獲國家隊加持！哥瑞利打破外資半導體CIM技術壟斷，毛利率三連升沖刺港股|港E聲

本文來源：時代商業研究院 作者：楊軍微

來源丨時代商業研究院

作者丨實習生楊軍微

編輯丨鄭琳

2026年3月2日，上海哥瑞利軟件股份有限公司（以下簡稱“哥瑞利”）正式向港交所遞交上市申請，由國泰君安國際、民銀資本擔任聯席保薦人。此番為其二次沖擊港股上市，募資擬用于先進制程CIM系統研發、泛半導體場景拓展、市場推廣及補充營運資金。

招股書顯示，哥瑞利成立于2007年，是國內泛半導體智能制造軟件解決方案龍頭，專注為半導體、顯示面板、PCB、光伏等領域提供定制化軟件服務，核心產品為CIM系統（含核心MES制造執行系統）。該公司為國內首批實現12英寸晶圓前道18納米工藝國產CIM系統突破的廠商，產品覆蓋五大技術平臺，合作客戶超340家，包括中芯國際、天馬微電子等行業頭部企業。根據弗若斯特沙利文數據，按2024年收入計，該公司在國內泛半導體IMSS本土提供商中排名第一，整體市場份額為11.7%、位居行業第二，是泛半導體工業軟件國產替代核心標的。

股東方面，哥瑞利股權呈現“創始人控股+國家隊+產業資本”格局。招股書披露，實控人孫志巖通過直接及間接方式合計控制公司53.57%的股權；機構股東陣容強勁，涵蓋國投重大專項基金、國開制造、中芯海河基金、招商局資本等知名機構，產業協同資源突出。

根據招股書的財務數據，2023—2024年，哥瑞利的營收從1.65億元增長至2.49億元，規模持續擴張；但尚未實現盈利，同期凈虧損分別為1.27億元、1.03億元，2025年虧損1.04億元，三年累計虧損超3.34億元；毛利率呈逐步上升趨勢，2023—2025年分別為3.4%、13.2%、14.2%，其中2024年上升最為顯著。

值得注意的是，哥瑞利此次闖關港股仍面臨多重風險考驗：公司持續大額虧損，盈利能力薄弱；客戶集中度偏高，客戶留存率大幅下滑；業務高度綁定半導體行業周期，下游資本開支波動直接影響訂單；全球市場被國際巨頭主導，國內行業競爭加劇；同時存在應收賬款高企的運營風險，研發技術迭代亦存在不確定性。

作為泛半導體工業軟件國產替代龍頭，哥瑞利攜強股東背景沖刺港股上市，未來能否實現盈利突破、化解經營風險、鞏固市場地位，將成為其長期穩健發展的關鍵。

免責聲明：本報告僅供時代商業研究院客戶使用。本公司不因接收人收到本報告而視其為客戶。本報告基于本公司認為可靠的、已公開的信息編制，但本公司對該等信息的準確性及完整性不作任何保證。本報告所載的意見、評估及預測僅反映報告發布當日的觀點和判斷。本公司不保證本報告所含信息保持在最新狀態。本公司對本報告所含信息可在不發出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。本公司力求報告內容客觀、公正，但本報告所載的觀點、結論和建議僅供參考，不構成所述證券的買賣出價或征價。該等觀點、建議并未考慮到個別投資者的具體投資目的、財務狀況以及特定需求，在任何時候均不構成對客戶私人投資建議。投資者應當充分考慮自身特定狀況，并完整理解和使用本報告內容，不應視本報告為做出投資決策的唯一因素。對依據或者使用本報告所造成的一切后果，本公司及作者均不承擔任何法律責任。本公司及作者在自身所知情的范圍內，與本報告所指的證券或投資標的不存在法律禁止的利害關系。在法律許可的情況下，本公司及其所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券頭寸并進行交易，也可能為之提供或者爭取提供投資銀行、財務顧問或者金融產品等相關服務。本報告版權僅為本公司所有。未經本公司書面許可，任何機構或個人不得以翻版、復制、發表、引用或再次分發他人等任何形式侵犯本公司版權。如征得本公司同意進行引用、刊發的，需在允許的范圍內使用，并注明出處為“時代商業研究院”，且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。本公司保留追究相關責任的權利。所有本報告中使用的商標、服務標記及標記均為本公司的商標、服務標記及標記。