貨幣貶值是長期趨勢，升值只是波動

當(dāng)我們說貨幣貶值是趨勢時(shí)，不是在做人民幣與美元的比較，而是說所有的法幣。

這與其說是一個(gè)預(yù)測，不如說是一個(gè)總結(jié)。

百年貨幣史本身就是一個(gè)證明，現(xiàn)在全球主要經(jīng)濟(jì)體，包括中國在內(nèi)，都是債務(wù)驅(qū)動型經(jīng)濟(jì)模式，是否良性暫不評判，貨幣先行，都在疊加債務(wù)。以中國為例，2025 年整體負(fù)債率大幅增加，全年宏觀杠桿率從 2024 年末的 290.7%，被動提升到 2025 年末的 302.4%，全年上升了 11.7 個(gè)百分點(diǎn)，居民去杠桿，企業(yè)與政府加杠桿。

這就是財(cái)富變現(xiàn)的典型不對稱：GDP 保持了 5% 的增速，但沒變成老百姓的收入；生產(chǎn)在擴(kuò)，但沒形成消費(fèi)的良性循環(huán)；經(jīng)濟(jì)的平衡是用債務(wù)頂住的。

中國并不是一個(gè)孤案，美國、日本、歐盟 2025 年的負(fù)債率都在上升。這種貨幣先行的債務(wù)驅(qū)動模式，一旦發(fā)動，就是不可逆的，因?yàn)橥顿Y的回報(bào)存在滯后性，存在不可避免的廣義浪費(fèi)，存在因熊彼特破壞性創(chuàng)新所引起的破壞性產(chǎn)能出清。1913 年美聯(lián)儲成立至今，美元累計(jì)貶值超過 96%；1971 年黃金與美元脫鉤至 2025 年，美元對黃金貶值超 98%；人民幣自 1978 年改革開放以來，對內(nèi)購買力貶值幅度超 80%，即便在匯率相對穩(wěn)定的周期內(nèi)，對內(nèi)貶值的趨勢從未改變。相信這一點(diǎn)，每個(gè)人都有具體而微的感受。

也就是說，世界經(jīng)濟(jì)在整體上陷入了一個(gè)從投資到債務(wù)疊加的上升通道，以債務(wù)的螺旋上升維持經(jīng)濟(jì)增長，這就決定了債務(wù)的終極化解方式，是貨幣趨勢性的貶值，所有法幣在所難免，匯率在某種意義上拼的是看誰貶值得更慢。

過程有沒有升值？

當(dāng)然有。去年底人民幣相對美元匯率，上升到了接近 6.9，但這是相對美元，相對歐元、日元是在貶值，人民幣對歐元貶值約 6.7%，相對日元貶值約 6.7%。

不僅如此，局部的升值乃至整體的升值，都改變不了貨幣貶值的底層邏輯，貨幣貶值是長期趨勢，升值只是波動。這就是為什么黃金從來沒有改變趨勢性的上漲，不管波動有多大、波動的周期有多長，作為避險(xiǎn)與保值資產(chǎn)，黃金都是不可替代的。

這算是對很多網(wǎng)友的一個(gè)回答吧：黃金永遠(yuǎn)可以買。

前提是你最好有足夠的財(cái)富，因?yàn)樗f到底是富人的選擇。它的長期趨勢，對窮人來說太長；而隨便一個(gè)波動，對窮人來說都有可能是一個(gè)毀滅性的打擊。

因此，當(dāng)你決定是否配置黃金，是實(shí)物黃金還是期貨黃金，其實(shí)是一道適合你自身的機(jī)會成本計(jì)算題。