創始人卸任疊加數億虧損 珍寶島藥業遭遇上市最大危機

2026年3月13日，黑龍江珍寶島藥業股份有限公司披露高層人事變動公告，公司核心創始人方同華辭去董事長、董事及董事會下設專業委員會全部職務，離任后不再任職于上市公司體系。同日，公司董事會完成管理層更迭，選舉閆久江接任董事長職務，并兼任戰略與投資委員會召集人，公司法定代表人同步完成變更。此次人事調整看似平穩過渡，卻恰逢企業上市以來業績最差階段，這家東北中藥上市企業的發展前景引發市場持續關注。

方同華作為珍寶島藥業的核心締造者，深耕醫藥行業三十余年，其職業歷程與企業發展深度綁定。公開資料顯示，方同華生于1963年，擁有碩士研究生學歷，長期扎根中藥產業領域，兼具行業實操與學術研究背景。上世紀八十年代末，他涉足醫藥流通領域，從事中藥材采購與渠道運營工作，在區域醫藥市場積累了豐富的產業資源與運營經驗。1996年，方同華正式創立珍寶島制藥主體企業，帶領公司從區域小型制藥廠逐步擴張，完成股份制改造后于2015年登陸上交所主板，構建起集藥品生產、銷售、藥材種植于一體的產業平臺，其個人也長期身兼企業最高決策者與經營管理者雙重角色。

接任董事長職務的閆久江，為企業內部成長型管理人員。1978年出生的他，本科學歷背景，2006年加入珍寶島藥業，從生產一線車間管理崗位起步，歷經生產調度、運營管理、板塊負責人等多個核心崗位歷練，逐步進入公司決策層，此前擔任上市公司總經理職務。從管理層選拔路徑來看，此次交接選擇內部資深管理人員接班，意在維持現有經營框架穩定，但也意味著企業短期內難以推行顛覆性戰略調整，在行業變革周期中缺乏外部新鮮思路注入。

盡管方同華已退出上市公司全部管理崗位，但其通過直接與間接持股方式，仍掌控著龐大的關聯產業版圖。工商信息顯示，方同華直接控股二十余家企業，間接參股近五十家市場主體，業務范圍覆蓋醫藥研發、醫療服務投資、房地產開發、中藥材規模化種植等多元領域。牡丹江、亳州等地的多家投資與置業平臺，均為其重要資本運作載體，形成了獨立于上市公司之外的產業生態。此次離任更多是管理角色的調整，并非完全脫離與企業相關的產業布局。

珍寶島藥業此次高層換帥，正值公司經營數據全面下滑、財務壓力持續加劇的關鍵時期。2024年公司實現營業收入27.07億元，歸母凈利潤4.38億元，同期推出現金分紅方案，每10股派現1.5元。但進入2025年，公司經營狀況急轉直下，業績預告顯示，全年預計歸母凈利潤虧損10億元至11.73億元，迎來上市以來首次年度虧損，盈利水平較上年同期出現斷崖式下跌。

業績大幅惡化源于多重經營壓力集中釋放。核心產品市場表現不及預期，主導品種量價齊跌，全年營業收入同比縮減幅度超五成，毛利空間被嚴重擠壓。渠道端回款周期持續拉長，多家合作客戶出現付款延遲情況，公司據此計提大額信用減值損失，金額達3.95億元。同時，產品庫存積壓問題凸顯，存貨可變現凈值持續走低，資產減值計提規模達到2.66億元，兩項減值合計侵蝕利潤超6.6億元，成為拖累業績的核心因素。

從季度數據來看，公司經營頹勢呈現逐步擴大態勢。2025年前三季度，公司營業收入僅9.19億元，同比降幅超五成；歸母凈利潤虧損3.73億元，同比降幅接近200%，單季度虧損額度持續攀升。存貨周轉天數與應收賬款周轉天數均突破600天，創下歷史新高，營運效率大幅降低，資金占用成本持續上升，進一步加重財務負擔。截至2025年三季度末，公司總資產117.97億元，股東權益72.87億元，賬面資產規模仍保持一定體量，但資產運營質量與流動性水平顯著下滑，抗風險能力持續弱化。

當前國內醫藥行業處于政策與市場雙重變革階段，中成藥集采常態化推進、醫保支付管控趨嚴、臨床用藥結構持續優化，傳統中藥企業面臨產品結構升級與盈利模式重構的雙重挑戰。珍寶島藥業長期依賴核心中藥品種支撐業績，在政策調整過程中，產品價格與市場份額均受到明顯沖擊，新的盈利增長點尚未形成規模效應。

公司在研發創新領域投入相對有限，創新產品布局進度緩慢，未能及時構建多元化產品矩陣對沖政策風險。此前中藥材貿易業務經歷大幅擴張與快速收縮，業務調整未能帶來穩定收益，反而加劇了營收結構的不穩定性。同時，公司在關聯交易、信息披露等方面曾收到監管警示，內部管控機制存在待完善之處，治理層面的短板也為企業經營增添不確定性。

新任管理層接手后，首要任務是應對短期業績虧損與資金周轉壓力，修復市場與投資者信心。在核心產品市場萎縮的背景下，如何優化渠道管理、加快庫存去化、改善應收賬款回收效率，成為緩解財務壓力的關鍵。中長期維度，企業需加快產品結構升級，拓展高附加值品種，布局創新研發領域，擺脫對傳統品種的過度依賴。

行業變革浪潮下，老牌中藥企業普遍面臨轉型陣痛，珍寶島藥業在創始人離任、業績巨虧的雙重壓力下，轉型調整的緊迫性顯著提升。新任管理團隊能否突破現有經營困局，優化資產運營效率，重塑業務增長邏輯，將直接決定企業未來發展走向。對于這家深耕中藥產業多年的上市企業而言，平穩度過經營低谷、實現高質量轉型，仍是亟待破解的行業難題。