美國(guó),加利福尼亞州
《關(guān)稅壓不住的醫(yī)療PE狂飆》
——不是市場(chǎng)更樂(lè)觀，而是“退出堰塞湖”撞上“十億美元大單”一起開閘
你以為關(guān)稅一吹，私募就該集體躺平。
結(jié)果醫(yī)療PE反手把劇本撕了：2025年交易額約1910億美元、并購(gòu)約445筆，雙雙沖到歷史高位。
為什么能逆勢(shì)。
關(guān)鍵不是“更敢賭”，而是更怕來(lái)不及：一堆資產(chǎn)拿了六七年，基金存續(xù)期逼近，LP催分紅，像水庫(kù)滿到堤壩發(fā)響。二季度確實(shí)被關(guān)稅按了剎車，但三季度成交量又環(huán)比反彈39%，因?yàn)榇蠹野l(fā)現(xiàn)一句話：不賣不是扛風(fēng)險(xiǎn)，是拖到違約。
于是“基金接力”成主菜。
基金間交易預(yù)計(jì)超150筆、金額超千億美元；退出額從2024年的540億美元躍到約1560億美元，這更像“憋了三年終于開閘”，而不是突然繁榮。
賽道也在換擋。
“引擎”變成醫(yī)療健康IT：中位IRR約26%，AI把降本增效做成公式，逼著行業(yè)從“Rule of 40”卷到“Rule of 60”。歐洲生物醫(yī)藥份額抬升，中國(guó)交易量與交易額也實(shí)現(xiàn)翻番——方向比絕對(duì)值更重要。
結(jié)論帶走：2026拼的不是膽子，是誰(shuí)的“價(jià)值創(chuàng)造劇本”更硬、更可復(fù)制。
（唐加文，筆名金觀平；本文成稿后，經(jīng)AI審閱校對(duì)）
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