北京
抄作業不如取真經，知其然更知其所以然。
作者 | Los
編輯 | 小白
春節期間，機器人成為街頭巷尾熱議的“頂流”，而如今卻成了股民口中的“植物人”。
節后機器人指數高開低走、橫盤不動的走勢，讓投資者不禁質疑：資金不買賬，難道機器人沒有配置價值了？下面我們通過公募基金的持倉情況來試著挖掘一些機會。
（來源：Choice數據，機器人（H30590）指數走勢圖）
告別從0到1“想象力”，機構擁抱業績“兌現力”
根據Choice數據申萬三級行業分類，機器人板塊僅涵蓋20家上市公司。但從四季度末公募基金持有比例來看，被動型基金是這類公司主要的配置力量，而主動型基金對此并不感冒。
以持有比例相對較高的綠的諧波（10.23%）與機器人（8.77%）為例，四季度末公募基金主動型產品僅持有綠的諧波1.8%的流通股份，而機器人沒有進入任何一只主動型產品的前十大。
（來源：Choice數據）
究其原因，主要在于這20家公司普遍存在流通市值偏小且業績欠佳的問題。這從兩方面制約了機構資金的主動配置：一方面，較小的市值規模難以容納大體量資金進入；另一方面，疲軟的業績表現無法為投資提供足夠的安全邊際。
上述20家公司中，有14家發布了2025年的業績預告，而實現盈利的僅有4家。像公募基金持倉比例超8%的機器人，2025年的業績同樣不及預期，預計虧損3.1億-4.4億。
（來源：Choice數據）
四季報僅體現前十大數據，由于目前僅基金公司發布四季報而上市公司仍未發布，因此數據不夠準確。但從基金家數變動來看，四季度機構的動作也是以退出為主，像信邦智能、凱爾達、雷賽智能有4-6家基金產品退出。
這就不難理解，大資金減持下，即使有利好消息刺激，機器人板塊短期也掀不起風浪。
但像綠的諧波這類業績較為穩健的公司仍具備關注價值，年內其股價表現良好，已漲超20%。
作為諧波減速器全球龍頭，綠的諧波的韌性在于：即便中間經歷業績增速放緩，仍能連續多年保持盈利。2025年歸母凈利潤預計為1.15億-1.3億，同比增長104.7%-131.4%。
（來源：市值風云APP）
說到減速器，沒有被納入Choice機器人分類的代表公司還有雙環傳動、寧波東力和中大力德。
其中，公募對雙環傳動的持股比例也較高，四季度末達10.5%。雙環傳動在齒輪龍頭+RV減速器雙輪驅動的格局下，業績表現同樣穩健，2019年至今凈利潤歷年收正，2025年前三季度為9億，同比增長21.7%。
（來源：市值風云APP）
同時四季度，公募基金對寧波東力的持股比例也小幅提升，季末為4%，主要由廣發基金的劉格崧及吳遠怡買入。
（來源：Choice數據）
業績方面，寧波東力2025年歸母凈利潤預計為1.95億-2.05億，同比增長3.24倍-3.46倍。
（來源：公司公告）
從四季度機構的動作來看，大資金已逐漸告別概念“想象力”，開始擁抱業績“兌現力”。
尋找“安全墊”：主業穩健，疊加多重概念
01 這幾只機械設備個股的看點在哪？
在申萬31個行業中，與機器人概念關聯最緊密的主要是機械設備、汽車和家用電器。接下來，我們來看這些行業在四季度被公募基金增持比例居前的公司，是否與機器人業務相關。
機械設備板塊下，四季度被公募增持超2個百分點的公司有11家，其中有8家公司涉及機器人概念。
上榜的，既包括五洲新春、力星股份這類上游核心部件公司，主營業務為精密軸承及絲杠，也包含偉創電氣、榮旗科技等中游公司，還有將機器人引入文旅場景的大豐實業、將激光與機器人結合的杰普特。
另外，鼎泰高科在投資者問答中回復稱“公司目前在具身智能相關領域有一定技術積累，但具體產品尚未完成開發，也尚未對外進行客戶驗證”。
（來源：Choice數據）
從二級市場的表現來看，獲得公募基金加倉的個股，其整體走勢明顯優于前述Choice數據中申萬機器人概念成分股。數據顯示，這8只被加倉的個股年內平均漲幅已達16.28%。
四季度末，8家公司中公募基金持股比例超10%的有五洲新春、鼎泰高科、杰普特和偉創電氣。
其中，四季度公募對五洲新春的持股比例提升5個百分點，永贏基金的張璐和鵬華基金的閆思倩買的最多。
（來源：Choice數據）
在絲杠產品與機器人軸承方面，五洲新春已有訂單落地。2025年半年報披露，其反向式行星滾柱絲杠產品已持續獲得多家客戶的小批量訂單。
（來源：公司半年報）
除此之外，五洲新春是具備機器人與商業航天的雙重概念股，其半年報披露其航空航天、燃氣輪機高端軸承產品已獲得小批量訂單，標志著其在商業航天配套領域取得了初步進展。
（來源：公司半年報）
杰普特則憑借“超預期業績+多重概念”獲得機構青睞。四季度基金持股比例提升2.3個百分點，基金持有家數為39家且主動型產品持股比例達12.7%，其中廣發基金吳遠怡為主要買家。
杰普特以激光業務為壓艙石，公司預計2025年歸母凈利潤為2.8億，同比增長111.4%。另一方面，公司業務橫跨機器人、新能源（動力電池）以及光通信多重賽道為市場提供想象空間。
（來源：公司公告）
多重因素催化下，杰普特截至2月末股價已漲超90%，表現亮眼。
（來源：市值風云APP）
此外，10倍牛股鼎泰高科的上漲密碼，藏在機構的扎堆布局里。
四季度末機構持有比例升至16%，環比增4個百分點，僅基金經理金梓才一人便重倉超8%。重金托舉之下，公司股價2月25日創下219.9元新高，2025年初至今漲幅已超10倍。
股價狂飆的背后是業績的支撐：受益于AI服務器需求爆發，高端PCB刀具量價齊升，公司預計2025年凈利潤超4.1億，同比增長超8成。
（來源：公司公告）
總體來看，機構當前的布局策略十分清晰：以業績確定性為基石，優選那些主業穩健、同時具備新興業務增長潛力的公司。其中，具備多重概念的個股尤其受到公募基金的青睞。
02 這幾家布局機器人賽道的汽車零部件公司被買成機構票
再來看汽車板塊情況，四季度被增持超2個百分點的公司有8家。其中與機器人概念相關聯的有5家，分別為斯菱智驅、超捷股份、浙江榮泰、日盈電子和新泉股份。
（來源：Choice數據）
從機構持股比例來看，斯菱智驅、浙江榮泰和新泉股份是典型的機構票，去年末其持有比例均在20%以上，且四季度仍在加碼。
其中，機構對斯菱智驅的青睞，并未止步于四季度，當季公募繼續增持超7個百分點后，2026年開年再迎多家機構密集調研。
（來源：Choice數據）
吸引機構買入，正是其“基本盤+增長極”的清晰布局：一方面，公司以制動、傳動系統軸承為主業，凈利潤連續6年收正且穩步增長，業績扎實；另一方面，機器人新業務已進入小批量生產階段，打開了新的成長空間。
（來源：機構調研）
另外，超捷股份的走紅邏輯，與上文提到的五洲新春如出一轍：主業扎實+多重概念。
公司在汽車精密緊固件領域深耕，這為其提供了穩定的業績基本盤。在此基礎上，公司“雙線并進”切入高景氣賽道：
一方面，商業航天業務已進入實質性交付階段。根據2月25日最新調研記錄，公司目前主要從事商業火箭箭體結構件制造，產品覆蓋箭體大部段（殼段）、整流罩等核心部件。
（來源：機構調研）
另一方面，人形機器人領域也已“開花結果”。公司此前披露，產品包括緊固件、精密機加工件等，目前已獲得部分客戶的小批量樣品訂單及正式訂單。
（來源：公司半年報）
整體來看，主業有壁壘、現金流穩，同時在新興、高景氣賽道（商業航天、人形機器人）上已經取得了實質性訂單的公司是機構重點關注對象。
而家用電器板塊下，四季度公募基金增持超2個百分點的僅有三只個股，分別為星帥爾、極米科技和天銀機電，其中僅星帥爾因間接持有宇樹科技0.0051%的股權與機器人概念微弱沾邊。
（來源：公司投資者問答）
綜上所述，機器人賽道的投資已告別“概念即溢價”的粗放階段。當下及未來，更應借鑒公募基金的配置思路：聚焦那些主業扎實、能夠提供足夠安全邊際，同時業務布局多元、具備第二增長曲線的復合型公司。
作為新質生產力的標桿賽道，機器人的長期價值無需贅言。但未來的超額收益，將更考驗選股的眼光和持有的定力。
注：本文數據截至2026年2月27日。
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