“她力量”丨中加基金袁素：擔(dān)當(dāng)顯本色 固收綻芳華——行穩(wěn)致遠(yuǎn)的投資堅(jiān)守

傳統(tǒng)認(rèn)知中，力量常與剛性、鋒芒綁定，而資本市場從不缺鋒芒，而女性基金經(jīng)理，正以剛?cè)岵?jì)重新定義專業(yè)力量。當(dāng)下的“她力量”，恰恰打破了這種二元對立——剛是堅(jiān)守原則底線，柔是智慧護(hù)航，二者在凈值曲線與長期價值之間，走出兼具力度與溫度的投資之路。

中加基金有著優(yōu)秀的投研文化傳統(tǒng)，固收投資團(tuán)隊(duì)能保持可持續(xù)的長期業(yè)績與不同市場下的良好適應(yīng)力，核心依托其成熟且持續(xù)迭代的投研一體化體系。固收團(tuán)隊(duì)按流動性、利率、宏觀、大類資產(chǎn)、量化創(chuàng)新等方向進(jìn)行了專業(yè)化的精細(xì)分工，確保研究前瞻及時；通過高效內(nèi)部協(xié)同與溝通、集體研究與交叉驗(yàn)證實(shí)現(xiàn)投研快速聯(lián)動，提升決策的相對準(zhǔn)確率。

以責(zé)任感為初心

從業(yè)14年，多年扎根固收，在周期起落中不斷打磨投資研究體系，建立了堅(jiān)持以動態(tài)、理性、前瞻視角應(yīng)對市場變化，總結(jié)投資理念關(guān)鍵詞：框架嚴(yán)謹(jǐn)、長期主義、攻守兼?zhèn)洹?/p>

中加基金債券基金經(jīng)理 袁素

她相信，以“行穩(wěn)致遠(yuǎn)、攻守兼?zhèn)洹?為原則，在可控風(fēng)險內(nèi)追求可持續(xù)收益，不冒進(jìn)、重安全、講長期，力求在不同市場環(huán)境下找到最優(yōu)策略，為持有人創(chuàng)造可持續(xù)的回報。

2020年加入中加基金擔(dān)任債券基金經(jīng)理。聚焦債券基金，產(chǎn)品類型覆蓋中長信用債、中短信用債、利率債等固收多元品類，主打穩(wěn)健型債券基金投資。

此后，她的投資體系已具備三大核心競爭力：完整研究框架、嚴(yán)格風(fēng)控前置、扎實(shí)周期經(jīng)驗(yàn)，在變化中把握確定性。

“我們始終以責(zé)任感為初心，每一項(xiàng)投資決策都優(yōu)先考慮持有人的長期利益與真實(shí)訴求，以細(xì)致研究與審慎思考守護(hù)資產(chǎn)安全。”她說。債券投資決策采用自上而下與自下而上相結(jié)合、宏觀判斷與微觀執(zhí)行相統(tǒng)一的完整框架。

長期主義是固定收益投資的核心，堅(jiān)持長期視角，既能發(fā)揮復(fù)利效應(yīng)，積累可持續(xù)收益，也能給予組合充足時間消化風(fēng)險、沉淀價值，有效熨平短期波動，讓投資回歸價值本身，為持有人帶來更平穩(wěn)的持有體驗(yàn)。

風(fēng)控是固收穩(wěn)健組合的底色與前提，我們對極端市場保持敬畏，嚴(yán)守安全邊際，嚴(yán)控回撤與波動，以穩(wěn)健為先，真正實(shí)現(xiàn)長期投資價值。

國內(nèi)固收市場進(jìn)入新磨合階段

“近期債券市場聚焦財(cái)政政策的落地節(jié)奏與實(shí)施力度，整體以震蕩格局為主，正在等待突破區(qū)間的關(guān)鍵信號。”中加基金袁素如是表示。從利率環(huán)境、信用環(huán)境與市場流動性綜合來看，當(dāng)前國內(nèi)固定收益市場進(jìn)入低利率、低波動預(yù)期與實(shí)際波動加大的新磨合階段。

歷經(jīng)持續(xù)的利率下行周期，無風(fēng)險利率中樞已回落至歷史相對低位，利率繼續(xù)向下突破的空間與彈性顯著受限。在此背景下，傳統(tǒng)趨勢性行情對投資組合收益的貢獻(xiàn)持續(xù)減弱，市場投資邏輯正從過去“賺趨勢的錢”逐步轉(zhuǎn)向“賺交易與票息的錢”，機(jī)構(gòu)與投資者的策略調(diào)整成為必然。

袁素指出，近期影響固收市場走勢的核心因素可概括為一長一短兩條主線。中長期維度，物價水平的趨勢變化成為關(guān)鍵關(guān)注焦點(diǎn)。受內(nèi)生增長動能影響，當(dāng)前PPI、GDP平減指數(shù)等價格指標(biāo)表現(xiàn)偏弱，若后續(xù)物價指數(shù)逐步回升，將有望提升企業(yè)盈利預(yù)期與投資意愿，進(jìn)而對社會名義利率中樞形成正向支撐。

短期維度，債券市場供需格局的再平衡尤為關(guān)鍵。在化債工作穩(wěn)步推進(jìn)、實(shí)體信貸需求偏弱的背景下，債券市場呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)荒格局。隨著積極財(cái)政政策持續(xù)發(fā)力，債券供給的規(guī)模、發(fā)行節(jié)奏及期限結(jié)構(gòu)，將直接影響不同債券品種的短期表現(xiàn)，成為短期市場波動的重要誘因。

值得注意的是，在缺乏高票息安全墊、長期資本利得空間有限的現(xiàn)狀下，市場對短期信號的敏感度顯著提升，呈現(xiàn)出波動放大、預(yù)期反復(fù)、交易擁擠的特征。袁素提醒，此種市場環(huán)境下，投資者需堅(jiān)守絕對收益導(dǎo)向，建立清晰、可執(zhí)行的止盈止損紀(jì)律，切勿盲目博弈單邊趨勢。

具體投資策略方面，一是要重視均值回歸規(guī)律，當(dāng)流動性溢價、信用利差、期限利差被市場情緒推至歷史極值區(qū)間時，需保持理性與克制，警惕極端行情帶來的尾部風(fēng)險。二是要去偽存真回歸投資本源，不盲目下沉資質(zhì)追逐高票息，需強(qiáng)化內(nèi)部評級與跟蹤機(jī)制，對行業(yè)、區(qū)域及發(fā)行主體進(jìn)行持續(xù)跟蹤，提前識別潛在風(fēng)險點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健投資。

寄語：

行穩(wěn)致遠(yuǎn)，攻守兼?zhèn)洌俏覍τ谕顿Y風(fēng)格的總結(jié)，也是我對自己的期許。未來，我會繼續(xù)不斷探索、求知、求實(shí)，保持對研究的熱忱、對市場的敬畏，持續(xù)進(jìn)化、穩(wěn)步前行。

在此，也衷心感謝每一位持有人一路以來的信任與支持，于我而言是認(rèn)可，更是沉甸甸的責(zé)任。我會守護(hù)好每一份托付與信賴，堅(jiān)持長期主義原則，陪伴持有人一起穿越周期，共贏未來。

文/許楠楠 編輯/徐楠

(編輯：許楠楠)