦能、產業合作資源對接、品牌提升協同和供應鏈提效支撐等方式，發揮協同效應。

山西高速前身為化工企業，2018年轉型更名后持續聚焦高速主業。2024年4月正式定名后，公司已完成一次服務區資產收購。此次參股實業集團，標志著公司在路域經濟領域的布局進一步深化。

05、市場信號：國資整合加速推進

作為山西交控集團旗下唯一的上市平臺，山西高速近年來持續推動資產證券化進程。2024年，公司完成太原高速公路管理有限公司100%股權的收購工作，實現了環太原服務區資產證券化的新突破。

山西交控集團作為山西省屬重點國企，實力雄厚。2025年前三季度實現營收382.42億元，總資產超6,600億元。集團黨委書記、董事長武藝在2025年工作會議上強調，要全力推進重大項目建設，發揮好公路交通基礎設施投資"壓艙石"和建設"主力軍"作用。

本次收購完成后，實業集團將成為山西高速的參股公司，不納入公司合并報表范圍。這種安排既讓山西高速分享了路域經濟發展的紅利，又避免了并表可能帶來的財務負擔，體現了較為審慎的投資策略。

06、前瞻展望：路域經濟的想象空間

隨著消費升級和"假日經濟"的持續升溫，高速公路服務區的商業價值正在被重新定義。山西全面實現"縣縣通"高速目標，高速公路總通車里程已達6,456公里。龐大的路網資源為路域經濟發展提供了堅實基礎。

實業集團目前授權經營服務區130座加油站、20座加氣站、47對超市、45對餐飲、51對汽修、309座跨線橋廣告、976座擎天柱廣告、7,863.64公里管廊等業務。這些資產具有穩定的現金流和良好的發展前景。

通過本次股權收購，山西高速不僅獲得了實業集團15%的股權收益權，更重要的是打通了與路域經濟核心運營平臺的協同通道。未來，隨著山西交控集團"三足鼎立"產業格局的推進和"六型一體"高質量發展戰略的實施，山西高速作為集團旗下唯一的上市平臺，有望持續受益于資產注入和業務協同效應。

7480萬元的交易價款，撬動的是路域經濟的廣闊藍海。在傳統收費業務增長空間有限的背景下，路域經濟正成為高速公路企業新的增長極。山西高速的這次布局，不僅是對自身業務結構的優化，更是對行業發展方向的精準把握。

隨著股權交割的完成，山西高速的路域經濟故事才剛剛開始。

｜本文綜合整理自山西高速信披公告等公開報道