暴漲3-4倍！幾乎所有人，都在加速存錢

最近，央行公布了1月的貨幣數(shù)據(jù)。其中最引人注目的，就是新增人民幣存款高達(dá)8.09萬億，的數(shù)字，不僅創(chuàng)下了單月歷史新高，更是將一種復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)情緒推到了臺前。

這個速度遠(yuǎn)超預(yù)期，對比2025年全年26.41萬億元、月均約2萬億元的增量，今年1月單月的增量幾乎是過去的三到四倍。對比去年同期，也是兩倍的水平。

原本期待隨著時間推移，超額儲蓄能逐步釋放轉(zhuǎn)化為消費與投資，但現(xiàn)實數(shù)據(jù)表明，居民的“防御性”儲蓄意愿非但沒有緩解，反而在2026年開年呈現(xiàn)出加速之勢。

這8萬億究竟從何而來？拆解結(jié)構(gòu)看，并非單一群體所為，而是居民、企業(yè)、財政與金融機(jī)構(gòu)的“合力共振”。居民存款增加2.13萬億元，企業(yè)存款增加2.61萬億元，財政性存款增加1.55萬億元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加1.45萬億元，大部分都超過了過去的月均水平。

其中居民部門稍微好一些，這可能和我之前那篇文章寫的存款流入理財有關(guān)系。正如數(shù)據(jù)顯示，1月居民存款增速快速下降至7.18%，與M2增速的差值時隔七年半首次轉(zhuǎn)負(fù)，這恰恰說明到期的定期存款并未流向消費或?qū)嶓w投資，而是流入到了理財，按照央行的說法，這些資金大部分會回流到銀行體系內(nèi)。

居民之所以依然緊握存款不愿松手，深層心理動因依然是對未來的“不確定感”和對當(dāng)下的“無力感”。盡管宏觀經(jīng)濟(jì)整體回暖，但傳導(dǎo)至個人收入與就業(yè)預(yù)期的修復(fù)仍需時間。居民人均消費支出增速降至2023年以來最低水平，傾向于“更多儲蓄”的占比仍居高不下。

過去承載財富想象的房地產(chǎn)市場持續(xù)深度調(diào)整，居民加杠桿購房意愿低迷，1月居民中長期貸款同比少增1466億元，連續(xù)數(shù)月呈現(xiàn)疲態(tài)。

這已是存款高增趨勢持續(xù)的第四個年頭，疫情和房地產(chǎn)帶來的疤痕效應(yīng)比預(yù)想的更為持久。當(dāng)教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等預(yù)防性儲蓄動機(jī)依然強(qiáng)烈，當(dāng)對未來收入的預(yù)期依然謹(jǐn)慎，消費便很難僅靠政策刺激而實現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)。

不僅是居民部門，企業(yè)也是類似。同期，代表企業(yè)投資意愿的中長期貸款同比少增2800億元，說明企業(yè)即便賬面有錢，也更傾向于更加保守。

這個慣性太大了，要么依靠更強(qiáng)的大外部力量將其扭轉(zhuǎn)過來，要么就是只有通過時間，讓各方面都慢慢出清，然后重新回到正常的軌道上來。