兩大主線！如何尋找最牛板塊？——道達(dá)投資手記

今天，港股市場(chǎng)有兩件事值得關(guān)注。

首先，京東集團(tuán)、美團(tuán)、阿里巴巴股價(jià)大漲，其中，美團(tuán)股價(jià)漲幅接近14%。上漲原因與《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》的評(píng)論文章《外賣大戰(zhàn)該結(jié)束了》有關(guān)。

該評(píng)論文章稱，表面上看，外賣大戰(zhàn)是平臺(tái)讓利，但從宏觀視角看，這是對(duì)餐飲行業(yè)價(jià)格體系的猛烈沖擊。健康的競(jìng)爭(zhēng)，應(yīng)該是技術(shù)創(chuàng)新、效率提升、服務(wù)優(yōu)化的良性角逐，而不是依靠資本堆砌的燒錢游戲，更不是利用壟斷地位控流量、逼站隊(duì)的零和博弈。

在達(dá)哥看來(lái)，對(duì)外賣平臺(tái)的反壟斷調(diào)查，傳遞的信號(hào)非常明確：防止資本無(wú)序擴(kuò)張不是一句空話。將“燒錢→壟斷→收割”的資本套路阻斷，讓行業(yè)回歸正常的利潤(rùn)率和創(chuàng)新軌道。

對(duì)于資本市場(chǎng)而言，外賣大戰(zhàn)的熄火，是資本市場(chǎng)重新評(píng)估消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)價(jià)值的重要契機(jī)。

其次，泡泡瑪特收盤大跌22.51%。

泡泡瑪特2025年業(yè)績(jī)整體符合市場(chǎng)預(yù)期，但過(guò)度依賴單一核心IP。非Labubu IP產(chǎn)品銷售額未達(dá)預(yù)期、2026年增速預(yù)計(jì)不低于20%，讓投資者感到失望。

我們回到市場(chǎng)。

今天，三大指數(shù)集體走強(qiáng)。截至收盤，上證指數(shù)上漲1.30%，收復(fù)3900點(diǎn)；深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別上漲1.95%、2.01%。

市場(chǎng)成交額為2.19萬(wàn)億元，較昨日放量968億元。個(gè)股普漲，漲跌幅的中位數(shù)為上漲1.66%，平均股價(jià)指數(shù)盤中回補(bǔ)了本周一的跳空缺口。

寬基指數(shù)方面，中證500、科創(chuàng)50、國(guó)證2000三大指數(shù)均回補(bǔ)了本周一的跳空缺口。

達(dá)哥昨天提到，上證指數(shù)上方面臨兩大壓力：一是本周一的跳空缺口下沿3955點(diǎn)附近，二是2月初的階段底部4000點(diǎn)附近。

就當(dāng)前的情況來(lái)看，回補(bǔ)掉本周一的跳空缺口是大概率事件，但經(jīng)過(guò)修復(fù)后，短期會(huì)有獲利盤兌現(xiàn)，屆時(shí)市場(chǎng)可能會(huì)有回探的需求。

不過(guò)，即便回探，二次探底的概率也較低。一般來(lái)說(shuō)，31.8%是一個(gè)重要位置。

盡管今天個(gè)股普漲，走出修復(fù)性走勢(shì)，但在結(jié)構(gòu)上依然呈現(xiàn)板塊輪動(dòng)的特征，節(jié)奏非常關(guān)鍵。

板塊方面，昨天達(dá)哥提到的AI硬件、電力繼續(xù)領(lǐng)漲。

AI硬件方面，通信設(shè)備、元器件在行業(yè)板塊中漲幅居前，光通信、銅纜高速連接、CPO、液冷服務(wù)器、算力租賃在概念板塊中漲幅居前，而且包攬概念板塊漲幅榜前三名。

經(jīng)過(guò)去年的普漲及一線核心股大漲之后，今年AI硬件方向的行情出現(xiàn)了一些新的變化，即資金涌向二線股、AI擠占的通脹環(huán)節(jié)、業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)行業(yè)、高增長(zhǎng)預(yù)期行業(yè)。

近期，業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)的代表是存儲(chǔ)，高增長(zhǎng)預(yù)期的代表是光通信、CCL、液冷等。

最近一段時(shí)間，達(dá)哥一直在說(shuō)一個(gè)觀點(diǎn)：龍頭股、核心股漲不動(dòng)了之后，就開始迎來(lái)二三線個(gè)股的炒作，還包括新技術(shù)炒作、跨界炒作等。

這樣的炒作規(guī)律，歷史上有典型案例，那就是2021年光伏核心股漲不動(dòng)之后，市場(chǎng)開始炒作新技術(shù)、二三線股，而且這些個(gè)股的漲勢(shì)非常猛烈。

比如，前一段時(shí)間，CPO/光模塊中，市場(chǎng)炒作的是天孚通信、華工科技。

光通信板塊今天領(lǐng)漲概念板塊。消息面上，美股的康寧、應(yīng)用光電、Lumentum、Fabrinet、Coherent、AXTI、高塔半導(dǎo)體、Ciena均大漲，部分個(gè)股創(chuàng)下歷史新高。

有機(jī)構(gòu)指出，在需求爆發(fā)、供給嚴(yán)重不足背景下，光通信行業(yè)加速催生更多新技術(shù)演進(jìn)和落地，包括OCS、CPO、NPO、XPO、DCI、薄膜鈮酸鋰、空芯、多芯、硅光等。此外，行業(yè)出現(xiàn)了更多的長(zhǎng)期訂單鎖定，比如康寧獲得Meta的60億美元訂單、英偉達(dá)將分別向Lumentum、Coherent投資20億美元等。

存儲(chǔ)方面，業(yè)績(jī)超預(yù)期的佰維存儲(chǔ)創(chuàng)下歷史新高，帶動(dòng)存儲(chǔ)板塊大漲。

總體而言，光通信、存儲(chǔ)因一季報(bào)催化預(yù)期及美股映射而大漲。

電力板塊今天繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，尤其是算電協(xié)同、綠色電力等，其和AI硬件算是當(dāng)前的兩大主線。

來(lái)看今天的消息面。

1.國(guó)家超算互聯(lián)網(wǎng)單用戶免費(fèi)詞元（Tokens）額度升至3000萬(wàn)。

從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，Token有了中文名“詞元”，刺激AIDC板塊大漲。

國(guó)金證券發(fā)布研報(bào)稱，國(guó)產(chǎn)算力全鏈景氣加速，有望量?jī)r(jià)齊升。在供需雙側(cè)強(qiáng)邏輯的擠壓下，國(guó)金證券預(yù)判2026年算力產(chǎn)業(yè)鏈將進(jìn)入“全鏈通脹”周期，行業(yè)景氣度將從核心芯片向AIDC、云與算力服務(wù)、配套電力設(shè)備及服務(wù)器等環(huán)節(jié)全面外溢。

2.Tesla Optimus官方發(fā)布視頻，曝光了Optimus相關(guān)細(xì)節(jié)，包括研發(fā)環(huán)境、減速齒輪箱、靈巧手等設(shè)計(jì)。馬斯克表示，Optimus3有望在今年夏季啟動(dòng)生產(chǎn)，并在2027年實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)。

3.伊朗：滿足條件的非敵對(duì)船只可通行霍爾木茲海峽。

4.中遠(yuǎn)海運(yùn)集運(yùn)3月25日發(fā)布服務(wù)提示，即日起恢復(fù)遠(yuǎn)東至中東地區(qū)如下國(guó)家的新訂艙業(yè)務(wù)（普通箱），包括阿聯(lián)酋、沙特、巴林、卡塔爾、科威特、伊拉克。

5.據(jù)媒體報(bào)道，英特爾和AMD告知客戶上調(diào)3月和4月CPU價(jià)格。

最后，達(dá)哥作一個(gè)總結(jié)：今天市場(chǎng)繼續(xù)反彈，上證指數(shù)有回補(bǔ)周一缺口的動(dòng)力。盡管個(gè)股普漲，但已經(jīng)開始出現(xiàn)板塊輪動(dòng)，需注意節(jié)奏。板塊方面，關(guān)注AI硬件的AI擠占導(dǎo)致的通脹環(huán)節(jié)、泛電力方向以及去年第四季度業(yè)績(jī)超預(yù)期的公司。近期走勢(shì)較牛的AI方向，有業(yè)績(jī)催化及美股映射兩大特征。

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（張道達(dá)）

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