保險公司會打破剛兌嗎？

保險公司會打破剛兌嗎？我們先看一組數(shù)據(jù)。

美國不絕對剛兌，核心保障制度是州擔(dān)保協(xié)會，風(fēng)險承擔(dān)方式是設(shè)置賠付上限，超額部分自擔(dān)，市場化程度高，各州標(biāo)準(zhǔn)都不一樣。

日本不絕對剛兌，曾經(jīng)剛兌，現(xiàn)已打破，核心保障制度是契約者保護(hù)機(jī)構(gòu)，風(fēng)險承擔(dān)方式是破產(chǎn)重組時可以削減保單利益，日本的歷史教訓(xùn)深刻，現(xiàn)在是風(fēng)險共擔(dān)。

香港不絕對剛兌，核心保障制度是補(bǔ)償計劃，也有限額，風(fēng)險承擔(dān)方式是非保證收益部分天然浮動，限額外自擔(dān)，主要依賴產(chǎn)品設(shè)計和嚴(yán)格監(jiān)管。

歐盟不絕對剛兌，核心保障制度是各國保障計劃，風(fēng)險承擔(dān)方式是嚴(yán)格資本約束，防破產(chǎn)，破產(chǎn)后有補(bǔ)償上限，歐盟的監(jiān)管最為嚴(yán)格，預(yù)防勝于治療。

全世界都在告訴你，保險不剛兌，憑什么我們要例外？

認(rèn)為將來保險還會剛兌的，如果你只是保險消費(fèi)者，我能理解，這是美好的愿望，我也有一堆保單，我也希望將來我的保險都能百分百兌付。

但是如果你是保險從業(yè)者，還這么認(rèn)為，就是蠢了。不認(rèn)為保單會一直剛兌，卻對客戶這么說，那就是壞了。

目前，中國大陸的保險正處于從隱性剛兌向法制化風(fēng)險處置的過渡期。理論上也是不絕對剛兌的，只是目前實(shí)踐中在強(qiáng)兜底而已。

強(qiáng)兜底，也是因為現(xiàn)在處于過渡期。我們的核心保障制度是保險保障基金加強(qiáng)制轉(zhuǎn)讓。

目前實(shí)踐雖然接近剛兌，但法律已經(jīng)預(yù)留了合同變更的空間，所以我們的保險打破剛兌也是必然的。

但也不用過于擔(dān)憂，是不是自己的保險一點(diǎn)都不安全了？

不會的。

即使你點(diǎn)背，買到了問題公司的問題保單，這家公司即使差到破產(chǎn)倒閉，他家的各類保險產(chǎn)品也會受到區(qū)別對待。

這種區(qū)別對待并非隨意決定，而是基于保險法、保險保障基金管理辦法，以及國際通行的風(fēng)險處置原則：

保障優(yōu)先于理財，小額優(yōu)先于大額，個人優(yōu)先于機(jī)構(gòu)。

第一層級，產(chǎn)品類型決定生死線，這是最核心的區(qū)別。

監(jiān)管和法律會嚴(yán)格區(qū)分純保障型產(chǎn)品和投資儲蓄型產(chǎn)品。

純保障型產(chǎn)品，保護(hù)等級五星級，包括定期壽險、傳統(tǒng)終身壽險、重疾險、醫(yī)療險、意外險、車險等。

這類保險幾乎會全額剛兌。

根據(jù)保險法第92條，經(jīng)營人壽保險業(yè)務(wù)的保險公司被依法撤銷或宣告破產(chǎn)時，其持有的人壽保險合同及責(zé)任準(zhǔn)備金，必須轉(zhuǎn)讓給其他經(jīng)營人壽保險業(yè)務(wù)的保險公司；無法達(dá)成轉(zhuǎn)讓的，由監(jiān)管機(jī)構(gòu)指定接收。

結(jié)果就是：保單效力不變，保險責(zé)任不變。

對普通消費(fèi)者來說，這類產(chǎn)品即便保險公司倒閉，體驗上也等同于剛兌。

傳統(tǒng)儲蓄型產(chǎn)品，保護(hù)等級四星級，包括傳統(tǒng)年金險、兩全保險、增額終身壽險等固定利率部分。

處置方式是：本金安全，收益可能打折。

這類產(chǎn)品具有人壽保險屬性，同樣適用保險法第92條的強(qiáng)制轉(zhuǎn)讓機(jī)制。

但接盤公司可能會要求降低預(yù)定利率，或減少非保證部分的分紅。

比如原來合同承諾3%復(fù)利，重組后可能調(diào)到2.5%，甚至2%，或者直接取消。

底線是：已經(jīng)產(chǎn)生的現(xiàn)金價值和既得利益通常會保留，但未來的增值空間會被壓縮，以填補(bǔ)窟窿。

投資連結(jié)型、萬能型、分紅型產(chǎn)品，保護(hù)等級2～3星，包括萬能險浮動收益部分、分紅險分紅部分、投連險權(quán)益增值部分。

處置方式是：風(fēng)險自擔(dān)，不承諾兌付。

萬能險和分紅險，只有保底利率部分會受保護(hù)，超過保底的結(jié)算利率和分紅屬于非保證利益，在風(fēng)險處置中極大概率會被清零或大幅削減。

投連險，賬戶價值完全取決于底層資產(chǎn)表現(xiàn)，如果保險公司投資失敗，賬戶價值可能大幅縮水，甚至歸零。

這類產(chǎn)品天然不具備剛兌屬性，法律上明確由投保人承擔(dān)投資風(fēng)險。投連險就相當(dāng)于你把錢給保險公司，幫你做權(quán)益類投資，直白說就是炒股。買這種產(chǎn)品，還不如去買公募基金。所以投連險市場份額很小，幾乎微乎其微。

第二層級，投保主體和金額決定賠付上限。

如果保險公司資不抵債，且沒有合適接盤方，必須動用保險保障基金救助時，區(qū)別對待會非常明顯。

根據(jù)現(xiàn)行保險保障基金管理辦法，救助標(biāo)準(zhǔn)如下：

人身保險，像壽險、健康險，目前規(guī)定較為模糊，實(shí)操上雖然傾向于全額受讓，但在極端理論情況下，比如全行業(yè)系統(tǒng)性危機(jī)，肯定會引入限額。

以下是我對未來打破剛兌的推演：

個人保單可能會設(shè)置一個較高限額，比如50萬或100萬人民幣以內(nèi)全額救助，超過部分按比例救助，有點(diǎn)像現(xiàn)在銀行存錢，50萬以內(nèi)存款保險兜底，超過部分風(fēng)險自擔(dān)。未來保險可能也會這樣。

財產(chǎn)保險，像車險、家財險等，現(xiàn)行政策已經(jīng)明確限額：5萬以內(nèi)，保險保障基金100%全額救助；5萬以上，超過部分個人保單救助90%，機(jī)構(gòu)保單救助80%。

如果這一邏輯擴(kuò)展到壽險，意味著小額保單安全性遠(yuǎn)高于大額保單。

第三層級，時間維度上的新舊劃分。

在風(fēng)險處置案例中，往往存在新老劃斷的區(qū)別對待。

為維護(hù)社會穩(wěn)定，存量保單通常給予較高保護(hù)程度。

比如安邦破產(chǎn)案中，大部分個人長險保單得到了全額兌付或平移。

在風(fēng)險暴露期間或接管后新售的保單，條款可能更嚴(yán)格，或直接停止銷售高風(fēng)險產(chǎn)品。

所以現(xiàn)在正處于風(fēng)險暴露期、接管期的險企，它們的在售保單，我們應(yīng)該慎重考慮，甚至不考慮。

如果保單是通過返傭、陰陽合同，或違規(guī)承諾高息購買的違規(guī)保單，超過法定備案利率的部分將不被承認(rèn)，不予兌付。

為什么保險救助原則是：保障優(yōu)先于理財，小額優(yōu)先于大額，個人優(yōu)先于機(jī)構(gòu)？

保險公司是金融行業(yè)，和銀行一樣，也存在擠兌風(fēng)險。

銀行怕流動性擠兌，大家同時來取錢；保險公司也怕大家同時退保。

無論銀行還是保險公司，商業(yè)模式都建立在大數(shù)法則和期限錯配之上，都是拿后來者的錢——保費(fèi)、存款，去支付前人的賠付、取款，同時進(jìn)行長期投資。

這也是很多不明真相的人認(rèn)為保險公司是龐氏騙局、借新還舊的原因。

只要市場有傳言這家公司要倒閉，恐慌情緒瞬間引爆，一旦現(xiàn)金流斷裂，即便資產(chǎn)再優(yōu)質(zhì)，也無法立即變現(xiàn)，公司瞬間死亡。

雖然邏輯相似，但保險公司發(fā)生大規(guī)模擠兌的難度比銀行大得多，主要得益于保險產(chǎn)品的反擠兌設(shè)計。

保險分保障類和理財類，保障類又分生命保障、疾病保障、意外保障。

生命不會擠兌，疾病不會擠兌，意外更不會擠兌。

會發(fā)生擠兌的，只有理財類保險。

對我們消費(fèi)者而言，購買純保障型產(chǎn)品，幾乎不存在擠兌風(fēng)險，因為沒人會沒事退掉救命的保障。

所以保險公司出問題需要救助時，會優(yōu)先救助保障類產(chǎn)品。

買保險確實(shí)得看保險公司，因為保險也不一定“保險”了。但純保障型產(chǎn)品真不用擔(dān)憂。即使保險打破剛兌幾乎已成定局，純保障，依舊會剛兌。