富中國市場動銷增長17.2%，難掩收入頹勢，未來兩年重點“清庫存”

近日，富邑集團（Treasury Wine Estates）發布了2026財年半年度（2025年7月1日～12月31日）業績。

財報顯示，富邑集團2026財年上半年凈銷售收入為12.98億澳元，同比下滑16%，扣除重大項目及特殊資產重估后稅后凈利潤為1.29億澳元，同比下滑46.3%。其中，奔富事業部、富邑美洲事業部、富邑精選事業部在報告期內的銷售額均出現同比下滑。

值得注意的是，為應對中美市場葡萄酒品類趨勢走弱的挑戰，富邑集團已在2025年底開始主動降庫存，其中重點為降低美國和中國市場的客戶庫存水平。未來兩年將降低中國市場約40萬箱的客戶庫存，對應凈銷售收入規模2.15億澳元。

富邑集團凈銷售收入、凈利潤均同比下滑

作為擁有眾多知名葡萄酒品牌的葡萄酒公司，富邑集團2026財年上半年凈銷售收入、凈利潤均出現同比下滑。

財報數據顯示，富邑集團凈銷售收入同比下滑16%至12.98億澳元，扣除重大項目及特殊資產重估后稅后凈利潤為1.29億澳元，同比下滑46.3%。同時，受奔富及美洲事業部品牌組合結構變化影響，每箱凈銷售收入同比下滑 5.1%；而受品牌組合結構變化影響，毛利率為45.9%，較去年同期下降1.6個百分點。

具體到各大核心品牌，奔富、富邑美洲、富邑精選的銷售額也均出現同比下滑。報告期內，奔富品牌錄得凈銷售收入5.01億澳元，同比下滑10.1%；富邑美洲銷售收入為2.83億澳元，同比下滑28.4%；富邑精選凈銷售收入為5.13億澳元，同比下滑13.2%。

富邑集團2026財年半年度業績報告

對于業績的變動，富邑集團稱主要受美中兩國葡萄酒品類市場下行趨勢、為遏制中國市場平行進口行為采取的發貨限制措施，以及去年同期發貨量基數影響。此外，富邑集團還在財報中指出，集團法定凈利潤（NPAT）錄得虧損6.49億澳元，主要由于對美國資產進行了非現金減值，產生了7.51億澳元的稅后重大項目虧損。

奔富中國市場動銷同比增長17.2%

一直以來，以奔富為代表的高端產品都撐起了富邑集團的半壁江山。

報告期內，奔富凈銷售收入為5.01億澳元，同比下滑10.1%；其息稅、特殊資產重估及重大項目前利潤（EBITS）為2.01億澳元，同比下滑19.6%。

對此，富邑集團在財報中稱，業績下滑的原因主要是中國取消澳大利亞葡萄酒關稅后的初期分銷渠道搭建階段，形成了較高的出貨基數；二是為遏制中國市場平行進口行為，集團主動減少除中國外亞洲市場及澳大利亞市場的發貨量。

具體到不同區域市場來看，雖然奔富品牌在各個區域市場的凈銷售收入都有所下滑，但亞洲市場仍然是撐起其業績的“主力軍”。報告期內，奔富在亞洲市場錄得凈銷售收入3.55億澳元，雖然同比下滑8.1%，但銷售收入貢獻占比超七成；澳新市場錄得9930萬澳元，同比下滑17.2%；美洲市場錄得1470萬澳元，同比下滑4.1%；歐洲、中東和非洲市場錄得3260萬澳元，同比下滑9.6%。

富邑集團2026財年半年度業績報告

不過，雖然業績均出現不同程度的下滑，但在終端動銷方面，各區域市場需求趨于旺盛，尤其是中國市場。

財報顯示，報告期內，奔富品牌在中國市場終端動銷同比增長17.2%，澳大利亞市場同比增長3.5%，除中國外的亞洲市場與去年同期持平。其中，奔富389及407系列終端動銷同比增長11.3%。

富邑集團2026年中期業績投資者及分析師會議公告截圖

此外，值得注意的是，為應對中美市場葡萄酒品類趨勢走弱的挑戰，富邑集團已在2025年底啟動專項降庫存計劃。

財報指出，奔富品牌自2026財年第二季度起已大幅減少除中國外亞洲市場及澳大利亞市場的發貨量。未來兩年核心工作為降低中國市場約40萬箱的客戶庫存，對應凈銷售收入規模2.15億澳元。而富邑美洲2026財年下半年起，將在兩年內重點降低加州以外地區30萬箱的分銷商庫存，對應凈銷售收入規模1.25億澳元；富邑精選2026財年上半年已完成美國市場20萬箱的客戶庫存去化。