北京
春節來襲，內地連休9天，港股則不一樣，大年除夕有半日市，12點休市。此外初四初七也開市。
對于恒科近期跌跌不休，網友也是一片吐槽。“持有恒科的人要多看春晚，各地春晚都要看”。為何呢？因為大家贊助了恒科，恒科贊助了春晚。
各地春晚基本都有恒科的影子，阿里、騰訊、快手、嗶哩嗶哩等紛紛贊助央視春晚，還有地方春晚也不少恒科的影子。比如，千問冠名了江蘇、浙江等多個衛視；快手贊助了遼寧春晚等等。
就在昨日，恒科的騰訊、美團、阿里、百度京東等被約談，杜絕內卷詩競爭，或有望讓恒科市場重回冷靜，減少價格戰，可能會有所反彈。
恒科下跌背后，內卷是導火索，小作文加稅帶來了不確定性，還有IPO抽血、美股波動、美元流動性偏緊帶來的抽血效應以及恒科缺乏大的AI敘事。
廣發策略首席劉晨明表示，恒生指數在春節前3個交易日上漲概率82%，節后并沒有明顯的日歷效應，上漲概率僅在40%~60%，春節后-兩會的典型窗口并不天然適配港股。
對于近期的利空，其解讀為: 運營商并非提稅而是稅目分類調整，本質上是行業技術演進與業務結構變遷在稅收政策端的反映。
人民幣兌港元匯率的走強，雖不會影響港股走勢，但兌匯損失影響下，確實導致持股體驗更差，但人民幣不具備長期大幅單邊升值基礎。
特朗普提名沃什讓市場對于外資具備定價權的行業產生擔憂，但需要注意的是，如果海外流動性超預期修復，外資具備定價權的行業也可能面臨大幅度的資金凈流入。外資具備定價權：互聯網、硬件設備、軟件服務、家電、傳媒等。
港股天量IPO對市場影響不大，影響主要在于IPO過后6個月的解禁高峰。由于港股通賬戶并不能夠參與打新，享受稀缺性公司的上市紅利，卻需要承受限售股解禁帶來的風險，這可能確實是南向資金對于2026年港股的主要擔憂之一。
展望：市場情緒消化中孕育布局機會，關注節后解禁高峰帶來潛在拐點。在情緒低點分批布局（1）受益于AI產業趨勢的科技龍頭，例如互聯網；（2）估值已消化且基本面穩健的高股息標的；（3）解禁壓力釋放后可能出現反彈的優質公司。
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