“帶病闖關(guān)”北交所！這家浙企能否拿下“刺繡機第一股”？

3月12日，北交所將迎來浙江信勝科技股份有限公司（下稱“信勝科技”）的二次上會審議。

這家來自浙江諸暨的國家級“專精特新小巨人”企業(yè)，曾以三年營收從6億元躍升至10.3億元、凈利潤翻倍的亮眼業(yè)績沖擊北交所，卻在2026年1月16日成為A股開年首家IPO被暫緩審議的企業(yè)，其跨境第三方回款存疑、印巴市場高度依賴等問題成為公司上市路上的攔路虎。

此次二度闖關(guān)，信勝科技能否成功突圍，問鼎國內(nèi)首家上市的刺繡機制造企業(yè)，備受資本市場關(guān)注。

二度上會迎大考

《浙商》記者從信勝科技的招股書獲悉，公司2025年6月26日啟動北交所IPO，次月底進入問詢階段，原本順利的上市進程卻在2026年1月16日戛然而止。

在北交所2026年第5次審議會議上，信勝科技首發(fā)申請被暫緩審議，成為開年首家遭遇該結(jié)果的擬上市企業(yè)，其跨境第三方回款存疑、印巴市場高度依賴、募投項目與資金管控漏洞凸顯、財務(wù)負(fù)責(zé)人頻繁變動等問題，讓這家刺繡機龍頭企業(yè)置身資本市場輿論漩渦。

針對上市委的問詢，公司在回復(fù)中解釋第三方回款主要源于印巴等地外匯管制，屬于行業(yè)常見做法，且比例呈下降趨勢；對于市場依賴風(fēng)險，公司稱地緣沖突影響有限；就治理與募投項目質(zhì)疑，公司通過收購子公司少數(shù)股權(quán)、披露借款擔(dān)保安排等方式予以回應(yīng)，并強調(diào)擴產(chǎn)符合行業(yè)趨勢。然而，這些回應(yīng)并未完全消除對資金鏈路透明度、市場可持續(xù)性、內(nèi)控有效性及產(chǎn)能消化能力的深層疑慮。

暫緩審議47天后，信勝科技及其保薦機構(gòu)在3月5日以32頁長文系統(tǒng)性回復(fù)了北交所上市委落實意見函，次日便拿到二次上會公告，闖關(guān)節(jié)奏再度加快。

但市場對其質(zhì)疑并未隨著回復(fù)函的提交而消散，尤其是首次上會被暫緩26天后的2月11日，恰逢北交所要求補充“子公司管控措施”的回復(fù)期，信勝科技突然耗資3057.36萬元收購信勝機械、信順精密兩家子公司少數(shù)股東股權(quán)，將持股比例從57.04%、51%提升至69.18%、70%。這一操作因其時間節(jié)點與審核問詢高度重合，引發(fā)了市場對其上市動機與經(jīng)營規(guī)范性的進一步關(guān)注。

作為深耕電腦刺繡機領(lǐng)域的制造企業(yè)，信勝科技的業(yè)績表現(xiàn)確有亮眼之處。招股書及同花順金融數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)顯示，2022-2024年公司分別實現(xiàn)營收6億元、7.04億元、10.3億元，歸母凈利潤0.53億元、0.59億元、1.2億元，2025年前三季度營收已達10.44億元，歸母凈利潤1.5億元，營收規(guī)模持續(xù)攀升。中國縫制機械協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，以2024年營收計算，信勝科技在國內(nèi)電腦刺繡機行業(yè)市占率約為13%，穩(wěn)居行業(yè)龍頭地位。但亮眼業(yè)績背后的多重風(fēng)險，仍讓其二次上會的結(jié)果充滿懸念。

沖刺“刺繡機第一股”承載行業(yè)期待

盡管此次IPO爭議不斷，但信勝科技作為全球刺繡機領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，其行業(yè)積淀與技術(shù)實力仍具備顯著優(yōu)勢，而創(chuàng)始人王海江近30年的行業(yè)深耕，更是為公司發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。

信勝科技是集刺繡機零配件與整機研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的國家高新技術(shù)企業(yè)，不僅是工信部第二批專精特新“小巨人”，還是第一批國家專精特新重點“小巨人”、國家制造業(yè)單項冠軍產(chǎn)品企業(yè)，同時也是刺繡機行業(yè)國家標(biāo)準(zhǔn)制定單位、中國縫制機械行業(yè)十強。據(jù)記者了解，公司主營平繡機、特種機兩大品類，其中平繡機中的服裝機和花邊機貢獻了約90%的主營業(yè)務(wù)收入，產(chǎn)品遠銷全球80多個國家和地區(qū)，尤其在超多頭電腦刺繡機領(lǐng)域占據(jù)絕對優(yōu)勢。

信勝科技的發(fā)展軌跡，與創(chuàng)始人王海江數(shù)十年躬身深耕密不可分。1995年，20歲的王海江入職諸暨市縫制設(shè)備廠任銷售員，6年一線市場經(jīng)歷讓其精準(zhǔn)把握行業(yè)痛點。2002年，他出任諸暨市信勝電腦刺繡機廠廠長，帶領(lǐng)團隊聚焦研發(fā)，推出高性價比產(chǎn)品迅速站穩(wěn)區(qū)域市場。2004年完成公司化轉(zhuǎn)型后，王海江推動企業(yè)從“作坊式工廠”向“現(xiàn)代化企業(yè)”升級；2019年公司完成股改后，他身兼董事長、總經(jīng)理、研究所所長三重角色，既把控戰(zhàn)略方向，又親抓技術(shù)研發(fā)，帶領(lǐng)公司研發(fā)出高速智能刺繡機，打破了國外品牌的壟斷。

在行業(yè)層面，電腦刺繡機作為紡織產(chǎn)業(yè)鏈上游的關(guān)鍵裝備，廣泛應(yīng)用于時裝、婚紗、高檔工藝品等領(lǐng)域，屬于國家關(guān)鍵領(lǐng)域補短板產(chǎn)品，行業(yè)發(fā)展契合制造業(yè)升級的國家戰(zhàn)略。值得一提的是，目前國內(nèi)尚無刺繡機制造企業(yè)登陸資本市場，信勝科技若此次二次上會順利過會，將成為國內(nèi)首家刺繡機“上市第一股”，不僅能借助資本市場實現(xiàn)產(chǎn)能擴張與技術(shù)升級，也能為行業(yè)發(fā)展提供資本運作的參考樣本。

此次審議，將是信勝科技IPO闖關(guān)的關(guān)鍵一戰(zhàn)，其能否回應(yīng)監(jiān)管與市場的質(zhì)疑，成功摘得國內(nèi)刺繡機行業(yè)“第一股”桂冠，不僅關(guān)乎企業(yè)自身的資本布局，也將為細(xì)分制造領(lǐng)域的專精特新企業(yè)登陸資本市場提供新的參考。《浙商》雜志將持續(xù)關(guān)注，靜待北交所上市委的最終表決結(jié)果。

來源：《浙商》雜志 記者 陳曉