康師傅喊了10年狼性，這次是真慌了

換帥消息像一杯放涼的茶——2025年底，康師傅原CEO陳應(yīng)讓退休，魏宏丞接任。這位新掌門是創(chuàng)始人魏應(yīng)州的三公子，也是現(xiàn)任董事會主席魏宏名的弟弟。家族企業(yè)的劇本，觀眾都不陌生。

財(cái)報(bào)里寫得體面：2026年初CEO順利交接，未來要以「Back to Day 1」的精神，回歸創(chuàng)業(yè)第一天的高效敏捷與狼性拼搏。

「狼性」這個詞， corporate世界里快被盤出包漿了。但康師傅這次不一樣——它是真的疼。

2025年?duì)I收790.68億元，同比下滑2.0%。數(shù)字不大，信號很重：這是康師傅近十年來首次營收負(fù)增長。上一次連續(xù)下滑還是2014-2016年，外賣大戰(zhàn)把方便面按在地上摩擦的時候。

利潤倒是好看：毛利率提升1.7個百分點(diǎn)，股東應(yīng)占溢利大漲20.5%。原材料降價+產(chǎn)品組合優(yōu)化，典型的「瘦死的駱駝比馬大」式財(cái)報(bào)。

但拆開看，兩塊業(yè)務(wù)的溫差讓人心驚。

方便面營收284.21億元，微增。這個行業(yè)早就躺平了，外賣滲透率見頂，白象靠線上營銷搶了點(diǎn)份額，康師傅和統(tǒng)一兩大巨頭低增長地活著，像兩個退休老干部在公園下棋。

飲品才是問題。501.23億元的盤子，幾乎是方便面的兩倍，卻同比下滑2.9%。

這就尷尬了——在競爭不激烈的速食領(lǐng)域，康師傅還能增長；在群雄逐鹿的飲品戰(zhàn)場，它反而在失血。

2019年到2025年，飲料行業(yè)至少爆了四輪：氣泡水、無糖茶、功能飲料、養(yǎng)生水。元?dú)馍帧⑥r(nóng)夫山泉、東鵬特飲你方唱罷我登場，十億百億大單品頻出。康師傅呢？2023年才明確要「緊跟健康化無糖趨勢」，節(jié)奏慢得像在2G網(wǎng)速下刷短視頻。

它手里原本有三張王牌：自有品牌飲品、代工代銷的百事可樂、瓶裝星巴克。這三張牌放在五年前是王炸，現(xiàn)在成了「舊地圖」——畫的是對的，但地形早就變了。

翻開康師傅的飲料產(chǎn)品線，幾乎全是20年以上的老面孔：冰紅茶、綠茶、冰糖雪梨、每日C……最新的「茶的傳人」，2024年才姍姍來遲。統(tǒng)一也一樣，這對老對手曾經(jīng)一個創(chuàng)新一個跟隨，把老壇酸菜、冰糖雪梨做成時代記憶，如今卻雙雙陷入創(chuàng)新停滯，像兩個守著祖?zhèn)鞑俗V的廚師，發(fā)現(xiàn)客人突然改吃輕食了。

資本市場用腳投票。東鵬特飲2025年?duì)I收約211億元，只有康師傅的四分之一，市值卻高達(dá)1268億人民幣。農(nóng)夫山泉飲料業(yè)務(wù)525億元，已超過康師傅飲品板塊，市值近4773億港元。康師傅的估值，活像超市臨期區(qū)的打折商品。

更隱蔽的危機(jī)在渠道。康師傅1992年進(jìn)中國，靠國內(nèi)最大的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋最多終端。但2024年經(jīng)銷商從76875家減到67215家，2025年再減至57609家——兩年蒸發(fā)近兩萬家。這不是優(yōu)化，是潰堤。

魏宏丞接手的，是一個渠道在收縮、產(chǎn)品在老化、對手在狂奔的攤子。「狼性」不是口號，是救命的藥方。但藥效能持續(xù)多久，要看這張「舊地圖」還能不能找到新大陸。

一位康師傅前經(jīng)銷商在社交媒體上留言：「以前鋪貨，小店老板主動要；現(xiàn)在去拜訪，人家說冰柜滿了，放地上吧。」