許家印身后，江蘇包工頭黃裕輝被恒大拖欠360億，82個項目停工

江蘇建筑圈曾經呼風喚雨的大佬黃裕輝，從千億營收的行業龍頭，淪落到負債累累、人人唾棄的失信老賴，只用了短短幾年。他死心塌地追隨許家印六年，本想背靠恒大一飛沖天，沒想到恒大爆雷后，他不僅賠光了一輩子的家底，連最后一塊值錢的上市公司股權，也被國資直接拍走，最后一點體面蕩然無存。

提起黃裕輝，當年在江蘇建筑界無人不知。1999年，他執掌南通三建北京分公司，這家1958年成立的老牌建筑企業，根基深厚，在北京拿下過騰達大廈、時代廣場等多個地標級項目，口碑與實力雙在線，是甲方眼里最靠譜的施工方之一。

按理說，穩扎穩打做工程，南通三建完全可以長盛不衰。可黃裕輝野心不止于此，他看中了恒大瘋狂擴張的體量，認定這是彎道超車的最佳機會。2013年，他帶著南通三建正式成為恒大戰略合作伙伴，從此踏上了一條不歸路。

恒大的模式簡單粗暴：承包商全額墊資干活，房子賣完再結賬。許家印靠著這套玩法迅速做大，而對施工方來說，這就是一場賭上全部身家的豪賭。黃裕輝卻被眼前的規模沖昏頭腦，堅信大樹底下好乘涼。

合作初期，甜頭確實看得見。南通三建成了恒大核心總包，項目遍布全國，營收一路狂飆，從幾十億飆升到幾百億。黃裕輝年年出席恒大合作伙伴峰會，在五星級酒店里接受表彰，風光無限。2018年，他更是拿到“卓越戰略合作伙伴”獎項，同年南通三建營收突破千億，登頂江蘇建筑標桿。

手握重金的黃裕輝開始多元化布局，不想把雞蛋放在一個籃子里。他豪擲12億，拿下精藝股份近30%股份，成為實控人，想靠這家銅加工企業做退路。當時看來，這步棋十分穩妥，可他萬萬沒想到，這條退路最后也救不了他。

風險在悄無聲息中逼近。隨著合作加深，南通三建對恒大的依賴達到病態，墊資比例遠超行業警戒線，最高超過50%。2019年，恒大突然更改結算方式，回款周期成倍拉長，黃裕輝想剎車，可幾百億資金已經砸在項目里，根本退無可退。

恒大開始大量用商票抵工程款，這些遠期票據形同廢紙。2020年樓市調控收緊，恒大流動性直接崩盤，危機瞬間傳導到南通三建。2021年恒大徹底爆雷，拖欠南通三建款項超360億，公司總負債沖破500億，七成與恒大相關。

現金流徹底斷裂，工資發不出、貨款付不起，全國項目大面積停工，這家千億巨頭一夜之間癱瘓。

2022年4月，南通三建被迫破產重整，黃裕輝被列為失信被執行人，淪為老賴。涉案執行金額超10億，限制消費令超1800條，公司官司多達5300起，風險信息兩萬多條，銀行賬戶被輪番凍結。

更心酸的是，企業拖欠分包商與農民工工資高達58.4億，無數家庭的血汗錢打了水漂。

黃裕輝不是沒自救，總部大樓、上海商業地產、個人別墅能賣全賣，最終只湊出12.8億，在幾百億債務面前杯水車薪。他最后的底牌精藝股份，也被債務拖垮，股權全數質押抵債。

2025年10月，南通三建持有的精藝股份股權被公開拍賣，35萬人圍觀這場“大佬落幕秀”。經過77輪競價，四川眉山國資以10.86億元拿下，黃裕輝徹底失去這家上市公司，商業人生就此終結。

拍賣所得只夠優先償還銀行，普通債權人依舊血本無歸。

如今的黃裕輝，個人負債5.81億，被執行記錄、失信信息纏身，高鐵飛機不能坐，高消費全被禁止。青島法院甚至開出2535萬天價懸賞，追查他的財產線索，曾經的建筑帝王，落到無處可藏的地步。

南通三建還在地方政府協調下勉強維持，試圖轉型新能源建筑，可信用破產，處處碰壁。國資接盤精藝股份，也只是保產業、不保個人，黃裕輝的時代徹底翻篇。

他的結局，給所有生意人上了最慘烈的一課：過度依賴單一客戶、瘋狂墊資擴張、無視風險底線，再大的商業帝國，也會一夜崩塌。

恒大爆雷，陪葬的何止一家南通三建，幾百家上下游企業、無數打工人，都成了資本豪賭的犧牲品。曾經的魯班獎得主、地標建造者，因為一次錯誤選擇，幾年時間灰飛煙滅，只剩一地雞毛。

穩健，永遠比激進更長久；敬畏風險，才是企業活下去的根本。

看完黃裕輝從千億大佬到失信老賴的全過程，你覺得他最致命的錯誤是押注恒大，還是不懂風控？如果你是老板，會選擇綁定一個大客戶快速做大，還是穩扎穩打慢慢發展？

《落槌！全部劃歸國資！追隨許家印6年，江蘇第一包工頭賠得精光》 盛小弘 2026年2月23日

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