比恒大更慘？王健林3年還債6000億，如今再賣48座萬達(dá)廣場(chǎng)

2023年萬達(dá)商管上市沒有成功，觸發(fā)了380億對(duì)賭回購(gòu)條款，王健林不等法院通知，主動(dòng)開始賣掉資產(chǎn)，那一年他賣出30多座萬達(dá)廣場(chǎng)，這些廣場(chǎng)大多在二三線城市，價(jià)格雖然不高但賣得很快，這樣做不是因?yàn)榛帕耸帜_，而是他知道再拖延下去就沒有機(jī)會(huì)了。

2024年，他拉來太盟投資的600億救急資金，代價(jià)是持股比例從78%降到40%，董事會(huì)話語權(quán)跟著減弱，他還賣掉26座廣場(chǎng)和酒店業(yè)務(wù)，換回24.97億現(xiàn)金，這筆錢沒進(jìn)自己口袋，全都拿去還債了，有人覺得他這是認(rèn)輸，其實(shí)他只是用控制權(quán)換來更多時(shí)間。

2025年萬達(dá)動(dòng)作更大，年中時(shí)一次性打包賣出48座核心廣場(chǎng)，這些廣場(chǎng)位于北京、上海、廣州、成都等多個(gè)城市，總價(jià)約500億元，買家包括騰訊、京東、陽光人壽這類機(jī)構(gòu)，不是散戶也不是空殼公司，全年算下來，有超過80座廣場(chǎng)更換了主人，這種節(jié)奏看起來像在趕進(jìn)度，不像是在被動(dòng)等待。

2026年1月，大連萬達(dá)持有的上海小貸公司70%股權(quán)被法院預(yù)告拍賣，起拍價(jià)為5.12億，將于1月29日開拍，同時(shí)北京總部大樓也傳出要出售的消息，這些情況并非突發(fā)事件，而是前三年一系列動(dòng)作的自然延續(xù)，隨著資產(chǎn)越賣越核心，表明事情已經(jīng)到了最后階段。

在債務(wù)方面，到2025年4月，公司境內(nèi)的公開債券就全部還清了，只剩下一筆4億美元的境外債，這筆債本來要在2026年2月到期，但經(jīng)過和債權(quán)人商量，對(duì)方同意把還款時(shí)間延長(zhǎng)到2028年，分四期來還，每期償還本金的12.5%，再加上利息，這不是賴賬，而是雙方談妥的一個(gè)緩沖期，目前公司總負(fù)債大約6000億元，但手里的現(xiàn)金只有116億元，短期資金缺口大概在284億到529億元之間，好在商管業(yè)務(wù)還在正常運(yùn)轉(zhuǎn)，旗下每座廣場(chǎng)每年能收到2000萬元的管理費(fèi)，這已經(jīng)成為公司目前唯一穩(wěn)定提供現(xiàn)金流的業(yè)務(wù)了。

2026年1月，他又發(fā)行了一筆3.6億美元的債券，利率達(dá)到12.75%，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)超過1.8倍，市場(chǎng)愿意購(gòu)買這些債券，不是相信資產(chǎn)本身的價(jià)值，而是相信他能夠繼續(xù)管理好這些項(xiàng)目，這種情況有點(diǎn)反常識(shí)，大家不看樓房值多少錢，只看他能不能繼續(xù)收租金。

對(duì)比恒大事件，情況大不相同，當(dāng)時(shí)恒大的項(xiàng)目停了工，員工追討工資，高管紛紛離開，而王健林在三年里還清了大約六千億債務(wù)，沒有拖欠過工人的薪水，也沒有動(dòng)用國(guó)家的資金，法院公開的執(zhí)行金額是八十一億元，他個(gè)人受到限制高消費(fèi)的約束，股權(quán)被凍結(jié)了五十項(xiàng)，名下價(jià)值四億九千萬元的股份也被封住，但他仍然到處奔走推動(dòng)文旅項(xiàng)目，他沒有等待政府接手爛攤子，也沒有搞虛假的重組計(jì)劃，每一步資產(chǎn)的去向都清清楚楚。

太盟現(xiàn)在掌管董事會(huì)，把一體兩翼的結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)化成三級(jí)，珠海萬達(dá)商管的名字還在用，但和萬達(dá)相關(guān)的特點(diǎn)減少了很多，王健林名義上負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)方面的事，實(shí)際做決定時(shí)影響力已經(jīng)不如以前，中建一局接手了常德萬達(dá)廣場(chǎng)項(xiàng)目，成交價(jià)是二點(diǎn)二六億元，國(guó)資方低調(diào)進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域，表明地方政府也在學(xué)著處理那些價(jià)值下降的資產(chǎn)。

租金收入每年超過五百億，但回報(bào)率掉到百分之五到八，比不上萬科和華潤(rùn)這些用數(shù)字化手段的對(duì)手，招商公司依靠關(guān)系拓展業(yè)務(wù)，會(huì)員體系比較老舊，數(shù)據(jù)幾乎沒轉(zhuǎn)化成收益，他們現(xiàn)在重點(diǎn)投入文旅項(xiàng)目，二月份還去貴州羅甸考察景區(qū)，可文旅項(xiàng)目缺乏知名品牌和有效的流量轉(zhuǎn)化方法，光靠情懷支撐不了商業(yè)管理。

胡潤(rùn)榜上的富豪資產(chǎn)從兩千六百億跌到一百億，排名掉出前七百，福布斯中國(guó)榜單上他的名字也沒了蹤影，七十一歲的他出行受到限制，但仍在堅(jiān)持行動(dòng)，他并不是在試圖翻盤，而是在一步步拆除危機(jī)，一顆接一顆地處理問題，直到最后一顆解決完，或許就能平靜下來。