狂飆的吉利，還有三場硬仗要打

來源：每人Auto

2025年，吉利交出了一份亮眼的成績單，銷量突破300萬、收入創下3452億元新高、核心凈利潤大幅增長36%，高端化與品牌整合初見成效；但也暴露了擴張背后的脆弱性，凈利潤僅微增0.2%、單車均價下滑近8%、出口增速放緩等。

而這一年，吉利也完成了極氪私有化、領克整合的“關鍵一躍”，吉利開始從“制造業驅動”到“科技驅動”轉型。2026年前兩個月，吉利在國內銷量上完成了對比亞迪的反超，但吉利還有三大硬仗要打，持續高端化、智能化以及出口。

新能源轉型的“甜蜜負擔”

燃油、新能源兩條腿并行的吉利，終于在新能源領域實現突破性增長。

2025年，吉利銷量超302萬輛，同比增長39%，首次超過了300萬輛。值得注意的是，在燃油車穩定基本盤的同時，新能源轉型迎來了爆發式增長，全年銷量達168.8萬輛，同比暴漲90%，滲透率首次過半。

尤其2025年第四季度，吉利的新能源滲透率已經從第三季度的58%進一步提升至61%，吉利轉型超10年，如今已經進入到了“新能源主導”的發展階段了。

▲銷量報表。圖 / 品牌官方

如若分品牌來看的話，吉利銀河年銷量124萬輛，成為國內最快達成百萬銷量的新能源品牌，也是吉利新能源的絕對主力，成為吉利突破300萬輛的最大功臣。吉利銀河的車型矩陣精準對標比亞迪主流熱銷車型布局，尤其吉利星愿連續7個月月均銷量突破了4萬輛，穩居全品類銷冠。

而極氪全年銷量突破了22.4萬輛，領克銷量達到了35萬輛，以“中國星”系列為代表的燃油車年銷量突破121萬輛。吉利汽車控股有限公司行政總裁及執行董事桂生悅在業績發布會上表示：“在未來相當長的時間內，多能源并存的汽車公司一定是最值錢的”。

銷量拉動了營收，吉利全年總收入達3452億元，同比增長25%，創歷史新高。

“以價換量”的方式搶占市場，一定程度上損害了吉利的利潤。歸母凈利潤幾乎是原地踏步的狀態，2025年該數據只同比微增了0.2%至168.5億元。毛利率也只從2024年的16.5%微增了0.1個百分點至16.6%。

但這背后，歸母凈利潤微增并非單純是“以價換量”的結果，而是受非經常性損益波動的影響。需注意的是，2024年吉利曾確認約93億元的一次性收益（主要來自出售附屬公司及合營公司權益），推高了當期基數。若剔除本年度24.3億元的匯兌收益、0.3億元的資產減值損失及0.4億元的處置收益等非核心因素，吉利2025年的核心歸母凈利潤實際達到144.1億元，較2024年同口徑下的106.1億元大幅增長36%。

▲吉利銀河新能源戰略發布暨銀河L7全球首發。圖/ 品牌官方

還有另外一個影響利潤重要的因素是費用端。研發費用、分銷及銷售費用、行政費用都有不同程度的增長，尤其研發總投入達到了219億元，同比增長8.3%，大量研發成本被提前計入當期，壓低了賬面利潤。

2025年，研發費用的費用化比例從2024年的31%提升到了36%，第四季度更是達到43%，研發費用增加至59億元。對此，針對這一“自降利潤”的操作，吉利汽車CFO戴永在業績發布會上表示，這是應投資者的需求，讓公司的利潤更加有質量。他同時透露，2026年的研發費用化率將保持在40%以上的水平。這意味著，吉利正通過短期的賬面利潤承壓，換取長期更扎實、更具可持續性的盈利根基。

在價格戰和戰略投入的雙重壓力下，吉利2025年仍實現了多項數據提升，這份成績單讓桂生悅底氣十足，他坦言道：“兩年前我曾預言銷量將創新高，如今我們不僅做到了，更實現了核心利潤的歷史性突破。”同時，他也表示，在未來相當長的一段時間內，除了銷量歷史新高以外，大概率未來的每一次業績發布會，核心歸母凈利潤都將會是歷史新高。

高端化，推動吉利向科技驅動轉型

面對2025年席卷車市的價格風暴，吉利汽車為何還能守住并小幅提升毛利率？

答案藏在高端化轉型的成功里，“高端化產品的推出”被視為抵御價格戰、維持毛利增長的核心因素之一。吉利在財報中也指出：“在主流市場新能源汽車產品銷量占比大幅提升的帶動下，本集團受惠于規模效應、新能源架構的成本效益及高端化產品的推出，即使面對行業激烈的價格競爭，毛利仍同比增長25%。”

《臺州宣言》后，吉利進入“一個吉利”階段，而極氪、領克品牌的整合，也是其宣言發布后規模最大、影響最深遠的戰略整合動作。它不僅是品牌層面的合并，也是一場涉及組織、研發、供應鏈、渠道等系統性重構。

由于之前極氪和領克在技術和市場上存在一定重疊，吉利通過收購完成了對極氪的私有化，并將領克納入了極氪旗下，領克由合營公司變成附屬公司，極氪持股51%。整合中，兩個品牌各自砍掉了20%以上規劃車型，集中資源打造爆款，在包括智能化團隊、供應鏈整合等，產能利用率也有所提升。

極氪主打30萬元以上的豪華科技定位，領克則聚焦15萬至35萬元中高端市場，主打潮流運動定位。

極氪2025年全年銷量突破22.4萬輛，同比增長1%，這個增速雖然看起來不高，但其含金量極高。

這一成績的“含金量”主要體現在產品結構的優化上：第四季度，極氪單季交付超8萬輛，其中定位46.59萬至59.99萬元價格區間的旗艦車型極氪9X貢獻了約2.2萬輛，占比接近三成。

▲吉利全新一代千里浩瀚輔助駕駛系統。圖 / 品牌官方

憑借全棧900V高壓架構、三電機兆瓦電驅及千里浩瀚智駕方案等技術優勢，極氪9X自2025年11月起，連續三個月在50萬元以上大型SUV細分市場銷量超越問界M9，成功打破了該領域原有的競爭格局。高價位、高毛利車型的規模化交付，直接推動了極氪品牌盈利能力的躍升——其第四季度毛利率提升至23%。

這一結構性改善進一步向上傳導，助力吉利汽車集團第四季度整體毛利率攀升至16.9%，優于全年16.6%的平均水平，高端化拉動了吉利整體盈利的質量。華泰證券指出，除了高端車型助力之外，還包括GEA架構規模效應釋放，供應鏈精益管理成效顯著。

再看領克品牌，全年銷量增長了23%，新能源占比也提升到了65%。領克品牌加權平均成交價突破20萬元，超越主流合資品牌。其中，領克EM-P智能電混家族加權平均成交價高達25.42萬元。

領克管理層曾坦承，過去幾年，領克在智能化方面是“跟隨”狀態，未能真正領先。2025年，領克全面進入智能化2.0時代，其中，旗艦車型領克900成為了首個搭載極氪浩瀚智駕系統和英偉達Thor芯片的車型，與此同時，包括LYNK Flyme Auto 2智能座艙系統也在領克10EM-P、全新領克07、全新領克08等多款主力車型上實現規模化搭載。

極氪與領克的整合，是吉利從“制造業驅動”轉向“科技驅動”的“關鍵一躍”，吉利不再只是單純的造車公司，更是在構建一個“智能出行科技平臺”，如今，市場也開始以科技股的邏輯來審視吉利。

2026年，還有“三場硬仗”要打

目前，吉利已經為2026年制定了一個略顯平穩的銷量目標，直指345萬輛，相比2025年銷量同比增長約14%。其中新能源車銷量222萬臺，同比增長32%，新能源車滲透率繼續提升至64%。

今年前兩個月，吉利累計銷量突破47萬輛，連續2個月在國內市場超越了比亞迪，短暫性奪走了國內銷量第一的寶座。

▲2026年銷量展望。圖/ 品牌官方

吉利汽車集團CEO、吉利汽車控股有限公司執行董事淦家閱將2026年的戰略重點概括為三條主線：智能化、產品高端化、全球化。在他看來，“當三電技術逐漸趨于同質化，企業之間真正的差距將來自綜合造車能力。”

在產品高端化方面，2025年全年，受銀河系列等走量車型大規模普及的影響，吉利單車平均銷售收入同比下滑7.9%至10.3萬元。也就是說，盡管極氪9X等高端車型上市初期表現強勁，其帶來的高毛利貢獻，在全年維度上尚不足以完全抵消主流市場價格戰對集團整體單車均價的下行壓力。

▲極氪9X。圖/ 品牌官方

然而，隨著極氪9X等高端車型的放量，吉利第四季度單車均價已回升至12.4萬元，推動當季毛利率攀升至16.9%。管理層預計，得益于極氪8X預售火爆，不到48小時訂單超過3萬，以及其他高端產品矩陣的持續發力，2026年一季度毛利率有望延續。

值得注意的是，在20萬至30萬元這一價格帶，極氪007（指導價20.99萬-29.99萬元）、領克Z10（指導價18.68萬-26.28萬元）與銀河E8（指導價14.98萬-19.88萬元）形成了“內卷”之勢。有分析認為，這種內部多品牌同堂競技的情況，既是吉利在該細分市場飽和式攻擊的體現，也帶來了潛在的資源內耗。

在智駕方面，桂生悅承認，“前幾年大家詬病我們的智能座艙，這兩年基本消失了。但這一兩年大家又在講，我們的智能駕駛相較于友商還有一定的差距。”他表示，2026年內，吉利汽車的智能駕駛水平將達到特斯拉FSD的水平。

其實，智駕層面吉利內部一直都有調整，2025年，吉利將3000人的智駕團隊打包到了“千里科技”，如今，曠世科技前創始人印奇目前同時擔任千里科技、階躍星辰兩大公司的董事長。他親自掛帥推動人工智能大模型與汽車場景的深度融合。目前，千里科技、階躍星辰和吉利汽車三方聯合打造的“超級Eva+千里浩瀚G-ASD 4.0”已經量產到極氪8X產品上了。

此外，吉利進一步拓寬了技術朋友圈，與英偉達合作，雙方將基于DRIVE Hyperion平臺共同開發L4級自動駕駛。

在整體銷量目標面前，以及2025年出口量僅微增1%的前提下，出口成為了2026年最大增量引擎，海外業務成為了今年吉利發展的重點，被置于“優先級”。吉利將2026年出口目標設定為64萬輛，同比增長超50%，內部挑戰目標則提升至75萬輛。

▲吉利出海。圖/ 品牌官方

需要注意的是，目前海外市場競爭正處于白熱化發展階段，2025年，奇瑞出口129萬輛，比亞迪出口超104萬輛，長城汽車也拿下了超50萬輛的海外戰績。相比之下，吉利雖保持增長，但在百萬級俱樂部的門檻前，面臨著前所未有的規模追趕壓力。

2026年，吉利不能放松，還需要打下的三場硬仗。海外增量對沖國內價格戰的內卷，以高端化產品矩陣穩住單車均價的基本盤，提升智能化技術補齊短板。然而，這場轉型的最大考驗，并非單純的增速比拼，而是如何在“換擋提速”的劇變中，確保盈利的持續穩定以及組織效率的穩健性。