招股書顯示：宇樹強到可怕

備受資本市場期待的宇樹科技IPO一事有了新進展。今天下午，上交所官網信息顯示，宇樹科技科創板IPO申請獲上交所受理。根據招股書申報稿，宇樹科技此次IPO擬募資42.02億元。

隨著《宇樹科技股份有限公司首次公開發行股票并在科創板上市招股說明書（申報稿）》曝光，這家頂著無數光環的機器人公司正式向大眾揭開神秘的面紗。

先說大家最關心的，宇樹科技到底賺不賺錢？

答案是肯定的。根據披露的業績數據，宇樹從2022年到2025年（全年審閱數），營收呈現爆發式增長，從1.23億增長到17.08億。

尤其是整個2025年，在“杭州六小龍”光環的加持下，營收比2024年的3.92億元增長了335.36%。

而正如創始人王興興此前所說，宇樹科技在成本控制上要遠超同行。在其他機器人公司在瘋狂燒錢的時候，宇樹在2024年就扭虧為盈，去年是獲得了2.88億元凈利潤，扣非凈利更是高達6億元。

可以對比的是在港股上市的老牌機器人公司優必選，2025年中報顯示，其營業收入為6.21億元，虧損卻超過4億。

或許是因為產品一路放量的原因，宇樹的毛利率一直在提升，從2023年的44.22%提升到了去年的60.27%。

除了營收和利潤，宇樹對銷售費用、管理費用、財務費用的控制上均優于同行。特別值得一提的是，宇樹的研發費用率也低于行業平均水平，可見在資金的使用效率上要更高。

在收入構成上，屢次超越大家預期的人形機器人占比從2023年的不到2%提升至2025年1-0月的51.53%。換句話說，宇樹科技“人形機器人”第一股的含金量還在上升。

招股書也披露了宇樹對自身的定位：世界知名、國際領先的高性能通用機器人公司。報告期內，四足機器人全球銷量領先；2025年，其人形機器人出貨量（超5500臺）全球第一。

除了機器狗和人形機器人，宇樹的產品還涉及關節模組、靈巧手、協作機械臂、感知傳感器等。宇樹方面表示，自身的技術特點包括：堅持全棧自研，涵蓋機器人本體、核心智能算法、具身智能模型（“大腦”與“小腦”）及核心部組件（電機、減速器、傳感器等）。

對于本次上市的目的，宇樹表示，要把握機器人產業機遇、推進核心技術攻關、優化公司治理與人才戰略、支持未來發展。募集到的42.02億元主要用于四個項目：智能機器人模型研發項目、機器人本體研發項目、新型智能機器人產品開發項目、智能機器人制造基地建設項目。

根據去年6月最近一次融資，一級市場對宇樹科技的估值約為127億元。除了實際控制人王興興持有超23%的股份，美團系（漢海信息、Galaxy Z、成都龍珠）合計持股超過9.65%，是宇樹科技的重要股東。

文 | 梁應杰

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