宜搜科技（2550.HK）如何把RWA、AI和出海的故事變成真金白銀？

眼看2025年財報發(fā)布的窗口期就要到了，港股上市公司宜搜科技（02550.HK）正成為資本市場關(guān)注的焦點。基于公司中期業(yè)績以及融資歷史，市場普遍預(yù)測其2025年現(xiàn)金流充裕。充足的“彈藥”將有力驅(qū)動公司在RWA（現(xiàn)實世界資產(chǎn)）、人工智能（AI）及全球化出海三大戰(zhàn)略領(lǐng)域的突破性布局。這也標(biāo)志著宜搜科技將加速從單一的“數(shù)字內(nèi)容平臺”向“數(shù)字資產(chǎn)平臺運營商”戰(zhàn)略躍遷，有望徹底重塑其估值邏輯。

宜搜科技2025年中期報告顯示，2025年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.82億元（人民幣，下同），同比增長37.58%；歸母凈利潤1040.4萬元，同比增長207.36%。而在去年下半年，宜搜科技持續(xù)推進AICG、RWA以及出海三大戰(zhàn)略方向，保持良好業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢，預(yù)計公司2025年營收及利潤有望保持強勁增長。

從現(xiàn)金流來看，截至2025年6月30日，宜搜科技的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為2.58億元，較2024年底增加60.6%。考慮經(jīng)營活動現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正以及籌資活動現(xiàn)金流增長，預(yù)計截至2025年12月31日公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物將超5億元，較2025年中期增長近100%。有市場人士認(rèn)為，如此充沛的現(xiàn)金流，不僅將有力支撐公司未來戰(zhàn)略布局的快速落地，驅(qū)動價值增長駛?cè)肟燔嚨溃蜷_了公司開展更多收并購的想象空間。

AI商業(yè)化爆發(fā)：對標(biāo)Reddit及Meta，數(shù)據(jù)閉環(huán)釋放變現(xiàn)潛力

AI技術(shù)的深度應(yīng)用是宜搜科技2025年業(yè)績增長的一大核心驅(qū)動力。為此，宜搜科技在2025年中啟動的1.8億港元戰(zhàn)略融資計劃，并重點投向了AI推薦引擎迭代、AIGC內(nèi)容生成及AI廣告平臺升級。

從AI商業(yè)化進程來看，廣告營銷領(lǐng)域是實現(xiàn)變現(xiàn)的關(guān)鍵賽道。美股上市公司Reddit一度因推出AI廣告工具而股價大漲；Meta也因AI對廣告的提升效果，實現(xiàn)估值邏輯重塑，推動股價連續(xù)上漲。

就宜搜科技而言，依托4600萬注冊用戶及2600萬月活用戶構(gòu)成的龐大數(shù)據(jù)庫，其已構(gòu)建起“數(shù)據(jù)-算法-場景”三位一體的閉環(huán)生態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，在宏觀經(jīng)濟承壓的背景下，2025年上半年宜搜科技業(yè)績的強勁增長主要得益于兩大核心業(yè)務(wù)的強勁表現(xiàn)：數(shù)字閱讀平臺服務(wù)方面，由于公司在期內(nèi)持續(xù)推行用戶免費閱讀策略，顯著提升了平臺在線閱讀廣告的收益；數(shù)字營銷服務(wù)方面，在AI賦能助力下，廣告主需求激增，公司業(yè)務(wù)規(guī)模快速擴張。

隨著AIGC技術(shù)在短劇、游戲等內(nèi)容生產(chǎn)端的全面滲透，以及AI廣告精準(zhǔn)度的進一步提升，未來公司的營銷轉(zhuǎn)化率將大幅躍升，推動利潤率顯著改善。

RWA戰(zhàn)略落地：國資賦能打通千億級資產(chǎn)通道

在RWA賽道，宜搜科技的布局可謂“高起點、強背書”。公司2025年攜手華為云解決方案供應(yīng)商超算科技成立Novus Infusion Partners Limited，正式切入Web3跨境支付及優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)RWA化賽道。尤為引人注目的是，該合作項目獲得了世界500強企業(yè)綠地控股集團旗下核心金融科技平臺——綠地金創(chuàng)科技集團的深度賦能。

綠地金創(chuàng)持有香港證監(jiān)會頒發(fā)的4號及9號牌，具備頂級的數(shù)字資產(chǎn)合規(guī)資質(zhì)，且背靠綠地控股龐大的房地產(chǎn)、供應(yīng)鏈等實體資產(chǎn)池。這一合作不僅為宜搜科技提供了合規(guī)基石，更打通了海量優(yōu)質(zhì)底層資產(chǎn)的數(shù)字化通道。分析人士指出，隨著非物質(zhì)文化知識產(chǎn)權(quán)鏈上確權(quán)項目的落地，未來房地產(chǎn)、供應(yīng)鏈金融乃至碳信用資產(chǎn)等大規(guī)模資產(chǎn)將通過宜搜搭建的平臺實現(xiàn)數(shù)字化流通。這種“平臺+資產(chǎn)+合規(guī)”的閉環(huán)模式，預(yù)計將為公司帶來顯著的平臺服務(wù)費收入及資產(chǎn)增值收益，極大優(yōu)化現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)。

出海戰(zhàn)略提速：Eashort平臺撬動全球增量市場

除了深耕國內(nèi)市場，宜搜科技的全球化布局也逐漸迎來收獲期。公司自主研發(fā)的海外短劇平臺Eashort已成為出海新亮點，目前已上線超100部涵蓋都市、甜寵、復(fù)仇等多元化題材的短劇，精準(zhǔn)覆蓋歐洲及東南亞市場。

在短劇出海風(fēng)口正盛的背景下，Eashort憑借本土化運營和AI翻譯分發(fā)技術(shù)，迅速搶占海外用戶心智。這一新增量市場不僅分散了單一市場的經(jīng)營風(fēng)險，更為公司帶來了高毛利的海外營收。預(yù)計2025年財報中，海外業(yè)務(wù)收入占比將顯著提升，成為公司現(xiàn)金流的重要補充來源。

估值重構(gòu)：從內(nèi)容服務(wù)商到“AI出海”概念股

綜合前瞻來看，宜搜科技擁有充沛的現(xiàn)金流，為深化戰(zhàn)略打下堅實的基礎(chǔ)，也描繪了一幅充滿想象力的增長藍圖。RWA戰(zhàn)略打開了萬億級資產(chǎn)數(shù)字化的天花板，AI技術(shù)深化了現(xiàn)有流量的變現(xiàn)效率，而出海戰(zhàn)略則拓寬了市場的地理邊界。這三大引擎的協(xié)同發(fā)力，不僅確保了公司現(xiàn)金流的持續(xù)充沛，更從根本上改變了公司的盈利模型

隨著宜搜科技三大未來戰(zhàn)略推進落地，其不再僅僅是一家傳統(tǒng)的數(shù)字閱讀或廣告公司，而是一個具備強大資產(chǎn)整合能力與技術(shù)壁壘的數(shù)字資產(chǎn)平臺運營商。宜搜科技有望迎來業(yè)績與估值的“戴維斯雙擊”，成為港股科技板塊中極具投資價值的標(biāo)桿企業(yè)。同時，這家“小而美”的港股上市企業(yè)，也有望吸引更多商業(yè)巨頭的關(guān)注，演繹出更多的價值釋放的可能。