累計漲幅482%！致歉信引發暴跌后，智譜公司市值再次突破3000億

昨天，智譜公司暴跌22%，今天則大幅拉升，上午盤中最大漲幅近24%，市值再次突破三千億大關，達3018億港元，并帶動MiniMax也得到了大幅上漲。但兩大AI大模型公司在市場的表現，呈現劇烈波動態勢，反映出投資者情緒與市場預期的劇烈變化，需警惕市場情緒的非理性波動。

智譜公司作為炙手可熱的AI大模型標的，在資本市場實現近5倍躍升，相較于116.2港元的發行價，當前價格為677港元，上市以來累計漲幅達到482%以上，是AI大模型這一波浪潮中最大受益者之一。

當然，因智譜在市場得到數倍上漲，必然極易引發劇烈震蕩。尤其一封致歉信致使在周一遭遇重挫22%，市值一天蒸發700多億。

2月21日（上周六），智譜公司就GLM Coding Plan發布的致歉信。聲稱GLM5發布后犯了三個錯：規則透明度不足、GLM5灰度開放節奏過慢、老用戶升級機制設計粗糙。對此，修改規則，一切透明化；與此同時，針對受到影響的lite和Pro用戶，支持自主申請退款。

GLM-5作為智譜公司所推出的新一代旗艦基座模型，在智能體和編程能力上實現了大幅躍升。因近期對GLM Coding Plan市場需求持續強勁，用戶規模與調用量快速提升，宣布對GLM Coding Plan套餐價格體系進行結構性調整，不僅取消了首購優惠，套餐價格整體漲幅自30%起。

受到提價催化下，智譜公司在馬年春節第一個交易日飆漲40%以上，市值超3200億元。只是，與其營收規模相比，市值已遠超營收規模與盈利能力的支撐。2025年上半年營收1.91億元，虧損23.5億元，近三年半上累計虧損達到驚人的62.3億元。

要知道，大模型屬于技術與資金密集型領域，尤其需要投入龐大的資金構建AI算力基礎設施，或者購買算力服務。其中，僅OpenAI的算力投入，預計到2030年累計將投入約6000億美元（約合人民幣4.15萬億元）。

OpenAI作為全球最耀眼的大模型企業，不僅主導大模型的發展趨勢，更是全球大模型發展風向標，也是各大模型廠商紛紛對標的對象。然而，為提升AI大模型競爭力，數以萬億的資金投入構建AI基礎算力設施。

不僅OpenAI，微軟、谷歌、亞馬遜、Mate四大科技巨頭2026年人工智能方面的投入預計將達6600億美元。顯示出大模型比拼的其實是強大的AI基礎設施的算力。

整體來說，AI大模型，從研發到AI算力，都是驚人的投入。智譜公司2022年至2025年上半年期間的研發累計投入超44億元。其中，研發投入中有七成是購買算力服務，凸顯大模型屬于資金密集型產業。

最后，人工智能歷經70年發展，從神經網絡到深度學習，到如今進入生成式AI時代，各界紛紛順勢而為，加速向智能化升級。由此，驅動全球人工智能市場呈現快速發展態勢。

隨著AI大模型快速發展，人工智能迎來前所未有的發展機遇。其中，我國作為全球重要的人工智能市場，市場規模預計到2030年將增至9930億元。

席卷而來的大模型浪潮，且大模型正在不斷瘦身，諸多主流模型紛紛推出了輕量版小模型，使得小模型得以高效地部署于AI玩具、AI眼鏡等可穿戴設備以及智能汽車等各種端側終端。

由此，AI大模型從云端到邊緣側，AI已無處不在。對于大模型公司來說，扎實穩健促進大模型發展與商業化成果轉化，繼而對業績帶來積極影響。