春節電影票不好賣了，影視行業的“拐點”已至？

拍電影，沒那么好賺錢了

被譽為“史上最長春節檔”的2026馬年春節票房已經塵埃落定。

除了《飛馳人生3》等極少數影片表現尚可，大部分新片的實際票房都遠遠低于春節前的預測值。國內總票房相對去年出現了明顯的滑坡。

據萬聯證券在春節前的一篇研報綜合各大媒體和市場的票房預測數，上圖中實際表現排在前列的影片在春節前的預測票房分別是：

《飛馳人生3》為34.5億元；《驚蟄無聲》為18.45億元；《鏢人：風起大漠》為14.7億元；《熊出沒·年年有熊》為15.2億元；《熊貓計劃之部落奇遇記》為5.75億元。除了《飛馳人生3》，全部與實際票房情況相去甚遠。

節前對2026年春節檔的總票房預測值為92.98億元，實際的結果卻出乎人意料。

拐點時刻？

以2月15日—2月23日的總票房計算，國家電影局數據顯示今年春節檔總票房達57.52億，僅是去年春節檔總票房的約60.5%，總觀影人次也僅是去年春節檔的約64.2%，足足少了大約6700萬人次。

浙商證券研報數據指出，截至今年2月23日11時，2026年春節檔放映場次達433.2萬場，上座率僅22.5%，較2025年近乎腰斬。

受這個綜合成績的影響，股市影視板塊在馬年前兩個交易日受到顯著沖擊，萬得影視概念指數在2月24日單日下跌5.31%。

截至25日收盤，博納影業、中國電影、光線傳媒、橫店影視等今年春節檔頭部票房電影的重要參與方股價單日繼續大幅下跌。板塊信心短時間內受到的影響顯著。

可能有人會說，今年春節檔影視票房相對去年下降明顯，是因為去年《哪吒之魔童鬧海》《唐探1900》《封神第二部》等爆款電影比較扎堆，尤其是《哪吒之魔童鬧海》以檔期內48.39億元的現象級表現，將2025年春節檔期的總票房帶到了“歷史極值”，屬于個別現象。

這樣對比有失公允。

然而，如果我們查閱2019年到2025年歷年春節檔期的總票房，便可發現2026年春節檔的總票房是最低的。

比如，據燈塔專業版數據，2023國內春節檔的總票房也突破67億元，在當年春節假期天數少2天的情況下，依然顯著領先今年春節檔；同樣，2024年春節檔票房也以80.16億元收官，而且2024年春節假期也比今年假期少了1天。

對于影視行業來說，春節檔期的票房往往有著指標性意義。據國家電影局數據，2025年全國電影票房518.32億元，當年的春節檔票房（95.1億元）占比高達約18.4%。

如下圖所示從2019年到2025年，春節檔期票房占全年票房的比重大多都在15%到20%之間，夸張點也可以說“贏春節檔票房便可占據全年決定性先機”。

從2023年到2025年，在春節檔票房連續快速增長了三年后，2026年春節檔總票房呈現出明顯的萎靡態勢。這是否代表著2026年全年票房將相對過去兩年出現下滑？

如果我們假設今年春節檔票房占全年的比重為18%，那么推論得出的全年總票房大約320億元，將明顯低于過去幾年。

這么看，今年春節檔票房的低迷，是否意味著國內影視行業的一個“拐點”已經到來？

好作品的稀缺性

這種“拐點”性除了體現在總票房的歷年走勢，還體現在最近幾年的“好片”集中度越來越高上。

比如，2025年春節檔期中，《哪吒之魔童鬧海》《唐探1900》《封神第二部》三部電影的票房加總占據檔期總票房的比例超過85%，其中《哪吒之魔童鬧海》一部電影的票房貢獻占比就過半。

再比如，2026年春節檔期中，票房排在前三的電影作品占檔期總票房的比例高達79.8%。

換句話說，能讓人愿意掏錢買票去看的電影數量也在變少。如果這種趨勢延續下去，那么整體票房的向上走勢就難以復蘇。

一個簡單的邏輯是，這幾年觀眾對電影的口味變得更加“刁鉆”了。過去那種請幾個流量大明星撐場，但劇本質量以及各種效果都不屬上乘的作品，很難再吸引到大量“湊合看看”的觀眾掏錢了。

從票價來看，今年春節檔平均票價同比下降5.9%至47.8元，和上圖中歷年票價對比，也是近年來最低的。據媒體報道，三四線城市平均票價下滑幅度更大。但觀影人次的改善仍不及預期，并未有效激活市場。

這說明觀眾對票價的敏感性在降低，依然符合上面這個邏輯：觀影消費者對影片質量的要求變得更高了。

這無疑是攔在所有影視企業面前的一座大山，從劇本到導演，從選角到特效，從宣發到拍片，每個環節都不能再馬馬虎虎，每個細節都要認真對待，要舍得花錢，也要懂得花錢。

近年來，隨著“哪吒系列”“流浪地球系列”等國產大制作在全球獲得聲譽，以及韓寒、沈騰、賈玲等“金牌”電影人的優質作品和表演贏得廣泛受眾，中國電影觀眾的口味越來越挑剔是一個符合邏輯的趨勢，影視概念股做好準備了嗎？

從影視板塊上市公司近期披露的2025年業績預告來看，光線傳媒憑借“哪吒”等影片票房大賣實現業績飆升，預計年歸母凈利潤15億—19億元，同比大增414%—551%。

萬達電影、橫店影視依托院線復蘇與內容收益成功扭虧，分別預計盈利4.8億—5.5億元、1.3億—1.8億元。博納影業、華誼兄弟、北京文化等公司則繼續虧損。

機構普遍指出，當前股市中的影視概念股已從春節檔期前的情緒炒作回歸理性，后續更看重內容儲備、片單持續性與盈利兌現能力，還是應聚焦具備爆款產出能力的內容龍頭與院線龍頭，對缺乏業績支撐的標的保持謹慎。

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