Mysteel：鎳產業周度報告（3.16-3.20）

Part.1 市場行情概述

鎳：價格缺乏明確指引 鎳價維持震蕩

本周鎳價維持震蕩，消息面上短期進入平靜期，市場逐步向taco進行交易，有色相較于上周風險偏好有所回歸，但整體依舊未能擺脫震蕩走勢。

基本面上，MHP偏緊尚未完全定價，且礦價上移抬高鎳價邊際。鎳礦方面，印尼齋月即將結束，預計配額將有所釋放。但在收緊背景下預計可釋放量級依舊偏緊，鎳礦對價格支撐依舊，目前印尼市場主流升水維持35-40美金附近，同時濕法價格上漲2-3美金，市場鎳礦供給呈現緊張。同時，印尼雨季即將到來，關注雨季是否會對鎳礦發運造成影響從而影響冶煉端生產。鎳鐵方面，礦端上漲明顯但向下傳導不暢，周內鋼廠招標價格基本符合預期，部分散單成交價格在1120附近。但目前不銹鋼表現依舊低迷，雖然需求端3月不銹鋼廠有復產動作，對鎳鐵需求有所增加，但由于目前不銹鋼利潤有限，對高報價接受程度有限，預計鎳鐵價格上方有所承壓，關注1120-1140壓力位。中期但隨著鋼廠復產持續，而印尼鎳鐵供應增量受限，預計鎳鐵價格整體偏強。精煉鎳方面，市場成交表現一般，現貨升貼水小幅走弱。供應端3月精煉鎳排產大幅增加，需求端表現一般，庫存持續累積。但目前MHP生產有所受阻，關注排產不及預期的情況。原料方面中間品價格表現強勢，硫磺偏緊預期下市場報價所有上漲，目前MHP主流報價在91-92之間，對應鎳價成本維持強勢。內外方面，外盤表現疲弱導致進口窗口持續打開，內盤出口受阻同樣導致內外庫存有所分化。但目前外盤整體壓力較小，若庫存持續去化或將驅動內外盤差有所收斂。短期礦端支撐疊加原料偏緊，鎳價邊際有所上漲，但由于目前宏觀表現疲弱，價格上行動力有限，預計短期鎳價維持震蕩。硫酸鎳方面，原料趨緊背景下硫酸鎳價格小幅上漲。上游主要原料MHP由于鎳價高昂，價格高企，對硫酸鎳成本構成強力支撐，但下游前驅體企業采購意愿較弱，但受印尼硫磺以及部分項目停產影響，MHP報價有所上移，硫酸鎳支撐表現強勁。預計短期硫酸鎳價格呈現偏強走勢。

綜合來看，目前鎳價底部較為堅挺，但進一步上漲缺乏明顯驅動。宏觀方面近期事件頻發，或將對鎳價形成擾動。中長期關注需求恢復情況，鎳礦受限背景下供應端增量較小，或存在供需錯配機會，短期運行空間暫看132000-142000元/噸。

Part.2 產業鏈價格一覽

品種

規格

3月20日

3月13日

變化

漲跌幅

單位

備注

鎳價

Ni≧99%

134190

138220

-4030

↓2.92%

元/噸

金川升貼水

Ni≧99.96%

+6500

+6750

-250

↓3.70%

元/噸

滬鎳2604

鎳礦

NI：1.4%

73

72

↑1

↑1.39%

美元/濕噸

CIF

高鎳生鐵

Ni:7-13%

1092.5

1095

↓2.5

↓0.23

元/鎳

MHP

Ni≧20%

90

89

↑1

↑1.12%

折扣系數

中間價

高冰鎳

Ni≧70%

90.5

90

↑0.5

↑0.56%

折扣系數

中間價

硫酸鎳

NI:22.2%

32000

31750

↑250

-

元/噸

晶體

三元前驅體

811

118000

118000

-

-

元/噸

多晶型

不銹鋼

304

14450

14450

-

-

元/噸

冷軋

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