英偉達(dá)GTC一聲炮響，炸出“易中天”分化？

從2025至今，“易中天”的走勢(shì)一直牽動(dòng)著廣大股民的心，整體而言，三家公司都取得了不俗行情表現(xiàn)。但就在3月17日，三家公司的走勢(shì)卻出現(xiàn)了明顯的“冰火兩重天”，起因則是英偉達(dá)2026年的GTC大會(huì)！

三家究竟分化到什么程度？請(qǐng)看數(shù)據(jù)：

“易中天”的“天”，也就是天孚通信，成為這場(chǎng)分化中“最受傷”的那個(gè)。3月17日公司低開(kāi)低走，截至下午2點(diǎn)半大跌超10%，主力資金凈流出超18億元，已經(jīng)連續(xù)兩天收陰。

有句老話“天塌下來(lái)有大個(gè)子頂著”，相比天孚通信的大跌，另外兩家的跌幅“相對(duì)”顯得沒(méi)那么大：新易盛早盤(pán)多空交織激烈，截至下午2點(diǎn)半下跌5.8%；而中際旭創(chuàng)同樣盤(pán)中歷經(jīng)起起落落，截至下午2點(diǎn)半下跌約3.7%。

昔日“同一個(gè)戰(zhàn)壕”里的戰(zhàn)友，同樣身處AI算力最核心賽道，同樣面對(duì)CPO技術(shù)變革，為何股價(jià)表現(xiàn)各異？究其原因，還要從英偉達(dá)最新的GTC發(fā)布會(huì)講起：市場(chǎng)將這場(chǎng)發(fā)布會(huì)形象地總結(jié)為：英偉達(dá)一聲炮響，炸出“易中天”的分化！

這次發(fā)布會(huì)帶來(lái)的并非單一消息，而是兩個(gè)矛盾信號(hào)的疊加：

首先是遠(yuǎn)期的“重磅炸彈”：大會(huì)宣布采用下一代Feynman架構(gòu)的AI芯片，明確將采用光通信技術(shù)和CPO交換機(jī)降低功耗，預(yù)計(jì)2028年上市。這意味著，CPO作為未來(lái)終極方案的地位被官方“蓋章認(rèn)證”。

其次是近期的“定心丸”：黃仁勛同時(shí)強(qiáng)調(diào)，Rubin平臺(tái)已開(kāi)始導(dǎo)入CPO，但明確指出2027年才是CPO放量的重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)。這意味著，未來(lái)至少1-2年內(nèi)，市場(chǎng)主角依然是1.6T可插拔光模塊。

所以，這聲“炮響”的實(shí)質(zhì)是：市場(chǎng)同時(shí)接收到“未來(lái)要被顛覆”的遠(yuǎn)期恐慌和“短期業(yè)績(jī)無(wú)憂”的近期保證。不同的公司，由于在產(chǎn)業(yè)鏈中的位置不同，對(duì)這聲“炮響”的“聽(tīng)覺(jué)”截然不同。

必須承認(rèn)，GTC大會(huì)對(duì)三家公司都有情緒層面的沖擊：市場(chǎng)期待的“超預(yù)期”沒(méi)有出現(xiàn)，資金選擇利好兌現(xiàn)，板塊整體承壓。只不過(guò)，回調(diào)中各自的基本面底色起了重要作用！

天孚通信之所以跌得最狠，根源或許在于其獨(dú)特的“賣鏟人”定位。公司主營(yíng)光引擎、光纖陣列等上游器件。

正如上面說(shuō)的，GTC大會(huì)同時(shí)釋放了兩個(gè)信號(hào)：短期1.6T需求旺盛，但長(zhǎng)期CPO才是終局。一旦CPO在2027年后大規(guī)模量產(chǎn)，對(duì)天孚而言，屆時(shí)行業(yè)格局勢(shì)必迎來(lái)重新洗牌，現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)邏輯大概率會(huì)遭遇挑戰(zhàn)。而資本市場(chǎng)最怕的，就是這種難以預(yù)判的遠(yuǎn)期不確定性。

公司近期股價(jià)的高漲和業(yè)績(jī)?cè)鏊俚钠款i也是一根“導(dǎo)火索”：2025年，天孚通信凈利潤(rùn)預(yù)增39.19%-60.4%，在三家公司中增速最低，加之年內(nèi)最高上漲約六成，資金可能因此選擇優(yōu)先拋售。

中際旭創(chuàng)之所以相對(duì)抗跌，是因?yàn)樗龅搅恕肮シ兰鎮(zhèn)洹薄７朗囟裕臼侨?00G/1.6T模塊的絕對(duì)龍頭，2025年凈利潤(rùn)翻倍增長(zhǎng)，GTC強(qiáng)調(diào)的“短期無(wú)憂”對(duì)它起到了定心丸的作用。

進(jìn)攻而言，公司早已布局CPO研發(fā)，無(wú)論技術(shù)路線如何演進(jìn)，市場(chǎng)相信它都有能力從“可插拔模塊商”平滑過(guò)渡到“CPO參與者”。這樣的公司在恐慌中最抗跌，成了資金的避風(fēng)港。

而此次跌幅介于天孚通信和中際旭創(chuàng)之間的新易盛，靠的是技術(shù)多元化和高增長(zhǎng)底氣。

公司在LPO（線性直驅(qū)）路線上領(lǐng)先行業(yè)，功耗優(yōu)勢(shì)明顯，同時(shí)硅光產(chǎn)品也已批量出貨，1.6T良率超過(guò)99%，這意味著無(wú)論未來(lái)CPO還是LPO成為主流，它手里或許都有牌可打。

更重要的是，公司2025年歸母凈利潤(rùn)預(yù)增超230%，是“易中天”里的“增長(zhǎng)王”。高增長(zhǎng)是最好的估值保護(hù)傘，讓市場(chǎng)愿意給它更多耐心去驗(yàn)證技術(shù)路徑。同時(shí)和中際旭創(chuàng)一樣，兩家公司年內(nèi)“沒(méi)怎么漲”，甚至還有所下跌，說(shuō)明估值已經(jīng)經(jīng)歷了消化。

與其說(shuō)是CPO技術(shù)“炸”出了分化，不如說(shuō)是GTC大會(huì)這面鏡子，讓市場(chǎng)原本就存在的分歧集中暴露。對(duì)于投資者而言，理解這場(chǎng)分化的本質(zhì)，或許比糾結(jié)短期漲跌更有意義。在AI這個(gè)長(zhǎng)坡厚雪的賽道上，沒(méi)有永恒的贏家，只有不斷進(jìn)化的玩家。

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