A股大幅回調(diào)，國家隊會出手嗎

A股牛市沒有結(jié)束，但并不意味著賺錢容易。我們?nèi)詮闹暗娜齻€框架分析本輪行情。

首先是基本面行情。整體而言，現(xiàn)在基本面與924之前區(qū)別不大，咱們的經(jīng)濟主要靠外需支撐，且這一優(yōu)勢還在持續(xù)擴大。

第二點來看看流動性，也就是流入到咱們股市的資金多寡。本輪行情可用“大水?！毙稳?，推動市場上漲的最主要原因，就是有天量資金涌入。

第一路資金是國家隊，國家隊在底部買入了大量的籌碼，去年關(guān)稅戰(zhàn)爆發(fā)的時候也持續(xù)入場；第二路是以險資為代表的資金，在新規(guī)要求下強行制配置了40%的A股；第三路，就是散戶資金了，特別是以兩融為代表的杠桿資金，當然還有一些高凈值客戶的資金，是通過私募或量化私募入場的資金。這些資金共同推動了這輪行情。

第三點是估值。分析市場會發(fā)現(xiàn)，當前的估值處于高位，主要寬基指數(shù)估值，均在近5年90%以上的分位——這一點我已經(jīng)多次強調(diào)了，意味著中期來看，賺錢難度就是很大。

雖然最近的市場已經(jīng)受外圍沖擊出現(xiàn)了下跌，但我仍傾向認為行情未結(jié)束?；仡櫄v次A股牛市：07-08年因海外金融危機終結(jié)，14-15年因極端去杠桿終結(jié)，19-21年因疫情終結(jié)?？梢娕Ｊ薪K結(jié)通常需超級大利空引爆情緒，目前并無此類因素。

伊朗戰(zhàn)爭雖影響油價和美聯(lián)儲降息，但不構(gòu)成“天大利空”。我國產(chǎn)業(yè)鏈完備性、戰(zhàn)略石油等物資儲備均強于他國，制造業(yè)優(yōu)勢將進一步發(fā)揮。整體看，A股邏輯雖不如之前順暢，但不足以引發(fā)牛熊劇烈轉(zhuǎn)折。

再看流動性關(guān)鍵——國家隊動態(tài)。國家隊在4000點以上倒出兩三千億籌碼，接盤多為散戶資金。當前市場有破位下跌跡象，國家隊是否會撐底？

我們需要回歸國家隊根本的目標的宗旨上來。盡管有人陰謀論認為國家隊首要任務是賺錢，但我傾向認為，維護市場穩(wěn)定是第一要務，這也是為何它敢在市場恐慌時入場，這是它職責所在。

所以如果市場出現(xiàn)超級破位下跌、恐慌盤涌現(xiàn)，即便在3800、3900點，國家隊該進場仍會進場，不會因為說我剛跑出去，現(xiàn)在跌了200點就放棄。不過，國家隊進場肯定也會考慮節(jié)奏，不會一次性打滿子彈，因為它也清楚現(xiàn)在估值已經(jīng)處在高位了。如果海外出現(xiàn)金融危機，導致A股回調(diào)甚至面臨牛市終結(jié)，國家隊可能在節(jié)奏上會更加謹慎一些，去維護那些更加關(guān)鍵的點位——若市場崩潰式下跌，你可能守不住所有點位，所以不如退守，去最有支撐的方向上來托舉市場。

再來看兩融和量化資金方面：量化資金就是“墻頭草”，市場轉(zhuǎn)熊時會率先撤離；兩融資金偏散戶屬性，不少散戶已在部分股票上被套牢了。所以這兩路資金不可靠，最大變量仍是觀望國家隊舉動。

再跟大家講一講技術(shù)面支撐，目前的極限支撐是在3600-3700點，此區(qū)間因前期長時間震蕩，支撐相對較強。國家隊何時會出手？去年12月中旬曾出手，當時大盤約3800點，出手后市場維持上漲態(tài)勢。

需說明的是，上述分析更多從資金博弈、流向角度展開。盡管我認為牛市未結(jié)束，但不鼓勵盲目炒作。當前行情下，還是應該選擇低位、有利好催化、基本面好的股票——但這類股票已經(jīng)很少了。市場經(jīng)長期大量上漲后，板塊性機會少，更多是局部個股機會。

最后再次強調(diào)：當前點位賺錢仍難，不僅因伊朗戰(zhàn)爭沖擊，更因市場本身估值較高。大盤突破3800點后，我始終強調(diào)“普通人不進場、不加杠桿”，此觀點從未改變。選股時也會發(fā)現(xiàn)，好股票、適合投資的股票越來越少，這本身就說明不應在A股投入過多倉位。控制倉位是關(guān)鍵，若實在要投，前期分享的中長期方向更優(yōu)：

核反應堆的鈾：看好未來三年油價確定性創(chuàng)新高；

油服：石油高位下，石油企業(yè)會加大資本開支，各國也會增加戰(zhàn)略石油儲備，開采力度必然加強，油服基本面支撐強；

藥房行業(yè)：本身處于低位，本輪下跌幅度不大，上周五大盤恐慌時部分個股甚至紅盤上漲。

總之，控制倉位，布局低位股，保持耐心。

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