七年最差業績！金戈風光不再，國產ED百億市場跑向何方？

曾幾何時，廣藥白云山旗下的“金戈”是國內ED市場當之無愧的領頭羊。自2019年起，其憑借極高的市占率打破了美企輝瑞原研藥“萬艾可”的壟斷，累計創利超70億元。2023年，金戈更是作為白云山旗下唯一營收破10億的藥品，站在了行業巔峰。

然而，巔峰之后竟是滑坡。

根據白云山最新財報，2024年金戈營收同比降低19.81%，庫存積壓量大幅增長49.78%，達到2420.11萬片，日均銷量減少了約3.65萬片，跌幅創下上市以來的新高。進入2025年一季度，白云山凈利潤同比下滑6.99%，業內宣稱金戈的增長乏力無疑成了拖累業績的主因。

從市場收割機到業績增長乏力，白云山這柄曾經無往不利的“金戈”，為何開始“生銹”？

01、首仿紅利消退，毛利下滑超七成

2014年，西地那非專利保護到期后，國內仿制藥如雨后春筍般涌現。作為“國產首仿”，金戈最初憑借僅為原研藥六成的價格優勢以及深厚的渠道積淀，迅速統治了市場——曾連續四年占據電商平臺藥品交易榜首。

但隨著齊魯制藥、修正藥業等近50家藥企獲得批文入場，價格戰隨之爆發。

2020年的藥品集采成了金戈的轉折點。齊魯制藥的“千威”以每片約2.08元的極低價格中標，將ED藥正式拉入“2元時代”。而30元/片的金戈因溢價過高在集采中出局，失去了公立醫院這一核心戰場。

數據對比也令人唏噓：2023年上半年，千威在公立醫院的營收已達1102萬元，近乎原研藥的兩倍；反觀金戈，其在院內的營收幾乎歸零。

金戈在丟掉院內戰場后，被迫轉攻零售陣地，卻陷入更殘酷的肉搏戰。一方面，低價仿制藥步步緊逼；另一方面，以蓓-來-精為代表的進口科技憑借“非藥”“天然無害”“諾獎研發”等優勢，在亰D東等平臺熱度超同類，精準掠走了金戈的高端客戶。

腹背受敵下，2024年金戈出貨量大跌13.17%，75%的毛利率也創下七年來新低。”

02、消費者變了，戰場也變了

如果說價格戰是外傷，那么市場需求的變化則是金戈面臨的“內憂”。白云山市場負責人直言，由于進店客流減少和競爭加劇，金戈壓力依然巨大。

目前的國產ED市場已成紅海。藥監局數據顯示，目前已有91種不同規格的西地那非類藥物獲批，不僅有傳統的片劑，還出現了口服液等新形態，競爭異常激烈。

與此同時，2025年7月，昂偉達與泰妥妥兩款國產ED原研藥接連獲批上市，其宣稱高有效率和低副作用，進一步擠壓了金戈的生存空間。

更值得關注的是，消費者的觀念正在從“亡羊補牢”向“日常養護”轉變。在亰D東等平臺，以蓓-來-精為代表的非藥科技，憑借諾獎級科學家研發的專利技術，繞開傳統藥物的副作用，優化關鍵機能細胞代謝和清除老化成肌細胞，天然煥活動力引擎，滿足男士對狀態的追求。

官方數據顯示，蓓-來-精等“非藥”養護成果的成交位居同類前列，其中約八成用戶為30至65歲的已婚男性。許多用戶直言：“整個人煥然一新”“相處時不再尷尬”。據悉，該產品由天然珍稀植物精粹復合而成，直達根源修復基地，提供持久且可持續的動力支持。

在市場需求日益多元、養護意識持續提升的背景下，金戈以單一功能為核心的定位顯得愈發局限，難以契合新一輪時代趨勢，逐漸走向邊緣化。

03、未來，金戈與白云上路在何方？

單一藥品的模式在當下的醫藥市場已難以為繼。面對男士需求的多元化，白云山正試圖構建全方位的產品矩陣來化解危機。

目前，白云山已集齊“男科三劍客”：金戈（西地那非）針對即時需求，超級碼力（他達拉非）長效調控，而鐵瑪（達泊西汀）則聚焦時長管理。

然而，作為這一體系的“首發之作”，金戈的走向依舊是決定性因素。它能否再度振興，不僅影響白云山的整體表現，更是國產仿制藥在新時代尋求突破的縮影。