固態電池概念的春天

在全球能源轉型與電動汽車產業加速發展的背景下，市場對動力電池的能量密度和安全性提出了更高要求，固態電池被公認為是電池行業下一個核心競爭點，受到市場廣泛關注。

許多和固態電池沾邊的企業往往能獲得“超額的溢價”，比如杉杉股份的案例就可見一斑。

從杉杉股份說起

節前的2月8日晚，杉杉股份發布公告稱，與重整投資人安徽皖維集團、寧波金融資產管理股份有限公司簽署《重整投資協議》。若后續重整程序順利完成，公司控股股東將變更為皖維集團，實際控制人將相應變更為安徽省人民政府國有資產監督管理委員會。

根據協議， 皖維集團將采取“直接收購、即期出資與遠期收購”相結合的交易安排， 以總額不超過71.56億元的對價，實現對杉杉股份21.88%股權的表決權控制或與相關方達成一致行動。

此前的2025年9月，新揚子商貿牽頭聯合新揚船、TCL產投、東方資管深圳分公司組成投資聯合體，曾擬以32.84億元對價受讓杉杉股份23.36%股權。然而在后續10月份的表決中，該重整計劃草案未獲通過。

對比上述兩次重組的價格，不難發現最新皖維集團的出價明顯更高，誠意顯得更足。從時間線看，也似乎能說明杉杉股份的價值在提高。

這幾年來，杉杉股份的業績基本是在走下坡路，尤其是2024年全年虧損3.67億，相比2021~2022時候每年都能凈賺二三十個億來說，相去甚遠。即便在2025年，公司預計將實現扣非凈利潤3~4.5億元實現扭虧為盈，但和高峰期相比的差距還是明顯的。

那么為何這家經歷不少波折的企業還會屢屢受到各路資本的青睞呢？

原因除了公司主營的人造石墨負極材料在全球保持銷量領先、偏光片業務保持增長以外，還在于四個字： 固態電池 。

在固態電池概念下

杉杉股份在固態電池領域其實已經深耕多年。

去年9月，公司官網曾經發布過一篇題為《杉杉正負極齊發力 破解固態電池 “創新密碼”》的文章，其中便蘊含了不少相關信息。

文章提到：公司參股的巴斯夫杉杉電池材料有限公司正式宣布自主研發的半固態電池正極材料H89A已量產并實現市場應用。H89A是一款專為動力與無人機領域量身打造的高鎳三元材料，憑借“容量、倍率、循環”三大性能優勢在行業領跑。

這是公司在半固態電池正極領域，尤其是無人機領域應用端方面所取得的一個突破。

此外，公司也已在固態電池負極材料，尤其是硅基材料研發方面投入研發。據悉，公司重點布局高容量硅碳復合路線，已成功突破多項行業關鍵技術。公司所獨創的氣相納米化工藝，可顯著抑制充放電過程中的體積膨脹問題，提升鋰離子傳輸效率，成功實現能量密度與循環壽命的協同優化。

在固態電池的大風口下，杉杉股份憑借上述正負極材料兩個方面的深度布局和研發、產能基礎，確實是吃到了概念紅利，增加了自身的價值。也為后續的發展奠定了基礎。

國內另一家比較受到關注的固態電池概念股要數恩捷股份了。

恩捷股份原本是鋰電隔膜的龍頭企業，屬于鋰電池產業鏈上比較上游的企業。在固態電池風口下，公司并沒有局限于隔膜產品而是在硫化物關鍵材料方面頻頻布局。

比如，子公司湖南恩捷已經開發布局硫化鋰、硫化物固態電解質及電解質膜產品，在電導率、粒徑控制等核心指標上處于行業領先水平，當前已實現硫化鋰百噸級產線，硫化物固態電解質十噸級產線，并已對接較大型的客戶。

恩捷此前已與北京衛藍新能源簽署采購框架協議：2025年至2030年，北京衛藍預計下達半固態及全固態電池電解質隔膜訂單不少于3億平方米、全固態電池電解質訂單不少于100噸，并約定其自身需求材料的80%采購份額定點向公司旗下上海恩捷及其關聯公司采購。

此外，上海恩捷在今年1月底已經與國軒高科簽署戰略合作協議，合作聚焦隔膜、固態電解質等關鍵材料的技術協同，并提出聯合推進零碳工廠、智能移動儲能充電樁等應用場景建設。

隨著恩捷將其占據優勢的隔膜產品轉移應用到固態鋰電池體系中的電解質膜，以及通過子公司和合作伙伴在硫化物新材料方面積極布局，其融入固態電池產業鏈的雄心和路徑已經非常清晰。

從杉杉股份和恩捷股份的多個戰略布局動作和最新發展態勢觀察，我們不難看到固態電池上游產業鏈正在積蓄爆發的能量，當前最大的問題是下游動力電池和儲能電池領域，固態電池的春天何時到來，而不是會否到來。

2027年的爆發

2025年，我國動力電池和儲能電池的合計產量為1755.6GWh，同比增長60.1%。從銷量看，2025年動力電池和儲能電池加總銷量達1700.5GWh，同比增加63.6%。其中，動力電池占比70.6%，同比增速為51.8%；儲能電池占比為29.4%，同比增速為101.3%。

上述數據表明，鋰電池的整體性增長態勢還在延續，下游應用還是在汽車所使用的動力電池以及電站所使用的儲能設備，且后者的占比雖然較低，但增速更大。

對于固態電池而言，上述兩大應用領域其實都是機會。尤其在儲能方面，當前隨著太空算力、商業航天的火爆，太空儲能也被視為傳統鋰電應用之外的新方向。

太空飛行器對電池有著特殊要求，一般需要能在-60℃至+85℃的寬溫域內穩定工作，并具備至少3000次的長循環壽命，同時滿足高能量密度、快速放電、安全等多元需求，這方面固態電池有明顯的優勢。

此外，固態電池被認為在低空領域等尚未實現鋰電池化的能源供應領域，以及在消費電子和機器人等領域，也擁有廣闊前景。

這么看，后續固態電池的商業應用范圍估計會更廣，相關標的和“熱門”概念的重合性也可能會更高。這可能是正尋求機會的投資者該關注的。

隨著市場需求的持續增加和固態電池技術不斷進步與突破，預計全球固態電池出貨量在2025年和2030年將分別達到10GWh和614.1GWh，市場空間繼續擴大。

全固態電池作為終極目標，是無法回避的一項挑戰。國信證券預計2030年全球全固態電池的市場空間為1138億元。

而對于全固態電池的產業化落地來說，2027年將會是一個比較關鍵的年份。

一方面，日本豐田汽車計劃在2027～2028年發布采用全固態電池的電動汽車。韓國的三星SDI、LGES、SK On也在發力，商業化落地的目標也定在2027年。

比如三星SDI官網寫道：“采用運用三星SDI獨有的超差距技術的陰極和固體電解質，大幅改善了電池的能量密度，極大提高了安全性。計劃2027年在世界上首次實現全固態電池的批量生產。”

另一方面，國內巨頭上汽、比亞迪、寧德時代、長安、奇瑞等也都將2027年定為全固態電池商業化落地的關鍵之年。

無論是對投資者而言，還是消費者來說，2027年都是非常關鍵的一年。隨著固態電池市場化的加速，固態電池產業鏈上的“冒尖”企業和尖端產品應該會在那一年開始展現較大的增速。

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