武漢“四小龍”火了！十倍股長飛光纖，有機(jī)構(gòu)已浮盈14億

來源丨深藍(lán)財(cái)經(jīng)

撰文丨王鑫

開年以來，武漢光谷的熱度，是從一串串飄紅的股價(jià)開始的。

長飛光纖、華工科技、光迅科技、烽火通信，這四家公司市值升至武漢光谷TOP4，被市場稱為“武漢四小龍”。它們正以一種聯(lián)袂上漲的氣勢，把這座“光谷”推向C位。

來源：深藍(lán)財(cái)經(jīng)

尤其引人注目的是長飛光纖，不到一個(gè)季度股價(jià)就翻倍，其A+H股總市值已逼近1600億元，成功躋身“千億俱樂部”。若把時(shí)間軸拉長，從兩年前的低點(diǎn)算起，這只股票的漲幅已有十倍。

長飛光纖月K（前復(fù)權(quán)）

在長飛這波行情里，上海甄投資產(chǎn)旗下的“甄投創(chuàng)鑫45號(hào)私募證券投資基金”，早在2024年一季度就出現(xiàn)在長飛股東名單，截至2025年三季度末持股近696萬股，根據(jù)分批加減倉對(duì)應(yīng)的股票季度均價(jià)估算，浮盈保守估計(jì)超過14億元。

此外，截至2025年三季度，長飛光纖前十大流通股東中出現(xiàn)兩位牛散，王秀鉛持股409萬股，康新明持股301萬股，目前均浮盈超100%。

長飛光纖的暴漲，究竟是AI時(shí)代價(jià)值重估的序曲，還是又一輪周期狂歡的強(qiáng)音末梢？沿著這根纖細(xì)的玻璃絲，我們?cè)噲D捋清這場財(cái)富盛宴的來龍去脈。

1

一束“光”的逆襲之路

長飛是一家典型的“厚積薄發(fā)”型公司，但如果你在1990年代走進(jìn)長飛的車間，會(huì)看到一個(gè)略顯尷尬的場景：

這家成立于1988年的合資企業(yè)，雖然是國內(nèi)最早的光纜廠之一，但核心技術(shù)盡數(shù)掌握在外方手中，甚至連一顆螺絲釘都需要進(jìn)口。

真正的轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在2000年。

那一年，長飛做了一個(gè)在當(dāng)時(shí)看來有些“奢侈”的決定——成立研發(fā)部。此后，加碼到每年拿出營收的5%以上投入研發(fā)，不設(shè)上限。在那個(gè)“造不如買”觀念盛行的年代，這種選擇需要極大的定力。

事實(shí)證明，這步棋走對(duì)了。

經(jīng)過二十余年的技術(shù)攻堅(jiān)，長飛不僅掌握光纖預(yù)制棒（光棒）這一核心環(huán)節(jié)，更成為全球唯一同時(shí)掌握PCVD、VAD、OVD三種光棒主流工藝并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)。

要知道，光棒占據(jù)光纖光纜全產(chǎn)業(yè)鏈70%左右成本，長飛完全自供，因此毛利率長期領(lǐng)先同行10-15個(gè)百分點(diǎn)。

與此同時(shí)，長飛早已走向海外，在德國、印尼、南非、墨西哥等8個(gè)國家設(shè)立生產(chǎn)基地，海外業(yè)務(wù)占比連續(xù)四年超過30%，連續(xù)10年蟬聯(lián)光纖光纜行業(yè)全球市場占有率第一。

而在下一代新型光纖領(lǐng)域，長飛也順利進(jìn)入了全球第一方陣。

在2025年的國際光纖通信博覽會(huì)（OFC）上，長飛聯(lián)合國內(nèi)外研發(fā)機(jī)構(gòu)一口氣發(fā)布了18篇高質(zhì)量論文，展示的正是其在空芯光纖等前沿領(lǐng)域的技術(shù)儲(chǔ)備。

一年過去，2026年3月4日，在世界移動(dòng)通信大會(huì)（MWC Barcelona 2026）期間，長飛正式發(fā)布空芯光纖品牌HollowBand?，并宣布一系列引領(lǐng)全球的空芯光纖技術(shù)與商業(yè)化成果。

2

AI算力，引爆三重共振

如果說技術(shù)是長飛的“里子”，那么這輪暴漲的“面子”，則來自一場完美的供需風(fēng)暴。

引爆點(diǎn)來得猝不及防。

今年3月，廣東電信的一則光纜招標(biāo)公告讓整個(gè)行業(yè)嗅到了久違的硝煙味，在經(jīng)歷了多次波折后，部分招標(biāo)單價(jià)較兩個(gè)月前暴漲了100%。

這種漲幅已不是簡單的季節(jié)性調(diào)整，而是供需格局逆轉(zhuǎn)的明確信號(hào)。

開源證券將其歸結(jié)為“三重共振”，AIDC（人工智能數(shù)據(jù)中心）建設(shè)、DCI（數(shù)據(jù)中心互聯(lián)）、無人機(jī)需求，共同推高了光纖需求。

邏輯并不復(fù)雜。

AI算力競賽的本質(zhì)是數(shù)據(jù)傳輸競賽。大模型訓(xùn)練帶來的數(shù)據(jù)洪流，對(duì)帶寬和時(shí)延提出了近乎苛刻的要求。單個(gè)智算中心的光纖需求量，可達(dá)傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心的數(shù)倍甚至十倍以上。

國泰海通證券分析指出，AI驅(qū)動(dòng)的數(shù)據(jù)中心內(nèi)部及互聯(lián)場景的光纖需求占比，有望從2024年的不足5%激增至2027年的35%。

早于去年9月，微軟已確認(rèn)，未來24個(gè)月為Azure全球網(wǎng)絡(luò)部署1.5萬公里空芯光纖；今年11月，AWS成功用空芯光纖連接旗下10個(gè)核心數(shù)據(jù)中心；谷歌、Meta也已啟動(dòng)相關(guān)測試。

國際云巨頭的搶跑，讓空芯光纖從“下一代技術(shù)”變成了“當(dāng)下剛需”。

正如長飛副總裁鄭昕在MWC上說，“如果沒有極致的光基礎(chǔ)設(shè)施，再強(qiáng)的GPU也只能空轉(zhuǎn)。”

長飛公司智能化生產(chǎn)線，圖源：長江日?qǐng)?bào)

而供給端一時(shí)難解。

作為光纖產(chǎn)業(yè)鏈上游核心環(huán)節(jié)，光棒擴(kuò)產(chǎn)周期通常需要1.5至2年，技術(shù)壁壘極高。且行業(yè)經(jīng)歷了前幾年的價(jià)格戰(zhàn)與供給出清后，鮮有大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，這使得光棒供給緊張。

當(dāng)需求突然爆發(fā)，供給卻無法像擰開水龍頭一樣瞬間釋放，價(jià)格自然開始飆升。

正是基于這一邏輯，國泰海通將長飛光纖的目標(biāo)價(jià)看高至293.87元，對(duì)應(yīng)2026年80倍的市盈率。這一報(bào)價(jià)，無疑是在為“AI重塑光纖價(jià)值”的故事投票。

3

瑞銀潑來冷水

然而，就在市場一片歡騰之際，前兩天，瑞銀潑來一盆冷水。

瑞銀的報(bào)告并不否認(rèn)基本面的改善，甚至給出了相當(dāng)積極的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)長飛營收將從2024年的約122億元增至2026年的約178億元，凈利潤從6.76億元增至15.8億元。

但即便如此，瑞銀依然維持“中性”評(píng)級(jí)，給出的目標(biāo)價(jià)僅為140元，遠(yuǎn)低于國泰海通的報(bào)價(jià)。

為什么分歧如此之大？

答案藏在瑞銀報(bào)告中的一句話里，“關(guān)注光纖產(chǎn)能擴(kuò)張，激進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)或引發(fā)新一輪供給過剩。”

這是一段刻在每一個(gè)光纖“老兵”骨子里的慘痛記憶。

2017年，同樣是在4G建設(shè)和光纖到戶的拉動(dòng)下，行業(yè)迎來了一輪史詩級(jí)景氣周期。彼時(shí)，光纖價(jià)格與相關(guān)公司股價(jià)同步飆升，隨后全行業(yè)掀起擴(kuò)產(chǎn)狂潮。

然而，當(dāng)產(chǎn)能如期釋放時(shí)，5G需求落地卻遠(yuǎn)不及預(yù)期。供需瞬間逆轉(zhuǎn)，2018年至2019年，光纖價(jià)格暴跌，長飛光纖股價(jià)慘遭腰斬。

此后，長飛靠進(jìn)一步加大研發(fā)投入，依靠技術(shù)上的遙遙領(lǐng)先，才熬過了這輪下行周期。

歷史不會(huì)簡單重復(fù)，但總會(huì)押著同樣的韻腳。

如今，技術(shù)追兵緊隨其后，亨通光電甚至在成本控制和特定高端產(chǎn)品上實(shí)現(xiàn)了反超，從而成長為另一頭部玩家，市場傳其包括空芯光纖在內(nèi)的光纖規(guī)劃產(chǎn)能巨大。

瑞銀的調(diào)研顯示，雖然目前尚未發(fā)現(xiàn)行業(yè)有重大擴(kuò)產(chǎn)公告，上一輪周期的慘痛教訓(xùn)也讓廠商普遍趨于謹(jǐn)慎。

但問題是，在股價(jià)漲了十倍、行業(yè)再現(xiàn)暴利之后，這種“謹(jǐn)慎”還能維持多久？一旦所有玩家都意識(shí)到“AI需求是真實(shí)的”，集體擴(kuò)產(chǎn)的“囚徒困境”幾乎是必然結(jié)局。

所以，眼前的千億市值，既是對(duì)長飛三十七年技術(shù)積淀的褒獎(jiǎng)，也是對(duì)AI算力革命的提前定價(jià)。

但聚光燈之外，歷史正在暗處回響。

深藍(lán)財(cái)經(jīng)新媒體集群發(fā)源于深藍(lán)財(cái)經(jīng)記者社區(qū)，已有15年歷史，是國內(nèi)知名財(cái)經(jīng)新媒體，旗下賬號(hào)關(guān)注中國最具價(jià)值公司、前沿行業(yè)發(fā)展、新興區(qū)域經(jīng)濟(jì)，為投資者、上市公司高管、中產(chǎn)階級(jí)提供價(jià)值內(nèi)容，歡迎關(guān)注。