專訪全國政協(xié)委員、上海功承瀛泰律師事務(wù)所首席合伙人遲日大：加快構(gòu)建“不敢違、不能違、不想違”市場生態(tài)

完善資本市場法治生態(tài)，是服務(wù)國家高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略、培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要支撐，也是構(gòu)建高水平社會主義市場經(jīng)濟體制的內(nèi)在要求?！?026年是‘十五五’規(guī)劃開局之年，資本市場法治生態(tài)建設(shè)迎來新的歷史機遇?！比珖f(xié)委員，中華全國律師協(xié)會副監(jiān)事長、上海功承瀛泰律師事務(wù)所首席合伙人遲日大接受證券時報記者專訪時表示，資本市場法治保障將進入?yún)f(xié)同化、全鏈條的新階段。

為推動中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)，進一步激發(fā)市場主體活力，最高人民法院明確2026年將加快出臺新公司法配套司法解釋，制定證券市場內(nèi)幕交易、操縱市場等民事賠償司法解釋，加強破產(chǎn)審判工作等。遲日大看來，相關(guān)制度安排將推動法律適用與實務(wù)操作精準(zhǔn)銜接。他同時建議，加快構(gòu)建“不敢違、不能違、不想違”的良性市場生態(tài)。健全行政監(jiān)管、民事追償、刑事懲戒三位一體法治體系，推動形成震懾有力、規(guī)范有序的市場環(huán)境。

（全國政協(xié)委員，中華全國律師協(xié)會副監(jiān)事長、上海功承瀛泰律師事務(wù)所首席合伙人遲日大）

新公司法配套司法解釋需厘清三個問題

證券時報記者：您認(rèn)為即將出臺的新公司法配套司法解釋，需厘清哪些核心爭議點？

遲日大：最高人民法院加快出臺新公司法配套司法解釋，是深化法治領(lǐng)域改革、服務(wù)保障高質(zhì)量發(fā)展的重要制度安排，彰顯了司法機關(guān)主動回應(yīng)市場主體法治需求的責(zé)任擔(dān)當(dāng)。

我認(rèn)為新公司法配套司法解釋亟需重點厘清三個關(guān)鍵問題，推動法律適用與實務(wù)操作精準(zhǔn)銜接。

一是明確股東出資加速到期適用條件。新公司法第54條確立了公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)時，未屆出資期限股東在未出資本息范圍內(nèi)承擔(dān)補充賠償責(zé)任的規(guī)則，但實踐中對“不能清償?shù)狡趥鶆?wù)”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、債權(quán)人舉證責(zé)任及例外情形尚不明確，裁判尺度不一、責(zé)任邊界模糊。司法解釋應(yīng)細化認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，列明強制執(zhí)行無果等典型情形，合理分配舉證責(zé)任，設(shè)置例外情形，兼顧債權(quán)人保護與股東合理預(yù)期，維護資本制度穩(wěn)定。

二是統(tǒng)一公司人格否認(rèn)適用邊界。新公司法第20條強化了濫用法人獨立地位和股東有限責(zé)任的追責(zé)規(guī)則，但司法實踐中對“濫用”認(rèn)定、舉證責(zé)任、適用范圍存在分歧，易出現(xiàn)適用泛化。司法解釋應(yīng)立足實質(zhì)公平，細化財產(chǎn)混同、業(yè)務(wù)混同、過度控制等認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，區(qū)分一般混同與惡意逃廢債務(wù)界限，明確舉證規(guī)則與適用層級，防止制度濫用，穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營預(yù)期。

三是優(yōu)化中小股東權(quán)益保護機制。新公司法加強了股東知情權(quán)、表決權(quán)等權(quán)利的保護，但實踐中股東代表仍面臨信息不對稱、行權(quán)成本高、救濟實效弱等現(xiàn)實困境。建議司法解釋中明確細化查閱權(quán)范圍及公司配合義務(wù)，引入第三方審計輔助；降低代表訴訟持股期限門檻，探索“訴訟費用擔(dān)?！睆椥赃m用；確立司法救濟標(biāo)準(zhǔn)，將“合理期待落空”納入解散或回購事由。以制度剛性平衡股東權(quán)益，優(yōu)化營商環(huán)境。

證券時報記者：最高法提出今年將繼續(xù)推進破產(chǎn)法庭設(shè)立工作，做好破產(chǎn)法修訂配套司法準(zhǔn)備等。設(shè)立破產(chǎn)法庭有哪些積極意義？您認(rèn)為未來破產(chǎn)法修訂應(yīng)在哪些方面做出突破性安排？

遲日大：破產(chǎn)法庭專業(yè)化布局與破產(chǎn)法的修訂完善是健全市場主體救治與退出機制、優(yōu)化資源配置、防范化解重大風(fēng)險的關(guān)鍵法治保障，對維護市場秩序、推動高質(zhì)量發(fā)展意義重大。

推進破產(chǎn)法庭建設(shè)，有力提升了破產(chǎn)審判專業(yè)化水平與司法效能。全國主要中心城市破產(chǎn)法庭布局日趨完善，多地法院實現(xiàn)破產(chǎn)案件集中管轄、專業(yè)審理，不斷優(yōu)化審理機制、提升審判質(zhì)效，為市場主體提供更加高效精準(zhǔn)的司法服務(wù)。

破產(chǎn)審判在防范化解債務(wù)風(fēng)險、服務(wù)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級中發(fā)揮積極作用。通過司法重整、清算與和解，有效盤活存量資源、化解重大風(fēng)險，助力困境企業(yè)重生、推動落后產(chǎn)能出清，在維護產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定、防范金融風(fēng)險、服務(wù)區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略等方面提供了堅實司法支撐。

圍繞破產(chǎn)法修訂，建議在重點領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)制度創(chuàng)新突破。要繼續(xù)完善預(yù)重整和重整機制，細化重整價值識別與銜接程序，平衡企業(yè)自救與債權(quán)人保護，強化制度挽救功能。要針對小微企業(yè)特點設(shè)立簡易破產(chǎn)程序，降低成本、提高效率，暢通司法救治渠道。要健全金融機構(gòu)破產(chǎn)規(guī)則，完善風(fēng)險處置與司法程序銜接，牢牢守住金融安全底線。要細化上市公司破產(chǎn)相關(guān)制度，強化監(jiān)管協(xié)同與信息披露，切實保護投資者合法權(quán)益。

加快構(gòu)建“不敢違、不能違、不想違”生態(tài)

證券時報記者：最高法提出今年將制定證券市場內(nèi)幕交易、操縱市場 的民事賠償司法解釋。您認(rèn)為即將出臺的司法解釋應(yīng)厘清哪些要點？

遲日大：最高法此舉對保護投資者合法權(quán)益、凈化金融生態(tài)、防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險具有重大的現(xiàn)實意義。相關(guān)司法解釋亟需在關(guān)鍵問題上精準(zhǔn)界定，確保法律適用統(tǒng)一、預(yù)期清晰、操作性強。

針對新型證券違法案件處置工作，首先需著力強化行政處罰與民事索賠之間的程序銜接機制，推動行政查處、司法認(rèn)定與民事追償形成有機銜接、協(xié)同發(fā)力的治理格局，統(tǒng)一審查認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、完善信息共享機制，實現(xiàn)行政懲戒與民事救濟的有效貫通，切實提升案件處置的系統(tǒng)性、規(guī)范性與實效性。

其次應(yīng)準(zhǔn)確厘清內(nèi)幕交易、操縱市場與虛假陳述三類民事賠償案件在責(zé)任主體、行為模式及侵害法益方面的本質(zhì)區(qū)別，為精準(zhǔn)適用法律、妥當(dāng)認(rèn)定責(zé)任奠定基礎(chǔ)。進一步細化并明確內(nèi)幕交易、操縱市場民事賠償責(zé)任的構(gòu)成要件、法律邏輯與權(quán)利請求基礎(chǔ)，統(tǒng)一司法裁判尺度，避免因法律適用模糊導(dǎo)致責(zé)任認(rèn)定泛化或虛化。

證券時報記者：新的一年，您對依法從嚴(yán)懲治交易類證券犯罪，維護公開公平公正的市場環(huán)境有何建議？

遲日大：依法從嚴(yán)懲治交易類證券犯罪，是維護資本市場公開、公平、公正秩序，保護投資者合法權(quán)益、服務(wù)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵舉措。隨著資本市場改革深化與金融創(chuàng)新提速，交易類證券犯罪日趨手段專業(yè)化、行為隱蔽化、鏈條復(fù)雜化，必須堅持依法從嚴(yán)、標(biāo)本兼治，加快構(gòu)建“不敢違、不能違、不想違”的良性市場生態(tài)。

在健全制度規(guī)則體系方面，要夯實從嚴(yán)懲治的法治基礎(chǔ)。深入落實《關(guān)于辦理證券期貨違法犯罪案件工作若干問題的意見》，進一步細化操縱市場、內(nèi)幕交易等犯罪的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)與量刑尺度。針對利用金融衍生品操縱市場、借助私募及信托開展場外配資等新型犯罪形態(tài)，加快出臺司法解釋與指導(dǎo)性案例，量化資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢、信息優(yōu)勢認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，明晰連續(xù)買賣、約定交易、自買自賣等行為邊界。

在完善投資者保護機制方面，要強化民事賠償懲戒救濟功能。持續(xù)推進證券糾紛代表人訴訟常態(tài)化運行，簡化程序、降低成本、破解舉證難題。堅持賠償優(yōu)先原則，確保違法所得優(yōu)先用于賠付投資者，堅決杜絕“違法獲利”。綜合運用沒收違法所得、罰款、市場禁入等懲戒措施，切實形成“違法成本遠高于違法收益” 的剛性約束。

在壓實行業(yè)主體責(zé)任方面，要筑牢風(fēng)險防控第一道防線。督促證券經(jīng)營機構(gòu)、上市公司嚴(yán)格履行合規(guī)管理主體責(zé)任，強化內(nèi)控機制與從業(yè)人員行為約束。發(fā)揮行業(yè)協(xié)會自律作用，健全規(guī)范體系與懲戒機制。加強投資者教育，提升風(fēng)險識別與依法維權(quán)意識，加快形成政府監(jiān)管、行業(yè)自律、市場約束、投資者參與的綜合治理格局。

“十五五”健全資本市場違法違規(guī)懲防體系

證券時報記者：2026 年是“十五五”的開局之年，您對于今年完善資本市場法治生態(tài)有何期待？

遲日大：2026年是“十五五”規(guī)劃開局之年，資本市場法治生態(tài)建設(shè)迎來新的歷史機遇。當(dāng)前，多部門協(xié)同推進資本市場違法違規(guī)綜合懲防體系建設(shè)，標(biāo)志著法治保障進入?yún)f(xié)同化、全鏈條新階段。在“十五五”開局之年，應(yīng)當(dāng)進一步健全行政監(jiān)管、民事追償、刑事懲戒三位一體法治體系，強化部門聯(lián)動、源頭治理、全程管控，加快完善相關(guān)配套制度細則，明晰適用范圍與實施程序，切實提升執(zhí)法效能、節(jié)約司法資源，推動形成震懾有力、規(guī)范有序的市場環(huán)境。

應(yīng)推動投資者保護從事后救濟向事前預(yù)防全面升級。隨著投資者保護制度體系加快完善，相關(guān)法規(guī)將投資者保護置于更加突出位置。應(yīng)進一步健全證券糾紛多元化解機制，暢通代表人訴訟、先行賠付等維權(quán)渠道，完善投資者保護基金運行機制，確保救濟及時、賠付到位。同時期待司法機關(guān)加快出臺證券侵權(quán)民事賠償相關(guān)規(guī)則，統(tǒng)一損失認(rèn)定、因果關(guān)系與舉證責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)，大幅降低維權(quán)成本，切實筑牢投資者權(quán)益保障防線。

應(yīng)推動法治建設(shè)與新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展深度融合。資本市場正持續(xù)優(yōu)化資源配置，引導(dǎo)資金向科技創(chuàng)新、實體經(jīng)濟集聚。應(yīng)進一步完善科創(chuàng)企業(yè)精準(zhǔn)支持機制，優(yōu)化評價標(biāo)準(zhǔn)與融資安排，為關(guān)鍵核心技術(shù)企業(yè)提供更加高效的資本市場支持。同時在相關(guān)法律及配套解釋中，更好體現(xiàn)支持科技創(chuàng)新、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的導(dǎo)向，讓法治成為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的堅實保障和強勁動力。

同時，法治建設(shè)與金融風(fēng)險防控需同頻同步、協(xié)同發(fā)力。面對金融創(chuàng)新加快、風(fēng)險形態(tài)更趨復(fù)雜的新形勢，要進一步健全風(fēng)險早識別、早預(yù)警、早發(fā)現(xiàn)、早處置機制，強化對新型金融產(chǎn)品與業(yè)務(wù)模式的規(guī)則供給，厘清各方責(zé)任，阻斷風(fēng)險跨市場、跨領(lǐng)域傳導(dǎo)。同步完善期貨和衍生品等領(lǐng)域配套制度，扎牢風(fēng)險防控法治籠子，堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險底線。