太突然！又2位“大領(lǐng)導(dǎo)”集體辭職，攜程的“盛世”還能撐多久？

2026年2月26日，攜程集團(tuán)同時(shí)發(fā)布了2025年全年業(yè)績報(bào)告和董事會人事變動公告。

聯(lián)合創(chuàng)始人范敏辭去董事兼總裁職務(wù)，季琦辭去董事職務(wù)，這兩項(xiàng)變動從2月25日開始生效。公告發(fā)出后，港股股價(jià)一度下跌超過3%。

攜程在聲明中提到，兩位創(chuàng)始人對公司早期創(chuàng)立和后期發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)，董事會表達(dá)了感謝。但外界更關(guān)注的是，這場人事調(diào)整為什么選在業(yè)績公布的同一天。

業(yè)績數(shù)字看起來亮眼。2025年凈營業(yè)收入達(dá)到624億元，比前一年增長17%。凈利潤334億元，同比增長95%。

不過把數(shù)據(jù)拆開看，凈利潤里將近六成，也就是199億元，來自出售印度MakeMyTrip公司部分股份的投資收益。

如果扣掉這筆一次性收入，核心業(yè)務(wù)實(shí)際收入只有134億元，比2024年的160億元還下降了16%。交易額整體下滑8.4%，住宿預(yù)訂和交通票務(wù)雖然有增長，但營銷費(fèi)用卻漲到149億元，同比增加25%。

就在業(yè)績發(fā)布前一個(gè)月，國家市場監(jiān)管總局已經(jīng)對攜程啟動反壟斷調(diào)查。2026年1月14日，總局依據(jù)反壟斷法立案，理由是涉嫌濫用市場支配地位。

目前調(diào)查還在進(jìn)行中，公司表示全力配合，業(yè)務(wù)運(yùn)營一切正常。早在2025年8月，貴州省市場監(jiān)管局就約談過攜程等平臺，指出存在限制商家自主定價(jià)和排他性合作的問題。

9月鄭州市監(jiān)管部門再次要求整改合同條款和后臺規(guī)則。這些動作讓平臺合規(guī)壓力明顯加大。

攜程過去幾年在國內(nèi)在線旅游市場份額超過56%，加上關(guān)聯(lián)企業(yè)接近70%。這種規(guī)模帶來高毛利率，經(jīng)常保持在80%左右，但也讓商家和消費(fèi)者有不同看法。

酒店和民宿入駐后，傭金加上流量工具費(fèi)用，商家實(shí)際到手利潤往往只有5%到8%，部分民宿甚至常年虧損。

消費(fèi)者方面，平臺定價(jià)機(jī)制曾引發(fā)大量反饋，認(rèn)為不同用戶看到的房價(jià)存在差異。這些情況在監(jiān)管部門前期核查中被重點(diǎn)關(guān)注。

兩位創(chuàng)始人退出后，攜程“四君子”時(shí)代只剩下梁建章繼續(xù)主導(dǎo)董事會事務(wù)。范敏從1999年參與創(chuàng)立以來，主要負(fù)責(zé)運(yùn)營和總裁工作。

季琦同樣是早期核心成員，后來還創(chuàng)辦了華住集團(tuán)。這次調(diào)整同時(shí)任命吳亦泓和蕭楊為新獨(dú)立董事，吳亦泓有審計(jì)和酒店集團(tuán)經(jīng)驗(yàn)，蕭楊金融背景較強(qiáng)。

公司希望通過新董事會結(jié)構(gòu)應(yīng)對當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)。投資者在電話會議上重點(diǎn)提問調(diào)查進(jìn)展和未來戰(zhàn)略。

國際業(yè)務(wù)成為攜程2025年增長亮點(diǎn)。入境游訂單量增長60%，全年服務(wù)境外旅客約2000萬人次。

公司投入資源幫助國內(nèi)7萬多家酒店和景區(qū)對接海外訂單，春節(jié)期間多家旅行社通過平臺接到首批境外團(tuán)單。技術(shù)上，AI翻譯引擎覆蓋多種語言，支持頭部景點(diǎn)票種外籍用戶直接預(yù)訂，降低了溝通門檻。

這些舉措讓國際收入占比提升，但面對Booking和Airbnb等國際對手，本地化服務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新還需要持續(xù)投入。

國內(nèi)市場競爭也在加劇。美團(tuán)依靠本地生活服務(wù)切入酒旅領(lǐng)域，傭金率控制在較低水平。抖音和小紅書通過內(nèi)容推薦直接吸引用戶，不再依賴傳統(tǒng)搜索比價(jià)。

攜程營銷費(fèi)用大幅增加，就是為了維持用戶流量。平臺過去靠高傭金和流量控制維持利潤，現(xiàn)在這種模式面臨監(jiān)管和市場雙重挑戰(zhàn)。

如果反壟斷調(diào)查最終認(rèn)定違規(guī)，可能面臨上一年度銷售額一定比例的罰款，具體金額目前無法預(yù)估。

梁建章在業(yè)績會議上提到2026年重點(diǎn)方向，包括入境旅游、社會責(zé)任和AI創(chuàng)新。

公司計(jì)劃設(shè)立創(chuàng)新基金，構(gòu)建智能基礎(chǔ)設(shè)施，消除語言障礙。創(chuàng)始人集體淡出管理層，標(biāo)志著攜程從創(chuàng)業(yè)階段進(jìn)入專業(yè)化治理時(shí)期。

新獨(dú)立董事加入后，董事會會議頻率增加，主要討論合規(guī)建設(shè)和業(yè)務(wù)平衡。平臺需要找到平臺、商家、用戶三方利益的平衡點(diǎn)，才能在監(jiān)管環(huán)境下繼續(xù)發(fā)展。

攜程從1999年創(chuàng)立到現(xiàn)在，已經(jīng)走過二十多年。

早期靠機(jī)票酒店預(yù)訂起家，后來擴(kuò)展到度假和商旅服務(wù)?，F(xiàn)在面臨的問題是，過去依賴市場地位獲得的超額利潤模式越來越難持續(xù)。

監(jiān)管要求平臺優(yōu)化規(guī)則、停止不公平競爭，消費(fèi)者也希望定價(jià)更透明。商家則希望降低費(fèi)用，增加自主權(quán)。這些壓力疊加在一起，讓公司必須調(diào)整商業(yè)邏輯。

這次人事變動和業(yè)績發(fā)布放在一起，讓人看到攜程從高增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的信號。

盛世能不能繼續(xù)，關(guān)鍵看公司怎么在合規(guī)前提下創(chuàng)新服務(wù)、平衡利益。行業(yè)需要更成熟的平臺，這一步走穩(wěn)了，后續(xù)空間才會打開。