理想汽車利潤驟降85.8%，調整低效門店否認“關店百家”

洞悉商業本性，直擊企業核芯

作者|李平

3月12日，理想汽車（02015.HK）發布2025年第四季度及全年財報顯示，公司全年實現營收1123.12億元，同比下降22.3%；歸屬于普通股股東的凈利潤為11.39億元，同比下降85.8%。

這份財報清晰映照出理想汽車過去一年的經營狀況、面臨的挑戰以及未來的戰略布局。

01

交付量下降18.81%

2025年，理想汽車整體業績呈現出營收與凈利潤雙降的態勢。全年實現營收1123.12億元，同比下降22.3%；歸屬于普通股股東的凈利潤為11.39億元，同比下降85.8%。第四季度，營收為287.75億元，同比下降35%，環比增長5.2%；凈利潤僅2020萬元，同比下降99.4%。

車輛銷售作為理想汽車的主要收入來源，在2025年也受到較大沖擊。全年車輛銷售收入為人民幣1067億元，較2024年減少23.0%。第四季度車輛銷售收入為人民幣273億元，同比減少36.1%。

不過，值得關注的是，理想汽車車輛毛利率和整體毛利率在2025年同比均有所提升，第四季度車輛毛利率為16.8%，整體毛利率為17.8%；全年車輛毛利率為17.9%，整體毛利率為18.7%，而2024年整體毛利率為20.5%。

在汽車交付方面，2025年理想汽車也面臨壓力，公司全年交付量為406343輛，相較于2024年的500508輛下降18.81%。第四季度新車交付量為109194輛，同比減少31.2%。

按照下調后的銷量目標（64萬輛）計算，理想汽車2025年交付量僅完成目標約63%。

分析稱，理想汽車交付量的下滑，一方面受到市場整體環境的影響，汽車行業競爭日益激烈，消費者選擇更加多樣化；另一方面，公司自身產品周期切換以及戰略調整也在一定程度上影響了市場表現。

02

理想I6產能問題緩解

面對2025年的挑戰，理想汽車進行了主動戰略調整，并在四季度以來看到了一些積極變化。

理想汽車創始人李想表示，經過2025年的主動戰略調整，四季度以來我們在組織效率、供應能力和銷售體系方面開始看到積極變化，包括門店效率提升、理想I6產能問題緩解、以及理想I8銷量回升。2026 年，我們將迎來重要的產品周期，第二季度上市的全新理想 L9 將在動力系統、智能駕駛和底盤技術方面實現全面升級，為用戶帶來代際體驗提升。

未來，理想汽車將持續完善面向 AI 重構的研發體系，以穩定的研發投入，推動長期產品創新與技術突破。

理想汽車首席財務官李鐵認為，面對產品周期切換和行業競爭加劇帶來的短期挑戰，我們依托扎實的運營能力與嚴格的成本管理，在第四季度實現了頗具韌性的毛利率。穩健的財務狀況也為業績提供支撐，助力公司實現年度凈利層面的盈利。

未來，理想汽車將持續完善面向AI重構的研發體系。以穩定的研發投入推動長期產品創新與技術突破，第四季度研發投入為30億元，全年總研發投入達到113億元，創歷史新高，其中AI相關投入占比50%。

理想汽車在自研芯片、基座模型、全線控底盤等核心技術領域取得關鍵突破，軟硬件一體化的具身智能技術底座全面成型。這表明理想汽車不僅注重當前產品的優化，更著眼于未來的技術競爭，通過加大研發投入，構建自身的技術壁壘，為長期發展奠定堅實基礎。

03

辟謠關店傳聞

在渠道布局方面，理想汽車確立了質量優先于數量的核心思路。

在2025年全年業績電話會上明確表示，理想汽車聯合創始人、執行董事兼總裁馬東輝，網傳“理想汽車將關閉多達100家門店”的信息為不實消息。2026年理想汽車仍將推進門店新增計劃，僅會對少量無法支撐銷量目標的低效門店進行正常“開換”調整。

有觀點認為，理想汽車，此舉旨在解決部分門店早期選址不佳、商圈流量下滑等問題，屬于企業常規的經營優化動作，并非整體渠道收縮。今年新增的門店將優先選址頭部商場、優質汽車城，以此提升品牌影響力并吸引優質客流。通過優化門店布局，理想汽車能夠更好地整合資源，提高銷售效率，為消費者提供更優質的購車體驗。

盡管2025年理想汽車面臨營收利潤下滑、交付量減少等挑戰，但通過戰略調整、技術升級、渠道優化等一系列舉措，已經展現出積極的變化和強大的發展潛力。

2026年第一季度，理想汽車預計車輛交付量為85000輛至90000輛，營收為204億元至216億元，雖仍呈現同比下降趨勢，但隨著全新產品的上市、技術優勢的逐步顯現以及渠道布局的完善，理想汽車有望在后續季度實現業績的回升。

編輯 | 曉貳

排版 | 伍岳

主編 | 老潮

圖片來源于網絡

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