酒企財(cái)鑒｜重慶啤酒2025業(yè)績微增，1升裝是增量還是替代？

作者｜子煜

編輯｜方圓

排版｜王月桃

重慶啤酒公布2025年財(cái)報(bào)后，市場習(xí)慣性地尋找那些跳動(dòng)的數(shù)字：營收是否上升？各類型產(chǎn)品增加幾何？營收凈利雙雙增長，是重慶啤酒在存量競爭中給市場交付的答案。

與業(yè)績微增并肩而行的，是重慶啤酒在行業(yè)整體承壓的背景下動(dòng)作頻頻：與山城啤酒的多年訴訟糾紛落定，馬不停蹄加碼即時(shí)零售，明確積極拓展大城市和加碼1升裝……從產(chǎn)品到渠道，重慶啤酒能否找到新增量，成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

01

業(yè)績微增

2025年，重慶啤酒交出了一份營收利潤雙增的成績單。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)啤酒銷量299.52萬千升，同比增長0.68%；營業(yè)收入147.22億元，同比微增0.53%。相比之下，歸母凈利潤12.31億元、同比增長10.43%的表現(xiàn)更為亮眼。在行業(yè)總產(chǎn)量同比下滑1.1%的背景下，這一成績展示了公司一定的經(jīng)營韌性。

圖片來源：重慶啤酒2025財(cái)報(bào)截圖

凈利潤增速顯著高于營收增速，原因是多方面的。首先是得益于原材料成本回落與運(yùn)營效率優(yōu)化，從財(cái)報(bào)來看，啤酒原料成本、人工成本等均同比下降，整體成本同比下降3.77%。

另一方面是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)升級。從產(chǎn)品檔次來看，重慶啤酒按消費(fèi)價(jià)格將產(chǎn)品劃分為高檔、主流、經(jīng)濟(jì)三類，其中8元及以上的高檔產(chǎn)品成為業(yè)績增長的核心支柱，2025年實(shí)現(xiàn)銷售收入87.8億元，同比增長2.19%，占總營收的59.64%，接近六成。不過，主流產(chǎn)品和經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品收入分別下滑1.03%和1.80%，反映出中低端市場面臨的增長壓力。

圖片來源：重慶啤酒2025財(cái)報(bào)截圖

值得一提的是，歸母凈利潤大增，還與重慶啤酒與旗下參股公司重慶嘉威啤酒有限公司（以下簡稱重慶嘉威）所涉“山城啤酒包銷糾紛”的解決有關(guān)。

2024年，因一審敗訴，重慶啤酒計(jì)提了約2.54億元的預(yù)計(jì)負(fù)債，導(dǎo)致當(dāng)年利潤大幅減少。該筆計(jì)提作為非經(jīng)常性損益，客觀上降低了2024年的利潤基數(shù)。隨著雙方在2025年12月達(dá)成和解，相關(guān)負(fù)債沖回，為公司2025年度利潤總額增加了約3710萬元。因此，若以扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（扣非凈利潤）來衡量，重慶啤酒2025年該指標(biāo)為11.87億元，實(shí)則同比下降2.78%。

對此，在業(yè)績說明會(huì)上，重慶啤酒總裁李志剛承認(rèn)多種因素影響了扣非凈利潤，但強(qiáng)調(diào)公司整體盈利能力依然不錯(cuò)。

業(yè)績微增的水平面下是持續(xù)加碼的市場投入。無論是嘉士伯品牌與足球賽事的深度綁定，還是烏蘇、1664等品牌圍繞消費(fèi)場景的營銷攻勢，均需要持續(xù)的資金支撐。

2025年，重慶啤酒銷售費(fèi)用為26.55億元，同比增長5.66%，銷售費(fèi)用率為18.03%，同比增長0.88%。拉長時(shí)間線看，自2020年完成與嘉士伯中國資產(chǎn)整合以來，公司銷售費(fèi)用總體呈上升趨勢，從2020年的19.84億元逐步增長至2025年的26.55億元。

圖片來源：酒訊制圖

酒訊就業(yè)績情況詢問重慶啤酒方面，截至發(fā)稿，對方暫未回復(fù)。

02

市場分化

從表面上看，重慶啤酒銷量、營收、凈利“三增”，在行業(yè)存量混戰(zhàn)的背景下，顯得相對從容。但從品牌及市場的分布來看，重慶啤酒的發(fā)展出現(xiàn)了分化。

自2020年完成與嘉士伯中國資產(chǎn)的重大重組后，重慶啤酒形成了“國際品牌+本土品牌”的雙輪驅(qū)動(dòng)格局。然而，近年來兩大引擎的轉(zhuǎn)速差異越來越大。

2025年，以嘉士伯、樂堡、1664、布魯克林等為代表的國際品牌貢獻(xiàn)營收54.92億元，同比增長3.47%，占總營收的37%以上，產(chǎn)銷兩端均呈現(xiàn)正向增長，生產(chǎn)量和銷售量分別同比增長1.36%、5.27%；而以烏蘇、重慶、風(fēng)花雪月、西夏等為代表的本土品牌實(shí)現(xiàn)營收88.05億元，同比微降0.64%，生產(chǎn)量和銷售量分別同比下滑1.37%、1.22%。

圖片來源：重慶啤酒2025財(cái)報(bào)截圖

區(qū)域市場方面，重慶啤酒將全國市場劃分為西北區(qū)、中區(qū)、南區(qū)三大板塊，2025年三大區(qū)域表現(xiàn)呈現(xiàn)明顯差異，西北區(qū)域受益于旅游市場帶動(dòng)，營收同比增長3.65%至40.26億元；南區(qū)受益于嘉士伯品牌的良好表現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)營收43.88億元，同比增長1.67%；而作為核心市場的中區(qū)，以重慶大本營為核心，實(shí)現(xiàn)營收58.84億元，同比減少1.43%，已連續(xù)兩年出現(xiàn)營收負(fù)增長，2024年中區(qū)營收同比降幅為1.88%，核心市場的承壓態(tài)勢明顯。

圖片來源：重慶啤酒2025財(cái)報(bào)截圖

對此，酒類分析師肖竹青認(rèn)為，此前與重慶嘉威的包銷糾紛持續(xù)多年，期間消耗大量管理精力與渠道資源，同時(shí)華潤、青島等全國性巨頭加大在西南市場投入，擠壓重慶啤酒生存空間。此外，隨著消費(fèi)場景變遷，重慶、四川等基地市場消費(fèi)承壓，本土品牌“山城”等增長乏力，高端國際品牌又未能完全滲透大眾市場，出現(xiàn)青黃不接現(xiàn)象。

在此次業(yè)績說明會(huì)上，李志剛表示，未來重慶啤酒仍將積極拓展大城市，面對啤酒行業(yè)整體銷量下滑，將積極進(jìn)行創(chuàng)新，果味、茶味單品目前尚處于起步階段，后續(xù)會(huì)通過提供多樣化產(chǎn)品滿足消費(fèi)者需求。

無論是品牌發(fā)展的不均衡，還是區(qū)域布局的失衡，本質(zhì)上都是重慶啤酒在存量競爭中面臨的必然挑戰(zhàn)，并非公司不夠努力，而是整個(gè)行業(yè)競爭日趨激烈，所有企業(yè)都在有限的增長空間中爭奪份額。

重慶啤酒在財(cái)報(bào)中指出，2026年，將繼續(xù)推進(jìn)“嘉速揚(yáng)帆”戰(zhàn)略。其中，在產(chǎn)品組合上，要提升高端產(chǎn)品增長、加速啤酒以外品類增長，在地理重點(diǎn)方面，要加快在增長型市場的增長、推動(dòng)基地市場的利潤增長。換句話說，讓增長的市場跑得更快，讓核心市場的高端產(chǎn)品變得更強(qiáng)。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

03

加碼1升裝

在一個(gè)存量市場里尋增長，就像在螺絲殼里做道場，因此重慶啤酒正在尋找新的增量。

2025年，重慶啤酒開啟了“題海戰(zhàn)術(shù)”，密集推出30余款新品，涵蓋精釀、茶啤、1L裝等，同時(shí)將產(chǎn)品線拓展至果味汽水、能量飲料等非啤酒品類。在這波新品浪潮中，1升裝產(chǎn)品被反復(fù)寫入財(cái)報(bào)，其中提到“1L裝新品成為非現(xiàn)飲渠道的重要增長動(dòng)力”。

圖片來源：重慶啤酒公眾號

在重慶啤酒的品牌矩陣中，1升裝作為一個(gè)新品類，不是某一個(gè)品牌在做，而是集體押注，包括“烏蘇金駿眉精釀”“烏蘇琥珀拉格”“重慶國賓雙重酒花”“風(fēng)花雪月四季時(shí)釀”等，涵蓋多個(gè)核心品牌。

不同品牌的產(chǎn)品策略也各有不同。酒訊在電商平臺(tái)搜索發(fā)現(xiàn)，公司1升裝產(chǎn)品覆蓋多個(gè)價(jià)格帶，烏蘇、重慶等本土品牌的1升裝產(chǎn)品定價(jià)相對親民，主打大眾聚飲場景。嘉士伯等國際品牌的1升裝產(chǎn)品則定位中高端，定價(jià)在22-33元之間，兼顧品質(zhì)與性價(jià)比。

產(chǎn)能布局上，重慶啤酒當(dāng)前4條在建產(chǎn)能中有3條為1L罐線，其中2條已投產(chǎn)，2026年還計(jì)劃追加1升裝精釀產(chǎn)能，足以看出其對這一賽道的重視。

圖片來源：重慶啤酒公眾號

從戰(zhàn)略視角審視，加碼1升裝既能以新穎的大包裝創(chuàng)造差異化體驗(yàn)，支撐高端化所需的溢價(jià)；又能開辟家庭消費(fèi)、戶外露營等非現(xiàn)飲場景，降低對傳統(tǒng)餐飲渠道的依賴，可謂一石多鳥。

然而，一個(gè)問題隨之浮現(xiàn)：1升裝究竟是開辟了全新的增量市場，還是僅僅擠壓了傳統(tǒng)規(guī)格產(chǎn)品的存量空間？

業(yè)內(nèi)一部分聲音是，1升裝豐富的口味（如茶啤、果味等）吸引了原本不喝傳統(tǒng)啤酒的消費(fèi)者，特別是女性和年輕群體，做大了市場蛋糕。金星啤酒曾披露，其1升裝精釀的女性消費(fèi)者占比超60%。但也有渠道反饋，在一些市場，1升裝產(chǎn)品的熱銷伴隨著傳統(tǒng)小瓶裝產(chǎn)品銷量的下滑，存在一定的替代效應(yīng)。

肖竹青認(rèn)為，1L裝是重慶啤酒在存量市場中的重要戰(zhàn)術(shù)補(bǔ)充，可優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升噸價(jià)，但難以單憑此產(chǎn)品“破局”。真正的破局需要重塑本土品牌（如烏蘇）增長動(dòng)能、實(shí)現(xiàn)高端產(chǎn)品全渠道滲透等。要將1L裝等新品從話題性產(chǎn)品轉(zhuǎn)化為規(guī)模性產(chǎn)品，真正打開非現(xiàn)飲渠道的增長空間。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

1升裝產(chǎn)品，不僅是重慶啤酒增長的重要抓手，更是整個(gè)啤酒行業(yè)競相追逐的新賽道。從金星、雪花、漓泉等傳統(tǒng)品牌，到鮮啤30公里、杰克熊貓等新銳精釀玩家，乃至海底撈、盒馬鮮生等跨界餐飲零售巨頭，紛紛涌入這一領(lǐng)域，共同掀起了“大容量”的風(fēng)潮。

市場迅速變得擁擠，對于重慶啤酒而言，2025年在1升裝上的布局，或許只是一場漫長競賽的起跑。要想在這場關(guān)于增量的角逐中持續(xù)領(lǐng)先，僅靠單一的產(chǎn)品創(chuàng)新遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，還需要在渠道、營銷等方面徐徐發(fā)力。這條破局之路，依然任重道遠(yuǎn)。

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WangqiHuigu

酒 訊

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