哪吒汽車：從‘續(xù)命’到‘復(fù)活’的艱難之路

哪吒汽車被山子高科擬以45億元接手的消息，讓不少車主重新燃起了希望，但這場交易本質(zhì)上只是一次艱難的“續(xù)命”，遠(yuǎn)非宣告勝利的“復(fù)活賽”。對(duì)于普通車主而言，真正的用車?yán)Ь常⒉粫?huì)因?yàn)樾聳|家的到來而立刻消失。從公開進(jìn)展來看，山子高科早在2025年9月就已進(jìn)駐哪吒桐鄉(xiāng)總部接管運(yùn)營，首期2億元注資也已到位，計(jì)劃2026年3月底前累計(jì)投入45億元，換取68%的控股權(quán)。但這筆錢的核心目標(biāo)十分明確：保住哪吒的造車“雙資質(zhì)”、重啟桐鄉(xiāng)工廠生產(chǎn)線，以及推進(jìn)重整程序。說白了，新投資方首先要救的是“哪吒”這個(gè)品牌的生存資格，而不是來兜底歷史舊賬的。

債務(wù)問題是橫亙?cè)谶@場重組面前最大的大山。數(shù)據(jù)顯示，哪吒汽車的總申報(bào)債權(quán)高達(dá)274.33億元，即便已確認(rèn)的債權(quán)約94億元，規(guī)模依然驚人。從法律邏輯和商業(yè)常理來看，山子高科的收購屬于股權(quán)層面的重整，哪吒汽車作為獨(dú)立法人，原有債務(wù)原則上仍需由其自身承擔(dān)。雖然重整計(jì)劃草案已獲債權(quán)人表決通過，部分供應(yīng)商也達(dá)成了和解，但這并不意味著所有舊債都能被全額覆蓋。更現(xiàn)實(shí)的是，山子高科自身資產(chǎn)負(fù)債率曾達(dá)85.2%，有息負(fù)債43億元，即便完成了歐洲子公司的債務(wù)重組，45億元的投資計(jì)劃依然對(duì)其現(xiàn)金流構(gòu)成巨大壓力。新東家能拿出多少真金白銀來解決舊債，本身就是個(gè)未知數(shù)。

比債務(wù)更讓車主揪心的，是維修保養(yǎng)、配件供應(yīng)這些日常用車的“細(xì)枝末節(jié)”。在企業(yè)重整的優(yōu)先級(jí)排序里，這些需求注定要排在后面。目前哪吒車主已經(jīng)面臨配件緊缺、售后門店收縮的困境，而山子高科接手后的首要任務(wù)，是搞定債務(wù)重組、推出新的混動(dòng)車型、搭建新的銷售渠道。這些關(guān)系到企業(yè)能否快速回籠資金、在市場上站穩(wěn)腳跟的“上層問題”，才是資源傾斜的核心。售后維保屬于長期持續(xù)的成本投入，在新車型上市、現(xiàn)金流回正之前，很難得到足夠的重視。

事實(shí)上，救企業(yè)和救車主從來都不是完全劃等號(hào)的。山子高科看中的，是哪吒的造車資質(zhì)、現(xiàn)成產(chǎn)能和邦奇動(dòng)力混動(dòng)技術(shù)的協(xié)同效應(yīng)。即便哪吒能順利復(fù)產(chǎn)，推出定價(jià)親民的新車型，老車主面臨的車機(jī)服務(wù)、質(zhì)保兌現(xiàn)、二手車貶值等問題，依然可能在多方博弈中被擱置。

如今的哪吒，只是暫時(shí)躲過了退場的命運(yùn)。要打贏真正的“復(fù)活賽”，還需要跨越債務(wù)處置、資金接續(xù)、市場競爭三道難關(guān)。對(duì)于老車主而言，與其盲目期待，不如理性應(yīng)對(duì)，妥善保留購車合同、質(zhì)保憑證等關(guān)鍵證據(jù)，關(guān)注官方發(fā)布的售后解決方案。畢竟在商業(yè)重整的邏輯里，企業(yè)的生存永遠(yuǎn)是第一位的，車主的切身利益，還需要時(shí)間和規(guī)則來慢慢理清。