人形機(jī)器人組團(tuán)上春晚，釋放哪些投資信號(hào)？

這個(gè)春節(jié)，人形機(jī)器人很忙。

馬年春晚，宇樹(shù)科技、松延動(dòng)力、魔法原子、銀河通用四家公司的機(jī)器人組團(tuán)登上春晚舞臺(tái)，再次引發(fā)市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。

與此同時(shí)，政策利好和產(chǎn)業(yè)進(jìn)展也消息不斷，2月以來(lái)，近30億資金提前潛伏機(jī)器人ETF，多家基金預(yù)計(jì)2026年將迎來(lái)人形機(jī)器人從萬(wàn)臺(tái)到十萬(wàn)臺(tái)的量變，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)正以前所未有的速度，從科幻概念加速駛?cè)氘a(chǎn)業(yè)化的快車道。

近30億資金流入機(jī)器人ETF

Wind數(shù)據(jù)顯示，2月以來(lái)，全市場(chǎng)有近30億資金凈流入機(jī)器人ETF，其中，華夏機(jī)器人ETF、易方達(dá)機(jī)器人ETF、天弘機(jī)器人ETF分別獲得了12.69億元、9.52億元、3.11億元的凈流入。

2月以來(lái)，萬(wàn)得機(jī)器人概念指數(shù)上漲了1.47%，開(kāi)年以來(lái)的漲幅約4.72%，其中志特新材大漲174.96%，中控技術(shù)、天奇股份等機(jī)器人概念股年內(nèi)漲幅超50%。

政策端，工信部《人形機(jī)器人創(chuàng)新發(fā)展指導(dǎo)意見(jiàn)》明確提出，2026年底實(shí)現(xiàn)核心零部件國(guó)產(chǎn)化率80%的目標(biāo)，同時(shí)培育3-5家全球領(lǐng)先企業(yè)，對(duì)相關(guān)研發(fā)項(xiàng)目給予最高5000萬(wàn)元補(bǔ)貼，直接推動(dòng)核心部件進(jìn)口替代進(jìn)程，為國(guó)內(nèi)人形機(jī)器人硬科技發(fā)展筑牢政策支撐。此外，2026年科創(chuàng)再貸款擴(kuò)容至1.2萬(wàn)億元，額度覆蓋人形機(jī)器人核心部件研發(fā)，為企業(yè)技術(shù)攻堅(jiān)提供充裕流動(dòng)性。

近期，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程明顯提速。鏡識(shí)科技于2月2日發(fā)布峰值速度達(dá)10m/s的全尺寸人形機(jī)器人Bolt，性能逼近人類短跑極限；法拉第未來(lái)同周宣布推出Futurist、Master、Aegis三大系列EAI機(jī)器人并啟動(dòng)銷售；逐際動(dòng)力則于2月2日完成約2億美元B輪融資，領(lǐng)投方包括京東、上汽集團(tuán)與蔚來(lái)資本等產(chǎn)業(yè)資本；2月12日，由北京人形機(jī)器人創(chuàng)新中心和優(yōu)必選科技聯(lián)合推出的全尺寸全能科研人形機(jī)器人——“天工行者DEX”也正式發(fā)布。

與此同時(shí)，作為硬科技核心賽道，人形機(jī)器人企業(yè)頻獲大額融資，智元、北京人形、逐際動(dòng)力等國(guó)內(nèi)企業(yè)完成數(shù)億元至億美元級(jí)融資，持續(xù)推動(dòng)具身智能核心能力進(jìn)化，助力科技成長(zhǎng)賽道提質(zhì)升級(jí)。

行業(yè)融資活躍度與產(chǎn)品落地節(jié)奏同步加快，反映具身智能正從技術(shù)驗(yàn)證加速邁向場(chǎng)景適配與量產(chǎn)準(zhǔn)備階段。

十萬(wàn)級(jí)別量產(chǎn)有望鋪開(kāi)

回顧過(guò)去一年人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，2025年，全球人形機(jī)器人出貨量約1.86萬(wàn)臺(tái)，中國(guó)企業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位，其中宇樹(shù)科技與智元機(jī)器人各出貨約5000臺(tái)，兩家合計(jì)占全球總量半數(shù)以上，凸顯國(guó)內(nèi)企業(yè)在商業(yè)化落地階段的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

“回望過(guò)去一年，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)完成了從概念驗(yàn)證到量產(chǎn)啟航的關(guān)鍵一躍，萬(wàn)臺(tái)級(jí)別的出貨量?jī)H是序章，馬年我們將有望見(jiàn)證十萬(wàn)級(jí)別量產(chǎn)鋪開(kāi)，之后百萬(wàn)臺(tái)規(guī)模指日可待。”浦銀安盛基金權(quán)益投資部基金經(jīng)理李浩玄表示，“業(yè)界預(yù)計(jì)，人形機(jī)器人年銷量有可能會(huì)突破億臺(tái)大關(guān)，形成一個(gè)市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)十萬(wàn)億的大產(chǎn)業(yè)。”

平安先進(jìn)制造主題的基金經(jīng)理張蔭先，也在定期報(bào)告中表達(dá)了對(duì)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期“星辰大海”的堅(jiān)定信心，一方面，全球科技巨頭正加速涌入機(jī)器人賽道；另一方面，各國(guó)也在密集出臺(tái)相關(guān)政策，強(qiáng)化機(jī)器人產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略部署。他預(yù)計(jì)，機(jī)器人板塊2026年大概率延續(xù)波浪式發(fā)展態(tài)勢(shì)，后續(xù)將核心跟蹤三大主線：具身智能模型的迭代進(jìn)度、機(jī)器人自主作業(yè)能力的突破，以及產(chǎn)品規(guī)模化量產(chǎn)的節(jié)奏。

鵬華基金的基金經(jīng)理閆思倩判斷，當(dāng)前正處于科技爆發(fā)的奇點(diǎn)時(shí)刻，AI智能有望實(shí)現(xiàn)超越人類的認(rèn)知與執(zhí)行能力，機(jī)器人則將完成各類精密操作，推動(dòng)生產(chǎn)力邁上新臺(tái)階。她明確表示將持續(xù)看好AI相關(guān)、機(jī)器人、無(wú)人駕駛等科技成長(zhǎng)方向，以及新能源與資源板塊，其中2026年有望成為機(jī)器人場(chǎng)景落地、產(chǎn)品成熟與終端放量的關(guān)鍵年份。

行情或向龍頭收斂

具體到投資上，多位基金經(jīng)理認(rèn)為，在大量玩家涌入后，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)格局已經(jīng)十分激烈，行情也將走向分化，投資策略需要轉(zhuǎn)向聚焦高確定性標(biāo)的，行情或向真正具有核心壁壘的龍頭收斂。

李浩玄認(rèn)為，關(guān)注龍頭是必由之路，首先，整機(jī)廠的未來(lái)格局將是寡頭壟斷，機(jī)器人的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于泛化自主能力，而這具有強(qiáng)馬太效應(yīng)——擁有越多客戶的企業(yè)，將獲得越豐富的數(shù)據(jù)，從而迭代出更聰明的算法，進(jìn)而吸引更多用戶；其次，機(jī)器人硬件零部件比汽車少一個(gè)數(shù)量級(jí)，傳統(tǒng)的多級(jí)供應(yīng)鏈體系不再適用，最終勝出者大概率是具備超強(qiáng)技術(shù)水平、控本能力和資金實(shí)力的制造巨頭。

“當(dāng)前人形機(jī)器人賽道呈現(xiàn)的‘百花齊放’是產(chǎn)業(yè)爆發(fā)初期的必然階段，但這只是賺取行業(yè)貝塔的短暫窗口。隨著技術(shù)路線逐漸清晰和商業(yè)化落地開(kāi)啟，行業(yè)將迅速進(jìn)入‘大浪淘沙’的殘酷洗牌階段。”另一位投資機(jī)器人的基金經(jīng)理分析道，“這與幾年前新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展路徑高度相似。最終能夠勝出的，絕不僅是擁有某項(xiàng)單點(diǎn)技術(shù)的公司，而是在算法、硬件、供應(yīng)鏈管理和商業(yè)化落地等多個(gè)維度都建立起深厚‘護(hù)城河’的平臺(tái)型企業(yè)。對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)投資而言，這意味著單純‘炒概念’的階段已經(jīng)過(guò)去，未來(lái)的超額收益將來(lái)源于對(duì)核心龍頭的精準(zhǔn)布局。”

天弘中證機(jī)器人ETF聯(lián)接基金經(jīng)理祁世超表示，人形機(jī)器人當(dāng)前處于從零開(kāi)始設(shè)計(jì)的階段，現(xiàn)有供應(yīng)鏈難以直接復(fù)用，需研發(fā)團(tuán)隊(duì)與制造供應(yīng)商共同重新設(shè)計(jì)關(guān)節(jié)、傳感器、皮膚、靈巧手等核心部件，技術(shù)方案已接近成型，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)廠商送樣情況、產(chǎn)品是否超預(yù)期以及量產(chǎn)進(jìn)展，投資層面應(yīng)優(yōu)先關(guān)注頭部企業(yè)動(dòng)態(tài)。

責(zé)編：楊喻程

排版：王璐璐

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