春節(jié)檔的“冰與火”：《飛馳3》奪冠，多只影視股遭重挫

電影公司迎來(lái)了資本市場(chǎng)的“當(dāng)頭棒喝”。

延續(xù)昨日影視院線板塊的“跌停潮”，今日板塊內(nèi)部分個(gè)股再度調(diào)整，橫店影視跌停，博納影業(yè)跌超9%，中國(guó)電影跌7.9%，光線傳媒跌超4%，華策影視、百納千成跟跌。

消息面上，史上最長(zhǎng)的春節(jié)檔總票房僅為57.52億元，同比2025年暴跌39.7%；觀影人次1.2億，同比下降36.2%；平均票價(jià)48.37元，同比下降5.3%。

票房縮水近四成

據(jù)國(guó)家電影局統(tǒng)計(jì)，截至2月24日9:00，2026年春節(jié)檔票房達(dá)到了57.52億元，觀影人次1.2億。

中國(guó)電影市場(chǎng)累計(jì)票房超12億美元，超越北美成為全球單一市場(chǎng)票房冠軍。

不過(guò)相比之下，2025年春節(jié)檔總票房95.10億元，觀影人次1.87億。

業(yè)內(nèi)人士指出，受現(xiàn)象級(jí)爆款、題材圈層化限制受眾基礎(chǔ)、宣發(fā)較晚等因素影響，今年春節(jié)檔表現(xiàn)乏力。

春節(jié)檔的影片中，《飛馳人生3》以29.27億元的票房實(shí)現(xiàn)了斷層第一，占檔期總票房的50.9%。

影片雖然在劇情飽滿度、喜劇節(jié)奏上仍有不足，存在敘事偏單薄、笑點(diǎn)較零散的問(wèn)題，但憑借韓寒IP自帶的情懷、沈騰的國(guó)民號(hào)召力，再加上春節(jié)檔合家歡喜劇的天然優(yōu)勢(shì)，依舊取得了很好的票房。

張藝謀執(zhí)導(dǎo)的《驚蟄無(wú)聲》位列第二，收獲了8.68億元票房，豆瓣評(píng)分僅為6.2分。

緊隨其后的分別是《鏢人：風(fēng)起大漠》8.06億元、《熊出沒(méi)·年年有熊》7.14億元、《熊貓計(jì)劃之部落奇遇記》1.93億元、《星河入夢(mèng)》8057.96萬(wàn)元、《夜王》7245.40萬(wàn)元。

值得一提的是，前兩名票房斷層更是高達(dá)20億元，形成了典型的“一超多弱”的格局。

A股影視院線公司方面，光線傳媒今年“押注”《飛馳人生3》、《驚蟄無(wú)聲》、《熊貓計(jì)劃之部落奇遇記》。

中國(guó)電影參與了5部影片的出品和發(fā)行，包括《飛馳人生3》、《驚蟄無(wú)聲》、《鏢人：風(fēng)起大漠》、《熊出沒(méi)·年年有熊》、《星河入夢(mèng)》，累計(jì)票房超50億。

《熊出沒(méi)·年年有熊》的主投主控方則為華強(qiáng)方特，影片融入了傳統(tǒng)元素與國(guó)際視野，首日票房便破億，成為“熊出沒(méi)”系列首日票房表現(xiàn)最好的影片。

同時(shí)，博納影業(yè)、橫店影視、金逸影視、上海電影、萬(wàn)達(dá)電影等公司也參與了影片的出品與發(fā)行。

市場(chǎng)熱度未形成共振

對(duì)于春節(jié)檔表現(xiàn)不及預(yù)期的原因，浙商證券作出了分析。

一是春節(jié)檔缺乏爆款產(chǎn)品。2025年的《哪吒之魔童鬧海》在春節(jié)檔貢獻(xiàn)了48.42億元票房，占當(dāng)年春節(jié)檔總票房的50%以上，形成了極高基數(shù)，但今年卻缺少這種現(xiàn)象級(jí)的爆款影片。

此外，2023、2024年春節(jié)檔電影票房的頭部集中度更高，2023年的《滿江紅》、《流浪地球 2》票房分別為26.06億元、21.64億元；2024年的《熱辣滾燙》、《飛馳人生2》票房分別為27.18億元、23.98億元。

二是《驚蟄無(wú)聲》盡管有全明星陣容加持且由張藝謀執(zhí)導(dǎo)，但相比《哪吒之魔童鬧海》的合家歡屬性，《驚蟄無(wú)聲》的嚴(yán)肅題材限制了其受眾基礎(chǔ)，票房突破難度較大。

三是《鏢人：風(fēng)起大漠》憑借良好口碑于2月19日實(shí)現(xiàn)單日票房逆跌，但口碑發(fā)酵節(jié)奏較慢，未能迅速拉動(dòng)票房增長(zhǎng)。

四是短視頻、短劇等碎片化娛樂(lè)方式對(duì)電影市場(chǎng)的沖擊日益明顯。紅果短劇推出短劇春節(jié)檔，2月9日-3月3日在平臺(tái)上線千部短劇，涵蓋23個(gè)主題劇場(chǎng)，超60家頭部廠牌作品。

艾媒咨詢發(fā)布的《2025-2029年中國(guó)微短劇市場(chǎng)研究報(bào)告》指出，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)微短劇市場(chǎng)規(guī)模呈上升趨勢(shì)，2025年中國(guó)微短劇市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)677.9億元，同比上升34.4%，預(yù)計(jì)2030年中國(guó)微短劇市場(chǎng)規(guī)模將超1500億元。

轉(zhuǎn)到影視股方面，節(jié)前各公司股價(jià)已經(jīng)因春節(jié)檔的預(yù)期而提前上漲，估值與股價(jià)均積累一定漲幅。

隨著假期結(jié)束與春節(jié)檔票房的公布，前期獲利資金集中兌現(xiàn)，形成“利好出盡”式拋售，加劇板塊短期波動(dòng)。

疊加行業(yè)本身依賴爆款內(nèi)容、業(yè)績(jī)穩(wěn)定性偏弱的特性，資金避險(xiǎn)情緒升溫，進(jìn)一步推動(dòng)股價(jià)下探。

而影視板塊短期走勢(shì)與檔期票房、資金情緒高度綁定，后續(xù)仍該關(guān)注業(yè)績(jī)兌現(xiàn)、影片定檔等因素。

從2025年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告上看，光線傳媒預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)15億-19 億，同比大增414%-551%；萬(wàn)達(dá)電影預(yù)計(jì)盈利4.8億-5.5億；橫店影視預(yù)計(jì)盈利1.3億-1.8億元；華誼兄弟、北京文化等則繼續(xù)虧損。