華爾街見聞早餐FM-Radio | 2026年3月6日

華見早安之聲

市場概述

地緣沖突推升油價(jià)，引發(fā)投資者對通脹的擔(dān)憂。市場等待非農(nóng)數(shù)據(jù)。美股全線下挫，但跌幅較盤中收窄。

芯片股領(lǐng)跌美股，半導(dǎo)體板塊收跌1.2%、盤中一度跌超3%。英偉達(dá)日內(nèi)走V收復(fù)跌幅，尾盤驚險(xiǎn)轉(zhuǎn)漲0.16%。軟件股延續(xù)近期反彈，北美科技軟件ETF收漲2.27%。博通績后漲4.8%。
WTI原油一度暴漲8%，突破82美元，創(chuàng)2024年7月以來新高，尾盤因特朗普政府暗示將解決油價(jià)問題而有所回落，但仍漲3%，報(bào)79美元。

10年期美債收益率上行4.2個(gè)基點(diǎn)，連續(xù)第四日上漲。美元一度漲0.6%。

比特幣在避險(xiǎn)情緒與流動(dòng)性收縮的雙重壓制下，下跌近3%至7.1萬美元附近。黃金收跌1%，白銀跌1.58%。

亞洲時(shí)段，A股三大股指集體上漲，Micro LED、智能電網(wǎng)掀漲停潮，原油尾盤突然急跌，恒科指午后跌超1%，阿里跌近3%。

要聞

中國
李強(qiáng)作政府工作報(bào)告：2026年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)4.5%-5%，赤字率4%左右。
京東Q4凈營收同比增長1.5%至3523億元，新業(yè)務(wù)投入致單季凈虧損27億元。電話會(huì)：外賣投入將低于去年，言犀大模型調(diào)用量激增百倍。
嗶哩嗶哩Q4營收同比增長8%，經(jīng)調(diào)整凈利潤增94%，首次實(shí)現(xiàn)全年盈利。
海外
伊朗駁斥封鎖霍爾木茲海峽說辭，準(zhǔn)備應(yīng)對美國地面行動(dòng)，拒絕與美談判。勞合社：保險(xiǎn)公司仍在為霍爾木茲通航報(bào)價(jià)，正與DFC溝通貿(mào)易險(xiǎn)方案。法意希三國聯(lián)手，協(xié)調(diào)軍事部署，保障紅海航行自由。亞洲燃料供應(yīng)陷入緊張。
油價(jià)飆漲沖擊降息預(yù)期，美債交易員對今年美聯(lián)儲(chǔ)不降息的預(yù)期升溫。
現(xiàn)貨黃金短線下挫70美元，報(bào)道：波蘭擬售黃金儲(chǔ)備為國防融資。
芝商所下調(diào)金銀保證金，黃金9%降至7%，白銀18%降至14%。
中東沖突威脅，韓國警告：芯片供應(yīng)鏈面臨“中斷”風(fēng)險(xiǎn)。
報(bào)道：英偉達(dá)GTC大會(huì)將推出新推理芯片，或沖擊HBM、DRAM需求。英偉達(dá)產(chǎn)能大調(diào)整：H200讓位給下一代芯片Vera Rubin。
OpenAI發(fā)布最強(qiáng)專業(yè)模型GPT-5.4，自動(dòng)操作電腦，插件支持AI玩轉(zhuǎn)Excel和金融分析。

歐美股市：標(biāo)普500跌幅0.57%，報(bào)6830.56點(diǎn)。道指跌幅1.61%，報(bào)47954.74點(diǎn)。納指跌幅0.26%，報(bào)22748.99點(diǎn)。歐洲STOXX 600指數(shù)收跌1.29%，報(bào)604.83點(diǎn)。

A股：上證指數(shù)收報(bào)4108.57點(diǎn)，漲0.64%。深證成指收報(bào)14088.84點(diǎn)，漲1.23%。創(chuàng)業(yè)板指收報(bào)3216.94點(diǎn)，漲1.66%。

債市：美國10年期國債收益率漲3.08個(gè)基點(diǎn)，報(bào)4.127%，最近四個(gè)交易日累計(jì)上漲近18個(gè)基點(diǎn)。兩年期美債收益率漲3.31個(gè)基點(diǎn)，報(bào)3.574%。

商品：WTI原油日內(nèi)一度大漲7%，報(bào)81.50美元/桶。現(xiàn)貨黃金跌1.11%，報(bào)5083美元。現(xiàn)貨白銀跌1.37%，報(bào)82.25美元。

要聞詳情

全球重磅

中國

李強(qiáng)作政府工作報(bào)告：2026年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)4.5%-5%，赤字率4%左右。政府工作報(bào)告提出，2026年發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)：經(jīng)濟(jì)增長4.5%—5%，在實(shí)際工作中努力爭取更好結(jié)果；政府工作報(bào)告在提到繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策時(shí)說，今年赤字率擬按4%左右安排；各級政府要更好“當(dāng)家理財(cái)”，建立健全增收節(jié)支機(jī)制。著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場。因城施策控增量、去庫存、優(yōu)供給，探索多渠道盤活存量商品房。

• 政府工作報(bào)告極簡版。2026年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展總體要求和政策取向：經(jīng)濟(jì)增長4.5%-5%，城鎮(zhèn)新增就業(yè)1200萬人以上，居民消費(fèi)價(jià)格漲幅2%左右，赤字率擬按4%左右安排。部分工作任務(wù)：打造集成電路、航空航天、生物醫(yī)藥、低空經(jīng)濟(jì)等新興支柱產(chǎn)業(yè)，因城施策控增量、去庫存、優(yōu)供給，探索多渠道盤活存量商品房。
• 國研室解讀政府工作報(bào)告：今年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)積極務(wù)實(shí)，擴(kuò)大內(nèi)需連續(xù)兩年是工作任務(wù)的第一條。貨幣政策延續(xù)了適度寬松的取向，強(qiáng)調(diào)要用好降準(zhǔn)降息等多種政策工具，保持流動(dòng)性充裕。今年中央層面推動(dòng)投資的資金合計(jì)將超過5萬億元。《報(bào)告》連續(xù)兩年把擴(kuò)大內(nèi)需放在工作任務(wù)的第一條，特別是把“實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)”擺在突出的位置。今年還新創(chuàng)設(shè)了1000億元財(cái)政金融協(xié)同促內(nèi)需專項(xiàng)資金，這是今年很新的一個(gè)政策。
• 政府工作報(bào)告：為何繼續(xù)實(shí)施更加積極有為的宏觀政策？據(jù)央視新聞，《政府工作報(bào)告》起草組成員、國務(wù)院研究室副主任陳昌盛表示，今年外部環(huán)境不確定性很大，國內(nèi)供強(qiáng)需弱的格局還在延續(xù)，存在一定的總需求缺口，所以需要加大政策調(diào)節(jié)的力度，用宏觀政策的確定性去應(yīng)對形勢的不確定性。從國際比較來看，我國現(xiàn)在的政府負(fù)債率尤其是中央政府負(fù)債率還是比較低的，貨幣的降準(zhǔn)降息應(yīng)該說還有條件。另外，政策組合上也還有創(chuàng)新余地。同時(shí)，這個(gè)政策取向也是要向全社會(huì)傳遞宏觀政策調(diào)控的延續(xù)性。

3月6日兩會(huì)日程預(yù)告：審查和討論“十五五”規(guī)劃綱要草案。3月6日上午，十四屆全國人大四次會(huì)議各代表團(tuán)舉行全體會(huì)議，審查“十五五”規(guī)劃綱要草案；下午各代表團(tuán)舉行代表小組會(huì)議，審議政府工作報(bào)告，審查“十五五”規(guī)劃綱要草案。

“十五五”規(guī)劃綱要草案，摘要來了！據(jù)新華社，加強(qiáng)原始創(chuàng)新和關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)。堅(jiān)持技術(shù)驅(qū)動(dòng)和需求拉動(dòng)相結(jié)合、鍛長板和補(bǔ)短板相結(jié)合，完善新型舉國體制，推動(dòng)產(chǎn)出更多標(biāo)志性原創(chuàng)成果。 全方位推進(jìn)數(shù)智技術(shù)賦能。全面實(shí)施“人工智能+”行動(dòng)，加強(qiáng)人工智能同科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、文化建設(shè)、民生保障、社會(huì)治理相結(jié)合，搶占人工智能產(chǎn)業(yè)應(yīng)用制高點(diǎn)，全方位賦能千行百業(yè)。

京東Q4凈營收同比增長1.5%至3523億元，新業(yè)務(wù)投入致單季凈虧損27億元。電話會(huì)：外賣投入將低于去年，言犀大模型調(diào)用量激增百倍

京東全年總收入首次突破1.3萬億元，同比增長13%，增速創(chuàng)近年新高。核心零售業(yè)務(wù)盈利能力持續(xù)改善，經(jīng)營利潤率提升至4.6%，服務(wù)收入以23.6%的增速成為增長主引擎。第四季度實(shí)現(xiàn)營收3523億元，同比增長1.5%，略超預(yù)期，但受新業(yè)務(wù)戰(zhàn)略投入加碼影響，當(dāng)季由盈轉(zhuǎn)虧，錄得凈虧損27億元。盈利端整體承壓明顯，全年歸母凈利潤196億元，同比腰斬。新業(yè)務(wù)全年經(jīng)營虧損達(dá)466億元，成為拖累整體盈利核心因素。

嗶哩嗶哩Q4營收同比增長8%，經(jīng)調(diào)整凈利潤增94%，首次實(shí)現(xiàn)全年盈利。B站全年?duì)I收303.5億元人民幣，同比增長13%，廣告收入達(dá)100.6億元，同比增長23%；全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤11.9億元，首次實(shí)現(xiàn)美國公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的全年盈利。第四季度收入83.2億元，同比增長8.0%；歸母凈利潤5.14億元，同比暴漲478%。第四季度DAU達(dá)1.13億，同比增長10%，月付費(fèi)用戶創(chuàng)歷史新高。

海外

伊朗駁斥封鎖霍爾木茲海峽說辭，準(zhǔn)備應(yīng)對美國地面行動(dòng)，拒絕與美談判。伊朗稱其無人機(jī)擊中美軍“林肯”號航母、其導(dǎo)彈擊中一艘美國油輪；伊外長稱在等美軍地面入侵上門，有信心抵御，對美方將是巨大災(zāi)難，沒理由進(jìn)一步談判；伊常駐聯(lián)合國代表團(tuán)稱封鎖霍爾木茲的說法毫無根據(jù)，荒謬至極。以軍稱正進(jìn)入行動(dòng)的下一階段，將加大對伊朗政權(quán)根基和軍事能力的破壞力度。美國據(jù)稱正追加資源、以求支持戰(zhàn)爭持續(xù)“至少100天甚至到9月”。特朗普稱他必須參與確定伊最高領(lǐng)袖人選，報(bào)道稱他尋求庫爾德人協(xié)助在伊行動(dòng)。意大利稱不打算參戰(zhàn)，英國協(xié)助海灣國家防御伊朗；卡塔爾稱遭伊襲擊。

伊朗：未封鎖霍爾木茲海峽，但通行規(guī)則由伊掌控。伊朗方面表示，伊方正根據(jù)國際相關(guān)規(guī)則和既定協(xié)議，對通過該海峽的船只進(jìn)行處理。在戰(zhàn)爭時(shí)期，霍爾木茲海峽的通行規(guī)則將由伊朗方面掌控。美國、以色列以及歐洲國家及其支持者所屬的軍用和商用船只，均嚴(yán)禁在該海域通行，一旦被發(fā)現(xiàn)，將遭到打擊。

這就是美國的“地面部隊(duì)”？庫爾德武裝開始在伊朗境內(nèi)開展地面活動(dòng)。據(jù)新華社報(bào)道，駐扎在伊拉克的“伊朗庫爾德反政府武裝”已開始向伊朗境內(nèi)發(fā)起“地面進(jìn)攻”。美方正計(jì)劃提供武器和情報(bào)支持以牽制伊朗軍力。分析警告稱，伊朗領(lǐng)土廣袤且地形復(fù)雜人口龐大，加之庫爾德武裝缺乏資源且對美信任有限，任何地面行動(dòng)都恐陷入“多年泥潭”。庫爾德武裝曾多次與美國合作，但屢遭“拋棄”。

勞合社：保險(xiǎn)公司仍在為霍爾木茲通航報(bào)價(jià)，正與DFC溝通貿(mào)易險(xiǎn)方案。LMA首席執(zhí)行官表示，市場已在向希望通行的船舶提供保險(xiǎn)報(bào)價(jià)，并將在船東認(rèn)為對船舶與船員足夠安全的未來時(shí)點(diǎn)繼續(xù)提供報(bào)價(jià)。勞合社還表示，正與美國國際發(fā)展融資公司（DFC）就波斯灣海上貿(mào)易政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)及擔(dān)保方案進(jìn)行積極溝通。

法意希三國聯(lián)手，協(xié)調(diào)軍事部署，保障紅海航行自由。法國總統(tǒng)馬克龍于周四上午與意大利總理及希臘總理通話。三國領(lǐng)導(dǎo)人就協(xié)調(diào)向塞浦路斯運(yùn)送軍事物資、共同維護(hù)紅海航行自由達(dá)成一致。目前霍爾木茲航道受阻，多個(gè)產(chǎn)油國由于儲(chǔ)罐爆滿而被迫減產(chǎn)，沙特已經(jīng)加速轉(zhuǎn)道紅海出口。

囤油潮起、價(jià)格飆升，亞洲燃料供應(yīng)陷入緊張。霍爾木茲海峽停擺引發(fā)亞洲能源危機(jī)。新加坡船用燃料訂單供應(yīng)削減；韓國發(fā)布一級能源預(yù)警，將嚴(yán)打哄抬價(jià)格等行為；日本煉油商尋求釋放國際戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備；孟加拉削減對加油站的成品油配送，壓縮消費(fèi)需求。

油價(jià)飆漲沖擊降息預(yù)期，美債交易員對今年美聯(lián)儲(chǔ)不降息的預(yù)期升溫。截至周三，交易員預(yù)計(jì)到12月美聯(lián)儲(chǔ)維持當(dāng)前利率區(qū)間不變的概率為25%。這一比例高于上周五的17%，當(dāng)時(shí)還是伊朗戰(zhàn)爭爆發(fā)前的最后一個(gè)交易日。在所有可能情景中，“全年不降息”已成為概率最高的單一結(jié)果。其他情景包括：降息一次25個(gè)基點(diǎn)的概率為24%，降息兩次的概率為12%，交易員甚至預(yù)計(jì)加息的概率為16%。

現(xiàn)貨黃金短線下挫70美元，報(bào)道：波蘭擬售黃金儲(chǔ)備為國防融資。波蘭央行行長提議拋售部分黃金儲(chǔ)備籌資約130億美元，用于支持國防開支，引發(fā)金價(jià)短線下挫70美元。該方案得到總統(tǒng)支持，旨在替代歐盟融資項(xiàng)目以強(qiáng)化波美防務(wù)合作。盡管黃金增值顯著，但計(jì)劃面臨法律禁令及與總理間的政治分歧，其實(shí)施可行性仍存巨大變數(shù)。

芝商所下調(diào)金銀保證金，黃金9%降至7%，白銀18%降至14%。芝商所宣布，將其COMEX 100黃金期貨的初始保證金從9%下調(diào)至7%；同時(shí)將COMEX 5000白銀期貨的初始保證金從18%下調(diào)至14%。芝商所表示，新的保證金標(biāo)準(zhǔn)將于2026年3月6日收盤后生效。

中東沖突威脅，韓國警告：芯片供應(yīng)鏈面臨“中斷”風(fēng)險(xiǎn)！韓國執(zhí)政黨議員表示，中東地緣政治緊張局勢若持續(xù)蔓延，將對韓國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性威脅。他指出，油價(jià)上漲將推高國內(nèi)電力成本，進(jìn)而削弱韓國芯片的價(jià)格競爭力，同時(shí)關(guān)鍵原材料供應(yīng)中斷和物流成本攀升也是行業(yè)面臨的重大隱患。

報(bào)道：英偉達(dá)GTC大會(huì)將推出新推理芯片，或沖擊HBM、DRAM需求。英偉達(dá)被曝開發(fā)基于Groq片上SRAM架構(gòu)的新型推理芯片，投資者擔(dān)憂SRAM的使用會(huì)減少對包括HBM在內(nèi)的主內(nèi)存的需求。但機(jī)構(gòu)分析KIS直指市場誤讀：SRAM并非HBM/DRAM替代品，而是面向超低延遲場景的差異化選擇，內(nèi)存層級細(xì)分將最終擴(kuò)大整個(gè)行業(yè)總量。

• 英偉達(dá)產(chǎn)能大調(diào)整：H200讓位給下一代芯片Vera Rubin。英偉達(dá)部分叫停H200芯片生產(chǎn)，將臺(tái)積電相關(guān)產(chǎn)能轉(zhuǎn)向下一代架構(gòu)Vera Rubin。這背后，是對美國出口審批遲遲未落地的現(xiàn)實(shí)妥協(xié)。約25萬顆H200庫存靜待政策窗口，而OpenAI、谷歌爭搶的新一代算力產(chǎn)品。

OpenAI發(fā)布最強(qiáng)專業(yè)模型GPT-5.4，自動(dòng)操作電腦，插件支持AI玩轉(zhuǎn)Excel和金融分析。OpenAI首次在通用模型中內(nèi)置原生電腦操控功能。GPT-5.4能直接操作軟件、瀏覽網(wǎng)頁、控制鼠標(biāo)和鍵盤完成任務(wù)，可與電子表格、金融分析工具等企業(yè)應(yīng)用深度整合；桌面導(dǎo)航能力得分超越人類基準(zhǔn)水平，網(wǎng)絡(luò)搜索測試得分創(chuàng)新高，職業(yè)知識(shí)測試得分達(dá)到或超越專業(yè)人士；引入工具搜索機(jī)制大幅降低token消耗。GPT-5.4分擅長復(fù)雜推理的Thinking和高性能的Pro兩版本，上下文窗口最高100萬token，定價(jià)高于5.2；金融服務(wù)套件同步推出。

• GPT-5.4核心內(nèi)幕炸裂劇透！或擁有永久記憶，極限推理狂飆。多方消息證實(shí)，OpenAI正在密集測試GPT-5.4。相比前代，該模型或迎來多項(xiàng)重大升級：上下文窗口翻倍至100萬tokens，新增極限推理模式以應(yīng)對復(fù)雜問題，長期任務(wù)執(zhí)行能力顯著提升。最炸裂的傳聞是，GPT-5.4可能引入永久記憶功能，讓AI真正擁有持續(xù)記憶能力。若屬實(shí)，這將是向自主智能體演進(jìn)的關(guān)鍵一躍。

研報(bào)精選

恒科蒸發(fā)6000億美元，市場在怕什么。恒生科技指數(shù)自去年10月高點(diǎn)累跌28%，市值蒸發(fā)近6000億美元。雖估值已跌破歷史均值，卻難掩"燒錢換份額、回報(bào)存疑"的核心隱憂。各巨頭春節(jié)期間豪擲11億美元搶用戶，即將公布的財(cái)報(bào)將是下一個(gè)關(guān)鍵考驗(yàn)。

功耗狂降95%、打破光銅取舍困境，Micro LED CPO會(huì)是終局解決方案嗎？Micro LED CPO 通過共封裝光學(xué)與并行低速通道架構(gòu)，可將單位傳輸能耗降至 1–2 pJ/bit，顯著降低數(shù)據(jù)中心功耗并提升互連密度。隨著微軟MOSAIC等方案驗(yàn)證其可行性，Micro LED光互連正成為資本市場關(guān)注的潛在技術(shù)路線，產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)集中在外延芯片、巨量轉(zhuǎn)移與先進(jìn)封裝等環(huán)節(jié)。

國內(nèi)公司

AI強(qiáng)勁需求，鴻海今年前兩個(gè)月營收飆升21.6%，創(chuàng)下歷史同期新高。鴻海2月營收為5958億元新臺(tái)幣，創(chuàng)同期新高，同比增長8.06%。云端網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品受惠于AI強(qiáng)勁拉動(dòng)，成為四大產(chǎn)品線中唯一同比增長板塊，在春節(jié)淡季中展現(xiàn)抗跌韌性。前兩月累計(jì)營收1.32萬億元，同比增長21.63%。盡管電腦終端、消費(fèi)智能等品類同比下滑，云端網(wǎng)絡(luò)的增量貢獻(xiàn)仍驅(qū)動(dòng)整體營收逆勢增長。公司預(yù)計(jì)第一季季節(jié)性表現(xiàn)將優(yōu)于過去五年平均水平。

比亞迪王傳福：第二代刀片電池9分鐘“充飽”，到年底建成20000座閃充站。第二代刀片電池的登場，意味著比亞迪正式以一款量產(chǎn)級產(chǎn)品，正面回應(yīng)來自競爭對手的壓力。

雷軍再談內(nèi)存價(jià)格暴漲：手機(jī)業(yè)務(wù)面臨很大壓力。自去年10月Redmi K90系列手機(jī)漲價(jià)后，雷軍多次表示內(nèi)存漲價(jià)導(dǎo)致手機(jī)業(yè)務(wù)承壓，最新一次表態(tài)在3月5日上午。多位業(yè)內(nèi)人士表示，3月之后發(fā)布的手機(jī)新品，漲價(jià)幅度將明顯擴(kuò)大，最低漲幅不會(huì)低于1000元，中高端旗艦機(jī)型漲幅可能達(dá)到2000-3000元。

海外宏觀

報(bào)道：日本央行或維持3月利率不變，4月加息選項(xiàng)仍在考慮。知情人士透露，日本央行官員目前仍將繼續(xù)推進(jìn)利率正常化，官員對3月會(huì)議加息的可能性評估普遍偏低，但這并不意味著加息路徑出現(xiàn)轉(zhuǎn)向。只要經(jīng)濟(jì)前景按預(yù)期演進(jìn)，便將繼續(xù)推進(jìn)加息。官員們表示，政策決定將在每次會(huì)議上逐一作出，4月加息并非不可能。

幣圈終于等到了韓股暴跌。韓股近兩日暴跌約20%，打破AI科技股投機(jī)熱潮，促使散戶資金迅速輪動(dòng)至加密市場。目前加密市場交易量攀升，但“泡菜溢價(jià)”指標(biāo)顯示，當(dāng)前需求僅呈溫和復(fù)蘇，尚未達(dá)到極端的投機(jī)水平。

海外公司

伯克希爾重啟回購，新CEO自掏腰包1500萬美元力挺，承諾未來20年持續(xù)增持。這是伯克希爾一年半來首次回購。Abel稱，回購決策是在評估內(nèi)在價(jià)值后作出的，與董事會(huì)主席巴菲特進(jìn)行了溝通；回購不意味著放棄收購公司等其他資本配置機(jī)會(huì)；將在任CEO期間每年增持伯克希爾。

OpenAI聘請Cooley和Wachtell兩家律所籌備IPO，上市最快今年落地。OpenAI已聘請Cooley和Wachtell兩家律所籌備IPO，最快可能在今年第四季度上市。公司當(dāng)前估值達(dá)7300億美元，若上市將成為史上最大IPO之一。黃仁勛證實(shí)了OpenAI的上市計(jì)劃，并調(diào)整了投資預(yù)期。同時(shí)，競爭對手Anthropic也在積極籌備上市。

博通電話會(huì)：2027年AI芯片營收將破1000億美元，AI不會(huì)顛覆基礎(chǔ)設(shè)施軟件。博通在電話會(huì)中預(yù)計(jì)到2027年，僅來自AI芯片的營收就將遠(yuǎn)超1000億美元，總出貨量將接近10吉瓦。博通認(rèn)為，作為人工智能軟件和物理芯片（硅）之間的永久抽象層，VCF等基礎(chǔ)設(shè)施軟件不可被取代或替代。依托與客戶深度的多年期合作，博通已經(jīng)提前鎖定了2026年至2028年的關(guān)鍵組件產(chǎn)能，成為了業(yè)內(nèi)最早鎖定2028年產(chǎn)能的公司之一。

美國發(fā)出十年來首張核電施工證，比爾·蓋茨旗下先進(jìn)核反應(yīng)堆獲批。比爾·蓋茨押注的TerraPower獲美國近十年首張核電施工許可，其鈉冷快堆突破四十年輕水堆壟斷格局，更與Meta簽約建設(shè)多達(dá)八座反應(yīng)堆，專供AI數(shù)據(jù)中心無碳電力——先進(jìn)核電的商業(yè)化浪潮，正式破冰啟航。

行業(yè)/概念

1、航天 | 據(jù)證券時(shí)報(bào)，3月5日，美國參議院商務(wù)、科學(xué)和交通委員會(huì)以簡短會(huì)議形式審議通過了《2026年NASA授權(quán)法案》，為NASA未來兩年航天戰(zhàn)略定調(diào)，核心是調(diào)整阿爾忒彌斯登月計(jì)劃、延長國際空間站、強(qiáng)化商業(yè)航天與供應(yīng)鏈安全。這項(xiàng)兩黨立法授權(quán)2026財(cái)年撥款247億美元，2027財(cái)年撥款253億美元，較前一年增長2.5%，為維持美國在航空、航天探索、地球與空間科學(xué)及航天技術(shù)發(fā)展領(lǐng)域的領(lǐng)先地位提供了明確指導(dǎo)。

點(diǎn)評：該法案更新美國1958年《國家航空航天法》，將“太空商業(yè)化”和“人類持續(xù)存在”寫入基本法，加快月球部署、推動(dòng)商業(yè)生態(tài)的舉措，明顯帶有戰(zhàn)略競爭意圖。當(dāng)前，中國商業(yè)航天正從“探索驗(yàn)證”階段向“成長爆發(fā)”期過渡，行業(yè)迎來關(guān)鍵發(fā)展拐點(diǎn)。預(yù)計(jì)在“十五五”期間，隨著政策體系持續(xù)完善、產(chǎn)業(yè)生態(tài)日益成熟、資本市場精準(zhǔn)賦能，我國商業(yè)航天將實(shí)現(xiàn)火箭高頻發(fā)射能力與衛(wèi)星規(guī)模化批量生產(chǎn)能力的雙重突破。

2、綠色燃料 | 今年的政府工作報(bào)告提出，大力發(fā)展綠色低碳經(jīng)濟(jì).完善促進(jìn)綠色低碳發(fā)展政策，實(shí)施重點(diǎn)行業(yè)提質(zhì)降本降碳行動(dòng)，深入推進(jìn)零碳園區(qū)和工廠建設(shè)。設(shè)立國家低碳轉(zhuǎn)型基金，培育氫能、綠色燃料等新增長點(diǎn)。

點(diǎn)評：這是政府工作報(bào)告首次將“綠色燃料”寫入其中，也是繼2024年之后再次提及“氫能”，且將其定位從“前沿新興產(chǎn)業(yè)”升級為培育“新增長點(diǎn)”。這宣告了這一產(chǎn)業(yè)正式跨越概念驗(yàn)證期，邁向了規(guī)模化、商業(yè)化發(fā)展的關(guān)鍵拐點(diǎn)。與此同時(shí)，綠色燃料作為氫能的下游重要載體一起亮相，也意味著其已上升為國家戰(zhàn)略的高度。數(shù)據(jù)顯示，2025年我國氫氣產(chǎn)量超3700萬噸，其中綠氫產(chǎn)能超過25萬噸/年，電解槽等核心裝備制造能力躍居世界前列。近日，國家能源局組織召開綠色燃料產(chǎn)業(yè)發(fā)展專題座談會(huì)，本次會(huì)議明確綠色燃料為中央層面戰(zhàn)略規(guī)劃，明確其核心定位為保障能源安全、促進(jìn)新能源非電消納，并助力能源結(jié)構(gòu)低碳轉(zhuǎn)型。在當(dāng)前國際地緣政治復(fù)雜多變、傳統(tǒng)油氣價(jià)格波動(dòng)加劇的背景下，綠色燃料的戰(zhàn)略價(jià)值顯現(xiàn)。

3、算電協(xié)同 | 3月5日，《政府工作報(bào)告》起草組成員、國務(wù)院研究室副主任陳昌盛3月5日在國新辦吹風(fēng)會(huì)上表示，打牢AI發(fā)展的底座。首先要打牢基礎(chǔ)設(shè)施的底座，現(xiàn)在網(wǎng)上有句話，說AI的盡頭是能源，我們要用好我們國家電網(wǎng)體系的優(yōu)勢，進(jìn)一步實(shí)施建設(shè)超大規(guī)模的智算集群和算電協(xié)同這樣的新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這是從硬件上。從技術(shù)上，要進(jìn)一步支持提升大模型能力和算力能力，多路徑多路線布局具身智能、世界模型等等，技術(shù)上更開放，多方面去探索。

點(diǎn)評：國務(wù)院研究室將算電協(xié)同定位為AI硬件底座核心，標(biāo)志其從行業(yè)共識(shí)上升為國家戰(zhàn)略。算電協(xié)同依托電網(wǎng)優(yōu)勢統(tǒng)籌智算與電力供給，直擊AI高能耗痛點(diǎn)，兼顧算力供給與電網(wǎng)發(fā)展，長期利好算力基建、電網(wǎng)調(diào)度等產(chǎn)業(yè)鏈。

4、機(jī)器人 | 馬年春晚熱度未消，具身智能賽道已迎來新一輪資本熱潮。3月4日，面向具身智能時(shí)代的全球化系統(tǒng)級基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)公司——睿爾曼智能正式宣布完成近5億元融資。3月5日，“清華系”具身智能公司星動(dòng)紀(jì)元宣布已完成10億元戰(zhàn)略輪融資，估值破百億。進(jìn)入2月以來，多筆規(guī)模達(dá)10億元級別的投融資事件密集落地。星海圖、智平方、千尋智能、靈心巧手、銀河通用、松延動(dòng)力這6家創(chuàng)業(yè)公司的最新一輪融資規(guī)模均達(dá)到10億元及以上，若納入星動(dòng)紀(jì)元，這7家公司在最新一輪融資中合計(jì)募資規(guī)模已達(dá)100億元。

點(diǎn)評：數(shù)據(jù)顯示，2026年開年至今，中國具身智能領(lǐng)域已披露融資事件超過80起，合計(jì)融資金額超200億元，凸顯產(chǎn)業(yè)資本的高度認(rèn)可。當(dāng)前具身智能賽道已進(jìn)入技術(shù)、資本、政策、場景四重共振的爆發(fā)期，2026年是量產(chǎn)元年，未來5年確定性強(qiáng)、市場空間廣闊，產(chǎn)業(yè)鏈有望受益。

5、能源 | 據(jù)知情人士透露，日本至少有一家煉油商已開始取消3月份的柴油、航空煤油和汽油出口計(jì)劃。泰國也表示將暫停燃料出口。亞洲其他加工商正在考慮削減開工率，其中中國和日本的工廠最有可能實(shí)施減產(chǎn)。除非中東局勢立即停火，否則亞洲的局面注定會(huì)進(jìn)一步惡化。海灣地區(qū)的可用油輪正迅速耗盡，這可能導(dǎo)致缺乏儲(chǔ)油能力的生產(chǎn)商停產(chǎn)。地理空間分析公司Kayrros指出，伊拉克已開始削減其最大油田的產(chǎn)量，而沙特阿拉伯的主要儲(chǔ)油基地也正在迅速填滿。

點(diǎn)評：中東戰(zhàn)事沖擊下，原油、精煉燃料及石化原料供應(yīng)鏈全面受阻，亞洲能源與化工市場情緒趨緊，顯著利好國內(nèi)煤炭及煤化工板塊。

6、人工智能大模型 | 3月5日，在OpenClaw上，來自中國大模型創(chuàng)業(yè)公司的基座模型占據(jù)了過半席位。階躍星辰Step3.5Flash模型調(diào)用量攀升至全球第一，緊隨其后的是MiniMax M2.5,Trinity Large Preview(free),Kimi K2.5,以及Claude Sonnet4.6。

點(diǎn)評：華泰證券認(rèn)為，多模態(tài)大模型和應(yīng)用發(fā)展的奇點(diǎn)將至。技術(shù)進(jìn)步方面，原生多模態(tài)模型架構(gòu)得到業(yè)界認(rèn)可，OpenAl和Google的原生多模態(tài)模型已經(jīng)在性能，延時(shí)，部署上展現(xiàn)出了優(yōu)勢。商業(yè)化進(jìn)展方面，全球維度看，除了最頭部的OpenAl和Anthropic依靠模型"智能"實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，相當(dāng)一部分AI應(yīng)用公司的商業(yè)化產(chǎn)品依賴多模態(tài)能力。國內(nèi)維度看，國內(nèi)公司在視頻生成賽道已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了較成熟的全球化和商業(yè)化之路。多模態(tài)有望在算力和應(yīng)用兩方面帶來發(fā)展機(jī)遇。

7、新能源 | 3月5日，據(jù)新華社報(bào)道，"十五五"規(guī)劃綱要草案在部署加力建設(shè)新型能源基礎(chǔ)設(shè)施時(shí)提出：深入實(shí)施能源安全新戰(zhàn)略，加快構(gòu)建清潔低碳安全高效的新型能源體系，建設(shè)能源強(qiáng)國。推進(jìn)非化石能源安全可靠有序替代化石能源，堅(jiān)持風(fēng)光水核等多能并舉，實(shí)施非化石能源十年倍增行動(dòng)。

點(diǎn)評：研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，風(fēng)電發(fā)電曲線均勻，出力同步率低的特征將使其在電力市場化時(shí)代更具備競爭力，在電力市場中具備更穩(wěn)健的收益率。風(fēng)電中長期裝機(jī)結(jié)構(gòu)性迎增長機(jī)遇，展望2026年，風(fēng)機(jī)漲價(jià)訂單陸續(xù)交付有望支撐產(chǎn)業(yè)鏈盈利修復(fù)，海風(fēng)項(xiàng)目開工加速將為裝機(jī)持續(xù)增長奠定基礎(chǔ)。此外，政策明確推動(dòng)"沙戈荒"新能源基地各類型電源整體參與電力市場，支持分布式新能源以聚合交易，直接交易等模式參與市場，同時(shí)完善全國統(tǒng)一綠證市場，推廣多年期綠電交易模式，旨在推動(dòng)提升新能源消納水平與收益確定性。風(fēng)光大基地，分布式光伏板塊有望迎來長期市場化紅利。

8、低空經(jīng)濟(jì) | 3月5日，小鵬匯天陸地航母飛行器批量試產(chǎn)下線及多機(jī)試飛在廣州匯天飛行汽車量產(chǎn)工廠內(nèi)進(jìn)行。同日，匯天與廣州城投集團(tuán)，工信部電子五所共建的廣州海心沙全空間智能體驗(yàn)中心同步啟動(dòng)低空飛行場景聯(lián)合探索。在廣州黃埔區(qū)的匯天飛行汽車量產(chǎn)工廠，5臺(tái)陸地航母飛行器同日完成生產(chǎn)下線并試飛成功。這不僅驗(yàn)證了匯天的規(guī)模化制造能力，也意味著低空出行產(chǎn)品從研發(fā)驗(yàn)證階段邁向商業(yè)化量產(chǎn)準(zhǔn)備階段。

點(diǎn)評：研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，展望2026年，低空產(chǎn)業(yè)將迎來五大發(fā)展趨勢，空域管理更加精細(xì)化，低空基礎(chǔ)設(shè)施密集鋪設(shè)，低空物流保持快速發(fā)展，技術(shù)能力持續(xù)升級和 eVTOL走向商業(yè)運(yùn)營。低空產(chǎn)業(yè)可聚焦三大方向，一是核心制造環(huán)節(jié)的國產(chǎn)化與量產(chǎn)能力，重點(diǎn)關(guān)注具備適航取證能力的eVTOL整機(jī)企業(yè)及高壁壘零部件供應(yīng)商；二是低空新基建與運(yùn)營服務(wù)，包括垂直起降場，能源補(bǔ)給站，5G-A低空智聯(lián)網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等；三是自動(dòng)化智能制造與供應(yīng)鏈升級，隨著eVTOL，無人機(jī)的百架級訂單涌現(xiàn)和新工廠建成，具備柔性產(chǎn)線，智能檢測與高效組裝能力的自動(dòng)化裝備企業(yè)將成為支撐產(chǎn)業(yè)降本擴(kuò)產(chǎn)的關(guān)鍵賦能者。

今日要聞前瞻

經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)，潘功勝、吳清出席。

美國2月非農(nóng)就業(yè)。

美國1月零售銷售。

歐元區(qū)四季度GDP。

美聯(lián)儲(chǔ)今年票委哈瑪克就美元避險(xiǎn)地位講話。

美航天局原定3月的載人繞月任務(wù)再次推遲。

<全文完>