綠地建設(shè)集團(tuán)破產(chǎn)審查

上海綠地建設(shè)集團(tuán)有限公司（以下簡稱“上海綠地建設(shè)”）的破產(chǎn)審查事件，是綠地控股集團(tuán)深陷系統(tǒng)性財(cái)務(wù)危機(jī)的一個關(guān)鍵標(biāo)志，也是房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整期高杠桿模式全面失效的典型案例。作為綠地集團(tuán)“地產(chǎn)+基建”雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略中基建板塊的核心企業(yè)，其進(jìn)入破產(chǎn)程序，集中反映了傳統(tǒng)開發(fā)模式坍塌后，整個產(chǎn)業(yè)鏈條所面臨的嚴(yán)峻生存挑戰(zhàn)。

一、事件核心事實(shí)與法律程序

上海綠地建設(shè)有限公司于2023年8月被債權(quán)人泗縣二建預(yù)拌砂漿有限公司申請破產(chǎn)審查，受理法院為上海市第三中級人民法院。這家公司歷史悠久，其前身可追溯至1959年，注冊資本達(dá)8.8億元人民幣，是綠地控股集團(tuán)旗下的大型綜合性施工企業(yè)，擁有代表行業(yè)最高標(biāo)準(zhǔn)的建筑工程施工總承包特級資質(zhì)以及多項(xiàng)設(shè)計(jì)甲級資質(zhì)。

根據(jù)2026年2月的公開信息，該公司已被明確列入綠地控股集團(tuán)旗下至少6家進(jìn)入破產(chǎn)程序的子公司名單之中。在此次破產(chǎn)審查前后，公司已頻繁出現(xiàn)司法風(fēng)險，包括多次被列為被執(zhí)行人、收到限制消費(fèi)令等，經(jīng)營狀況持續(xù)惡化。

二、母公司的系統(tǒng)性危機(jī)：破產(chǎn)的根本背景

上海綠地建設(shè)的困境絕非孤立事件，其根源在于母公司綠地控股集團(tuán)自2023年以來持續(xù)惡化且未能扭轉(zhuǎn)的系統(tǒng)性財(cái)務(wù)危機(jī)。

財(cái)務(wù)表現(xiàn)全面惡化：綠地控股已陷入連續(xù)三年巨額虧損的泥潭。2023年虧損95.56億元，2024年虧損額擴(kuò)大至155.52億元，而2025年的預(yù)計(jì)虧損額更是高達(dá)160至190億元。與此同時，公司的負(fù)債規(guī)模極其驚人，截至2025年9月末，總負(fù)債高達(dá)9431億元，資產(chǎn)負(fù)債率升至89.52%，但同期可動用的貨幣資金僅剩214.26億元。債務(wù)逾期情況嚴(yán)重，截至2026年1月22日，綠地控股及其子公司逾期債務(wù)本金累計(jì)已達(dá)239.77億元。而到2026年2月12日，逾期債務(wù)總額進(jìn)一步攀升至244.25億元。

訴訟風(fēng)暴愈演愈烈：公司的法律風(fēng)險呈爆發(fā)式增長。僅從2025年12月28日至2026年1月22日不到一個月的時間，就新增各類訴訟案件2452件，涉及金額69.86億元。緊隨其后的近三周（2026年1月23日至2月10日），又新增1566件訴訟，涉資60.4億元。這些訴訟中，占比最高的是建設(shè)工程施工合同糾紛和采購合同糾紛，這直接印證了其基建、地產(chǎn)主業(yè)供應(yīng)鏈的全面緊張和資金鏈的斷裂。

子公司接連破產(chǎn)：在上海綠地建設(shè)之前及之后，綠地控股旗下已有多家區(qū)域房地產(chǎn)項(xiàng)目公司進(jìn)入破產(chǎn)程序。例如，綠地集團(tuán)佛山禪城置業(yè)有限公司于2026年1月5日被法院裁定受理破產(chǎn)和解，其核心資產(chǎn)為佛山禪城區(qū)的商業(yè)綜合體，未售面積約9.5萬平方米，資產(chǎn)估值7.2億元，申報總負(fù)債約5.5億元。其他如蘇州、西安等地的項(xiàng)目公司也均已進(jìn)入破產(chǎn)清算程序。這一系列子公司的破產(chǎn)，清晰地勾勒出集團(tuán)危機(jī)從銷售端（房產(chǎn)項(xiàng)目公司）向生產(chǎn)建設(shè)端（總包施工企業(yè)）傳導(dǎo)的路徑。上海綠地建設(shè)作為集團(tuán)內(nèi)部的施工主體，在大量項(xiàng)目公司停擺、工程款無法回收后，自身也迅速被拖垮。

三、多重原因交織下的必然結(jié)果

此次破產(chǎn)事件是行業(yè)、集團(tuán)與自身業(yè)務(wù)特性三重因素疊加的必然結(jié)果。

首先，房地產(chǎn)行業(yè)的系統(tǒng)性調(diào)整是宏觀背景。“三道紅線”等金融監(jiān)管政策徹底改變了行業(yè)規(guī)則，使得依賴“高杠桿、高周轉(zhuǎn)、高負(fù)債”的傳統(tǒng)模式徹底失靈。全國房地產(chǎn)市場銷售面積與金額持續(xù)下滑，導(dǎo)致行業(yè)整體進(jìn)入縮表出清階段，2025年A股77家上市房企中，有57家預(yù)計(jì)虧損，合計(jì)預(yù)虧損額高達(dá)2082-2094億元。

其次，綠地集團(tuán)商業(yè)模式的失效是直接原因。在行業(yè)下行周期中，公司資產(chǎn)（尤其是存貨）面臨大幅減值壓力，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)轉(zhuǎn)收入和基建產(chǎn)業(yè)營收規(guī)模急劇萎縮。同時，融資環(huán)境收緊導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用激增，房地產(chǎn)項(xiàng)目利息資本化減少，計(jì)入當(dāng)期財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息支出大幅增加，進(jìn)一步侵蝕利潤。這形成了“虧損-現(xiàn)金流緊張-債務(wù)逾期-資產(chǎn)貶值-更大虧損”的惡性循環(huán)。

最后，建筑施工企業(yè)的業(yè)務(wù)特性放大了風(fēng)險。上海綠地建設(shè)作為總承包單位，處于產(chǎn)業(yè)鏈中游，對上游開發(fā)商（母公司）的回款依賴極強(qiáng)，同時對下游分包商和供應(yīng)商負(fù)有支付責(zé)任。當(dāng)母公司出現(xiàn)支付危機(jī)時，它立即陷入“收不到款卻必須付款”的夾心困境，成為債務(wù)鏈條中最脆弱的一環(huán)之一。其持有的施工設(shè)備、在建工程等資產(chǎn)在危機(jī)時流動性差，難以快速變現(xiàn)緩解危機(jī)。

四、產(chǎn)生的廣泛而深遠(yuǎn)的影響

這一事件的影響是深遠(yuǎn)的，波及了從普通業(yè)主到整個行業(yè)生態(tài)的多個層面。

對于購買了綠地旗下樓盤的業(yè)主而言，他們面臨著三重風(fēng)險：房屋質(zhì)量保修可能落空，一旦開發(fā)商破產(chǎn)注銷，業(yè)主房屋后續(xù)出現(xiàn)的質(zhì)量問題將面臨“找不到人維修”的窘境；產(chǎn)權(quán)證辦理可能受阻，若破產(chǎn)清算過程復(fù)雜、資料不全或公司印章被凍結(jié)，將極大延緩甚至阻礙業(yè)主拿到房產(chǎn)證；資產(chǎn)價值與社區(qū)維護(hù)受損，開發(fā)商破產(chǎn)的負(fù)面新聞會直接影響小區(qū)的市場口碑和房價。

對于眾多材料供應(yīng)商、分包商等債權(quán)人來說，維權(quán)路徑異常艱難。雖然可以通過法律途徑申請其破產(chǎn)，但在龐大的債務(wù)窟窿前，最終能獲得多少實(shí)際清償存在極大的不確定性。在破產(chǎn)清償順序中，普通消費(fèi)性購房債權(quán)的清償順位也排在工程款、抵押債權(quán)和破產(chǎn)費(fèi)用之后。

對于整個建筑行業(yè)生態(tài)，一家擁有特級資質(zhì)的龍頭施工企業(yè)進(jìn)入破產(chǎn)程序，嚴(yán)重打擊了行業(yè)信心，加劇了供應(yīng)鏈上的信用危機(jī)。這標(biāo)志著行業(yè)的調(diào)整已從單純的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，深入到了與之緊密綁定的建筑承包商等全產(chǎn)業(yè)鏈。

五、綠地集團(tuán)的掙扎、轉(zhuǎn)型與行業(yè)啟示

面對空前危機(jī)，綠地控股正試圖通過“二次創(chuàng)業(yè)”尋求生機(jī)。在2026年2月初的年度工作會議上，集團(tuán)董事長張玉良提出了“四個進(jìn)一步”目標(biāo)：經(jīng)營止跌回穩(wěn)、轉(zhuǎn)型見到成效、發(fā)展抓出亮點(diǎn)、負(fù)債紓解降低。在業(yè)務(wù)層面，綠地將數(shù)字金融、能源保供、新能源汽車出口和旅游產(chǎn)業(yè)列為新的四大重點(diǎn)發(fā)展方向（內(nèi)部稱“四小龍”），力圖擺脫對傳統(tǒng)地產(chǎn)業(yè)務(wù)的絕對依賴。在債務(wù)處理上，集團(tuán)已完成境外債務(wù)展期，債務(wù)重組取得階段性進(jìn)展。

上海綠地建設(shè)的破產(chǎn)審查案例提供了多重啟示：它標(biāo)志著房地產(chǎn)行業(yè)已進(jìn)入深度的結(jié)構(gòu)性出清階段，“高杠桿驅(qū)動下的高周轉(zhuǎn)”模式徹底終結(jié)。對于所有企業(yè)而言，必須徹底告別對債務(wù)擴(kuò)張的依賴，將現(xiàn)金流安全置于首位，并通過業(yè)務(wù)多元化來增強(qiáng)抗風(fēng)險能力。同時，對于陷入類似困境的企業(yè)，參考金科股份等成功案例，通過規(guī)范的司法重整程序化解債務(wù)、實(shí)現(xiàn)重生，仍是一條值得探索的可行路徑。

總結(jié)而言，上海綠地建設(shè)集團(tuán)有限公司的破產(chǎn)審查，不僅是綠地控股集團(tuán)系統(tǒng)性危機(jī)在基建業(yè)務(wù)板塊的具體體現(xiàn)，更是房地產(chǎn)行業(yè)漫長寒冬中一個具有標(biāo)志性的縮影。其后續(xù)處置過程與結(jié)果，不僅關(guān)系到企業(yè)自身命運(yùn)和眾多利益相關(guān)者的權(quán)益，也將為整個行業(yè)在風(fēng)險化解、模式轉(zhuǎn)型方面提供重要的參考與鏡鑒。