富森美困局：高管留置風波未平，家族控股下高分紅與業績下滑的矛盾

作為西南地區裝飾建材家居賣場的代表性企業，富森美近期備受市場關注。一邊是董事長劉兵、副總經理兼董事會秘書張鳳術相繼被解除留置、變更為責令候查的監管風波，一邊是公司業績持續下滑卻依舊維持高額分紅的反常操作。這家由劉氏三姐弟絕對掌控的家族企業，正處在經營與治理的雙重考驗之中，其背后家族利益與公司發展的失衡問題，也逐漸浮出水面。

高管相繼“解押”：留置風波暫歇，隱憂仍在

2月13日，富森美發布公告稱，崇州市監察委員會已解除對公司副總經理、董事會秘書張鳳術的留置措施，將其變更為責令候查措施，這距離張鳳術被留置僅過去兩個多月。而就在一個月前的1月23日，公司董事長劉兵在被留置近半年后，也被成都市郫都區監察委員會解除留置，同樣變更為責令候查措施，隨后恢復履行董事長、法定代表人等全部職責。

這場始于2025年下半年的監管風波，曾一度讓富森美陷入管理層動蕩。2025年7月25日，富森美首次公告劉兵被留置的消息，公告中并未披露留置原因。據業內人士向鰲頭財經透露，留置是監察機關針對涉嫌嚴重職務違法或職務犯罪公職人員的強制措施，通常與貪污賄賂、濫用職權、利益輸送等行為相關，結合公告表述，劉兵涉嫌行賄、利益輸送的可能性較大。

公開資料顯示，劉兵出生于1968年，現年58歲，是富森美的核心創始人。1998年起，他先后創辦成都市富森木業工貿有限公司、郫縣富森木業有限公司及富森美本體，長期深耕裝飾建材家居賣場行業，擁有豐富的商貿經營和企業管理經驗，曾獲2018年度“四川省優秀民營企業家”稱號，目前還兼任四川省家居品牌商會會長、全國工商聯家具裝飾業商會常務會長等社會職務。在劉兵被留置期間，公司由其64歲的姐姐、副董事長劉云華代為履行董事長相關職責。

相較于劉兵，張鳳術則是富森美的“老臣”。同樣出生于1968年的他，2009年3月加入富森美，同年11月出任董事會秘書，12月兼任副總經理，至今已在公司履職17年。在富森美2016年上市的過程中，張鳳術發揮了重要作用，作為分管財務和證券工作的核心高管，他對公司的經營細節、財務狀況知根知底。

對于兩位核心高管的后續走向，一家上市公司證券事務代表向鰲頭財經分析表示，如果劉兵和張鳳術確有違法違規問題，短期內大概率會選擇辭職，以避免個人問題對公司的經營運轉、品牌形象造成更大沖擊。值得注意的是，富森美的高管風波并非個例，2025年以來，家居行業監管趨嚴，居然智家董事長汪林朋、美凱龍時任總經理車建興等多名行業高管相繼被留置，折射出家居流通領域合規治理的收緊態勢。

家族絕對控股：80%股權在手，分紅近40億落袋

富森美的高管動蕩背后，是根深蒂固的家族控股格局。這家專業從事裝飾建材、家居賣場運營及泛家居平臺服務的企業，自成立以來就由劉氏三姐弟牢牢把控，形成了典型的家族企業治理模式。

股權結構顯示，目前劉兵持有富森美43.7%的股份，為第一大股東；其姐劉云華持股27.7%，任副董事長；其弟劉義持股8.71%，任董事、總經理。三人合計持股比例高達80.11%，擁有公司的絕對控制權，這也意味著，富森美的重大經營決策、分紅方案等，均由劉氏家族主導決定。

與家族絕對控股對應的，是富森美常年居高不下的分紅力度。作為A股市場知名的“分紅大戶”，自2016年上市以來，富森美累計實施分紅15次，累計分紅金額達49.38億元，遠超其首發募資的10.34億元。按劉氏三姐弟的持股比例測算，上市以來，這個家族已從公司分得分紅近40億元，成為高額分紅的最大受益者。

令人關注的是，富森美的高額分紅，并未受到公司業績下滑的影響。即便在經營壓力持續加大、營收凈利雙降的背景下，公司依舊堅持向股東慷慨分紅，這種“重分紅、輕投入”的模式，也引發了市場對其可持續發展能力的質疑——在行業下行周期，將大量資金用于分紅，可能會削弱公司的現金流儲備，影響新興業務的拓展和抗風險能力。

業績承壓前行：區域依賴凸顯，下滑趨勢難改

與劉氏家族的“盆滿缽滿”形成鮮明對比的，是富森美持續疲軟的經營業績。近年來，受宏觀經濟形勢、行業競爭加劇等多重因素影響，富森美的營收和凈利潤呈現連續下滑態勢，經營壓力不斷加大。

財務數據顯示，2024年，富森美實現營業收入14.30億元，同比下降6.18%；歸母凈利潤6.90億元，同比下降14.39%。對于業績下滑，富森美在年報中表示，2024年面對復雜的經濟形勢，公司全力推進招商、營銷和運營工作，努力拓展新興業務，但全年經營目標總體實現情況較2023年有所回落，未來將正視差距、補足短板。

進入2025年，富森美的業績下滑趨勢進一步加劇。2025年前三季度，公司實現營業收入9.24億元，同比下降14.35%；歸母凈利潤4.77億元，同比下降12.60%，下滑幅度較2024年進一步擴大。從行業大環境來看，2025年全國規模以上建材家居賣場累計銷售額為14411.45億元，同比下跌3.33%，整體呈現疲軟態勢，而存量房再裝修需求，成為行業韌性前行的唯一重要保障。

除了行業下行的影響，富森美自身的區域依賴問題也日益凸顯。數據顯示，2025年上半年，富森美成都地區的營業收入達6.33億元，占公司總營收的97.53%，同比下降12.19%；四川省內其他地區營業收入僅1000.33萬元，占比1.54%，同比下降18.13%；而四川省外的營業收入更是只有603.58萬元，即便同比增長727.69%，占總營收的比例也僅為0.93%，全國化擴張幾乎處于停滯狀態。

區域布局過于集中，使得富森美難以抵御單一地區的市場波動，一旦成都地區的家居消費市場出現下滑，公司的整體業績就會受到直接沖擊。與此同時，在行業競爭日趨激烈的背景下，富森美未能有效拓展省外市場，也錯失了分散經營風險、實現規模增長的機會。

未來迷茫：監管隱憂未消，轉型之路任重道遠

目前，富森美面臨的困境是多重的。從監管層面來看，劉兵、張鳳術雖已解除留置，但責令候查的措施意味著調查并未終結，未來若調查結果確認兩人存在違法違規行為，仍可能對公司的治理結構、品牌形象造成重大沖擊，甚至引發監管處罰。

從公司治理層面來看，家族絕對控股的模式，使得公司的決策機制缺乏足夠的制衡，高額分紅優先保障家族利益，可能忽視公司的長期發展需求。在業績持續下滑、行業競爭加劇的背景下，富森美需要更多的資金用于業務轉型、市場拓展和核心競爭力提升，而過度分紅顯然不利于公司的長期可持續發展。

從經營層面來看，區域依賴嚴重、新興業務拓展乏力、業績持續下滑，成為富森美亟待解決的難題。面對全國建材家居行業的疲軟態勢和存量房裝修的結構性機會，富森美若不能及時突破區域局限，優化業務結構，提升核心競爭力，未來的經營壓力或將進一步加大。

對于富森美而言，劉氏三姐弟的決策將直接決定公司的未來走向。是繼續維持高額分紅，保障家族利益，還是減少分紅、加大投入，推動公司轉型突圍？如何平衡家族利益與公司發展、短期回報與長期價值？如何破解區域依賴，應對行業下行壓力？這些問題，都是富森美接下來需要逐一解答的難題。而對于投資者而言，在高管風波未平、業績持續下滑的背景下，富森美的“高分紅”光環已逐漸褪去，其投資價值也亟待重新審視。