扣非凈利潤增51.26%，青島日辰股份業績看點足！

農歷馬年伊始，青島日辰食品股份有限公司（下稱“日辰股份”）發布A股首份業績快報，交出了一份頗為亮眼的成績單。

數據顯示，公司2025年營收、凈利潤同比分別增長15.70%、31.87%，扣非凈利潤增速更是飆升至51.26%，三項核心指標均創上市以來歷史新高。加權平均凈資產收益率達到11.30%，較上年提升2.30個百分點。

透過這份成績單可以發現，作為國內復合調味品行業的先行者，日辰股份正經歷從量變到質變的蛻變。

主業回暖

回溯日辰股份近幾年的發展軌跡，可以清晰地看到一條“V型”曲線。

2022年，日辰股份遭遇自2019年上市以來的首次業績下滑，營業收入同比下降8.84%，歸母凈利潤更是大幅縮水37.19%，僅有5106.05萬元。彼時餐飲行業受外部環境影響持續承壓，作為上游供應商的日辰股份難免受到波及。

對此，公司迅速調整策略，使業績重回增長軌道，2023年營收同比增長16.49%，凈利潤增長10.52%；2024年延續增長態勢，營收突破4億元大關，凈利潤增長13.16%；到了2025年，增長勢頭進一步加速，凈利潤增速達31.87%，扣非凈利潤增速更是一舉超過50%。

從最新年報數據來看，2025年的日辰股份確實展現出了較強的經營修復能力，打了一場漂亮的“翻身仗”。公司經營活動現金流凈額也從2022年的5432萬元增長至2025年的約8700萬元，現金流健康度持續向好。

但需要注意到的是，本次扣非凈利潤的高增速部分源于2024年取消股權激勵計劃帶來的低基數效應，若剔除該因素影響，核心盈利的實際增幅效果仍需理性看待。

在此基礎上，若拉長時間維度來看，日辰股份的調味品主業實際上處于長期承壓狀態。

公開數據顯示，日辰股份的毛利率已經從2019年上市之初的50.22%，持續下滑至2024年的38.7%，2025年前三季度進一步降至37.95%，行業競爭加劇、原材料成本波動的壓力始終存在。同時，公司資產負債率從2020年的14.41%攀升至2025年前三季度的31.85%，長期償債壓力有所上升。

如果將日辰股份置于調味品行業的大格局中審視，其差異化定位則愈發清晰。

在國內15家調味發酵品行業上市公司中，日辰股份的營收規模排名第13位，凈利潤排名第11位，體量上與海天味業、中炬高新等頭部企業存在明顯差距。但在復合調味品這一細分賽道，日辰股份憑借“定制研發+柔性制造”的獨特模式，成功構筑了差異化競爭壁壘。

雖持續承壓下滑，但與同行業企業相比，日辰股份的毛利率水平并不遜色，直接印證了其定制化服務模式的高附加值屬性。而從成長性角度看，日辰股份的表現同樣可圈可點。特別是在2025年，當部分調味品企業面臨增長放緩壓力時，日辰股份的增長數據直接展現出較強的抗周期能力。

因此，本次業績高增究竟是階段性修復還是長期增長拐點，仍需要后續經營數據持續驗證。

持續加碼

對于本次增長的動因，日辰股份將其歸結于市場拓展與降本增效的雙重驅動：一方面通過新品研發、客戶服務優化帶動銷售規模擴大，另一方面通過供應鏈協同、精細化管理提升運營效率。

在產品創新方面，截至2024年末，公司在銷產品超過兩千款，近三年新品銷售占比超過50%。僅2024年一年，新增醬汁類復合調味品就多達800多款、粉體類近300款。這種“小批量、多品種、快響應”的產品策略，精準契合了餐飲連鎖化、標準化的發展趨勢。

在客戶拓展方面，公司深度綁定呷哺呷哺、味千拉面、魚酷、永和大王、圣農集團、正大集團等知名企業，前五大客戶銷售占比達41.72%。雖然客戶集中度較高帶來一定風險，但也意味著穩定的訂單來源和深度合作關系。更重要的是，公司并未止步于現有客戶，而是持續拓展新客戶、新渠道，2025年前三季度營收同比增長15.69%即是明證。

值得關注的是，2025年，日辰股份已于戰略轉型方面邁出關鍵一步。

2025年3月，基于客戶需求的深度延伸，公司完成了對嘉興艾貝棒食品有限公司100%股權的收購，正式切入烘焙類冷凍面團賽道。

產能建設方面，公司也在持續加碼。年產15000噸復合調味品生產基地和年產5000噸湯類抽提生產線兩大項目已于2025年末結項，為未來規模擴張奠定了堅實基礎。

另一大看點則是數字化轉型。早在2020年，日辰股份就攜手SAP開啟了數字化轉型之路，引入智能云ERP及MES制造執行系統。2026年2月，公司為進一步加碼數字化戰略，擬投資2.66億元取得北京東方金信科技股份有限公司13.12%股權，布局大數據領域。這一舉措不僅有助于提升公司內部運營效率，更有望在未來催生新的商業模式和服務能力。

站在新的起點，日辰股份面臨的發展機遇與挑戰同樣清晰。

行業競爭日趨激烈，海天味業等頭部企業也在加碼復合調味品賽道，市場競爭壓力不容忽視。原材料價格波動、新業務整合效果等變量，也將影響公司未來發展。此外，客戶集中度較高的問題也需持續關注，過度依賴大客戶或將帶來業績波動風險。