廣濟藥業緊急“輸血”6億：深陷虧損泥潭，財務造假與高負債壓頂

來源：新浪證券

　　昔日維生素B2龍頭亟需解困，但6億資金能否成為“靈丹妙藥”仍是未知數

　　近期，廣濟藥業（000952.SZ）發布的一則定增公告，揭示了這家老牌維生素生產商正面臨的嚴峻挑戰。公司擬向控股股東長江產業投資集團有限公司（以下簡稱“長江產業集團”）定向發行不超過9493.67萬股，募集資金總額不超過6億元，扣除發行費用后將全部用于償還借款和補充流動資金。

　　從表面看，這是一次常規的再融資操作，但深入剖析其財報與經營現狀，廣濟藥業的窘境遠非一筆資金能夠輕易化解。連續三年巨額虧損、資產負債率持續攀升、核心產品價格長期低迷，再加上因財務造假被監管部門處罰，公司正面臨經營與信用的雙重危機。

　　01經營惡化：三年虧損額幾何級增長

　　作為國內維生素B2（核黃素）的龍頭企業，廣濟藥業在全球市場曾占據重要地位。然而，近三年的業績表現卻令人堪憂。

　　財報顯示，2023年廣濟藥業歸母凈利潤虧損1.4億元；2024年虧損擴大至2.95億元；而根據2026年1月發布的業績預告，2025年全年預計虧損高達3.99億元至5.18億元。短短三年，虧損額呈幾何級數增長，顯示其核心盈利能力已嚴重受損。

　　公司在公告中將虧損歸因于兩方面：一是行業競爭加劇，核心產品維生素B2價格長期處于歷史低位，且未見回暖；二是銷量未能實現“以量補價”，產能利用率及整體經營業績未達預期。更值得警惕的是，由于產線開工率不足，公司相關資產已出現明顯減值跡象，進一步侵蝕利潤。

　　02財務風險：負債率高企，融資成本加重

　　截至2025年9月30日，廣濟藥業資產負債率已達62.67%，遠高于行業平均水平。高負債率直接推高了融資成本，公司不得不頻繁向銀行申請授信以維持流動性。

　　僅在2025年10月以來，廣濟藥業董事會就四次審議通過向多家銀行申請綜合授信，包括民生銀行、華夏銀行、中國進出口銀行及浙商銀行等，累計申請授信額度數億元。這種“借新還舊”的運作模式，反映出公司自有資金極度匱乏，財務結構極度脆弱。

　　此次6億元定增如能順利到位，雖可在短期內降低負債水平、緩解財務壓力，但若主業無法實現根本性回暖，“輸血”之后若無法“造血”，則仍難逃流動性陷阱。

　　03治理硬傷：財務造假暴露內控缺失

　　如果說經營虧損是市場環境與戰略失誤的產物，那么財務造假則直接指向公司治理層面的深層問題。2025年7月，湖北證監局對廣濟藥業開出行政處罰決定書，揭開了其財務數據失真的蓋子。

　　經查，子公司濟康醫藥在2022年部分經銷業務中本應作為代理人，卻違規采用總額法確認收入，導致2022年一季報、半年報及三季報分別多計營業收入4560.16萬元、1.37億元和1.38億元，占當期營收比例高達25.49%、26.68%和20.49%。公司及相關責任人因此被合計罰款310萬元，時任董事長及財務總監均被處以80萬元罰款。

　　結語

　　大股東全額認購、鎖定期三年，顯示出控股股東長江產業集團對廣濟藥業的“兜底”決心。但資本的加持能否換來企業的真正復蘇，還需看其能否在經營層面實現實質性突破。對于投資者而言，廣濟藥業的風險尚未出清，仍需保持高度警惕。

　　本文結合AI工具生成

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