中東開戰、全球能源“咽喉”被扼，國際油價或現“恐怖溢價”，全球通脹風暴要來了嗎？

文/劉亮

中東炮火重燃。

2月最后一天，美國和以色列突然對伊朗發動襲擊，伊朗隨后迅速發起反擊。3月1日，據伊朗媒體報道，伊朗最高領袖哈梅內伊遇害。

隨著戰爭局勢急劇升溫，全球能源“咽喉”霍爾木茲海峽關閉，國際油價、全球貿易供應鏈均將受到劇烈沖擊，一場全球通脹風暴正在醞釀。

國際油價“恐怖溢價”

當中東“火藥桶”重燃，國際油價成為市場熱切關注的話題。正值周末，暫時還無法看到這一突發事件對國際油價的影響，但歷史經驗表明，戰爭風險溢價的急速攀升將為國際油價強勢上行提供支撐。

近日，美國、加拿大、印度等國呼吁本國公民立即撤離伊朗，已引發金融市場擔憂情緒升溫，國際油價本周上漲，并在整個2月顯著上漲。布倫特油價已漲至半年來新高。

伊朗在全球石油市場的地位舉足輕重。據歐佩克數據，伊朗是全球第六大原油生產國，日產量320萬桶，約占全球日產量的4%。與此同時，伊朗還是霍爾木茲海峽這一關鍵石油運輸咽喉要道的“掌控者”，通過這一海峽運輸的石油約占全球石油運輸總量的五分之一。

當前，伊朗方面已宣布，禁止任何船只通過霍爾木茲海峽。市場分析指出，當前“歐佩克+”正在執行暫緩石油增產政策。若戰事未能得到及時緩和，在伊朗切斷霍爾木茲海峽的情形下，全球石油供應會受到巨大沖擊，油價或大漲，極端情況下甚至或突破100美元/桶關口。

2月28日，KHK Empress號油輪在霍爾木茲海峽掉頭，而其他船只則在水道外等待。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍指出，國際油價上漲會直接抬升以石油為原材料的化工等行業的生產成本，同時也會讓石油消費需求較大的行業因成本攀升而利潤空間被壓縮。

全球貿易供應鏈或受沖擊

當然，戰爭對經濟的深遠影響，絕非簡單的石油漲價。霍爾木茲海峽西連波斯灣，東接阿曼灣，不僅是關鍵能源運輸通道，也是該地區非能源貿易的重要出口。其封鎖，于全球供應鏈而言將是一次沉重打擊。

一方面，船東為降低航運風險，不得不支付更高保險費用，甚至采取繞行其他航道，這將延長航行時間，進一步增加貿易運輸成本。與此同時，霍爾木茲海峽封鎖將抬高物流和生產成本，并最終將轉嫁到商品價格上，導致全球消費者面臨更高物價水平。

另一方面，波斯灣沿岸國家和地區多數對進口產品依賴度高。

例如，農業方面，受干旱和熱帶沙漠氣候限制，該地區不少國家糧食自給率極低，對進口糧食依賴度高。霍爾木茲海峽是進口糧食必經之路。若海峽面臨長期封鎖，該地區國家或面臨糧食供應危機。

此外，工業品上，波斯灣國家雖“躺在石油上”賺錢，但工業基礎卻普遍“內虛”，對進口工業品有較強依賴。

這些產品進口同樣主要依賴海運，霍爾木茲海峽的封鎖將推高進口工業品成本，這不僅掣肘海灣國家自身工業發展，還將通過供應鏈傳導效應，對與這些國家貿易往來密切的經濟體帶來影響。

美國面臨“通脹回馬槍”

當前，全球經濟正處在高通脹、高債務的脆弱復蘇期。中東炮火打響，無疑是一次“火上澆油”。

聯合國貿發會議發布的《2026年世界經濟形勢與展望》報告顯示，雖然全球通脹已從2021年至2023年的高峰回落，2025年全球通脹率約為3.4%，2026年預計進一步降至3.1%，但價格水平仍處于高位。

債務陰影更是如影隨形。國際金融協會近日披露，截至2025年底，全球債務總額攀升至創紀錄的348萬億美元，在過去一年中激增近29萬億美元，創下自2020年新冠疫情暴發初期以來的最快增速。其中，以美國、歐元區為首的發達經濟體持續的財政赤字，正將全球債務推向新高度。

美國勞動部近日公布的數據顯示，1月生產者價格指數（PPI）漲幅超市場預期。市場分析認為，PPI漲幅超預期，意味著核心個人消費支出物價指數面臨上行壓力，美國通脹水平可能再次上升。而中東戰爭的爆發推高全球能源價格，或使美國面臨“通脹回馬槍”。

面對持續的高通脹壓力，美國可能再次陷入“控通脹”與“穩增長”的兩難困局。一方面，若選擇加息以抑制通脹升溫，勢必將進一步拖累經濟增長；而若維持寬松政策，則可能使通脹繼續惡化，經濟面臨更多隱患和下行風險。

作為中東局勢的重要推手，美國在此背景下將作何選擇？全球經濟又將面臨怎樣的沖擊？各方正密切關注事態的進一步發展。