錨定長期價值 中國太保3.89萬億資管規模的穩進之道

年報解碼——3.89萬億資管規模與6.1%綜合收益率的雙重信號

隨著上市險企2025年年報密集披露，保險資管能力成為市場關注的核心指標之一。中國太保近日發布的年報數據顯示，截至2025年末，集團管理資產規模達3.89萬億元，較上年末增長9.8%；全年綜合投資收益率達6.1%，總投資收益率5.7%，近十年平均投資收益水平在可比口徑下位居行業前列。

在全球利率中樞持續下行、資本市場波動加劇的背景下，這組數據不僅是太保資管能力的直觀體現，更傳遞出保險資金作為“耐心資本”穿越周期的核心邏輯。不同于短期投機性資金，保險資金的核心訴求是匹配長期負債成本、實現穩健增值，而中國太保6.1%的綜合收益率，恰好踩中了“覆蓋負債成本+創造超額收益”的平衡點。

本文將從資產負債協同、多元策略布局、實體賦能實踐三個維度，拆解中國太保在復雜市場環境下保持收益韌性的底層密碼。

資產負債協同：以"長期主義"熨平周期波動

保險資管的核心矛盾，始終是“長期負債”與“短期市場波動”之間的錯配。中國太保的破局之道，在于構建了一套以資產負債協同為核心的管理體系，從源頭降低周期波動對收益的沖擊。

?方法論升級：構建凈投資收益率加成的資產負債管理體系，打通產品、投資、財務全鏈條聯動

面對錯綜復雜的宏觀經濟環境，中國太保已建立保單預定利率與市場利率掛鉤的動態調整機制，通過實時跟蹤十年期國債收益率等核心指標，合理設定產品負債成本。這一機制從前端管控了利差損風險，為投資端創造了穩定的收益目標區間。

在此基礎上，中國太保進一步構建了“凈投資收益率加成”的資產負債管理新方法論，將產品設計、投資策略、財務規劃納入統一框架，實現資產端與負債端的動態匹配。

?實戰落地：啞鈴型配置策略的雙重布局——長期利率債鎖定收益+另類資產挖掘超額回報

在具體配置策略上，中國太保采用“啞鈴型”配置思路：一端加大長期限利率債配置，鎖定長期穩定收益；另一端布局基礎設施、不動產等另類資產，挖掘跨周期增值潛力。

這種策略在2025年市場利率波動中發揮了關鍵作用——當短期利率下行時，長期利率債的估值收益對沖了短期交易性資產的波動；而另類資產的穩定現金流，則為組合提供了持續的收益支撐。這種"以靜制動"的配置邏輯，本質上是用資產久期匹配負債久期，用長期收益覆蓋短期波動。

多元策略矩陣：在"守正"與"創新"中挖掘收益增長點

如果說資產負債協同是太保資管的"壓艙石"，那么多元策略矩陣就是其"收益放大器"。中國太保在傳統權益、固收投資的基礎上，通過策略分層和工具創新，構建了覆蓋不同風險收益特征的投資組合。

?權益投資：股息價值策略十余年深耕，產業鏈投研小組覆蓋能源轉型、醫藥健康等黃金賽道

在權益投資領域，中國太保的“股息價值核心策略”已深耕十余年，這套策略以低估值、高分紅、現金流穩定的上市公司為核心標的，通過長期持有獲取分紅收益和企業成長價值。

2025年，盡管市場風格切換頻繁，但中國太保堅守這一策略，通過產業鏈投研小組對能源轉型、醫藥健康、科技創新等賽道的深度研究，挖掘出一批具備長期分紅能力的優質標的，為組合貢獻了穩定的超額收益。

?固收投資：精準把握利率窗口，高等級信用債+創新型ABS組合增厚收益

固定收益投資方面，中國太保精準把握了2025年間利率相對高點的配置窗口，加大長期限高等級信用債和利率債的配置力度，鎖定了較高的票息收益。面對固收市場出現的“優質資產荒”，中國太保通過拓展ABS、公募REITs等創新型資產類別，有效增厚了組合收益。

年報數據顯示，中國太保各賬戶固收新增配置收益均超越市場可比基準，體現了其在大類資產配置上的精準研判能力。

?另類布局：未上市股權、基礎設施投資拉長收益周期，私募證券、黃金等多元工具對沖風險

為進一步分散風險，中國太保還在2025年加快了另類資產布局，未上市股權、私募證券投資基金的規模穩步提升，黃金、匯率互換等對沖工具的運用也更加成熟。

這種"核心+衛星"的策略組合，既通過核心資產守住了收益底線，又通過衛星策略捕捉了市場結構性機會。

實體賦能樣本：從“資本獲利”到“價值共生”的實踐

保險資金的價值，不僅體現在自身的收益創造上，更在于對實體經濟的賦能。中國太保在2025年的兩大標志性項目，生動詮釋了“金融服務實體”的內涵，也為資管業務開辟了新的收益增長點。

?綠色金融雙典范

2025年11月，太保資產牽頭設立的“太保資產-世紀互聯數據中心持有型不動產綠色資產支持專項計劃”在上交所成功發行，這是國內數據中心行業首單綠色持有型不動產ABS。該項目底層資產為北京的城市型IDC，通過證券化方式盤活存量資產，募集資金用于新型數據中心建設。

項目引入ESG投資標準，通過屋頂光伏、AI能效管理等措施，將PUE值降至1.2以下，年碳減排超萬噸，實現了"綠色運營-價值提升-資本青睞"的良性循環。

此外，太保資產推出的“天合富家新能源基礎設施碳中和綠色持有型不動產資產支持專項計劃”，成為光伏行業首單戶用分布式資產機構間REITs項目。該項目覆蓋全國10省份近3萬戶農戶，通過發行REITs盤活分布式光伏資產，為農戶提供穩定租金收益，預計年碳減排量超79萬噸，兼具環境效益和鄉村振興價值。

這兩單項目不僅為太保帶來了穩定的投資收益，更探索出保險資金服務“雙碳”目標和數字經濟的新路徑，生動打造寫好金融“五篇大文章”的太保范式。

結語：資管能力升級為高質量發展續航

?亮眼答卷背后，策略能力體現

中國太保2025年的資管答卷，展現的不僅是一組亮眼的收益數據，更是一套可復制的長期資金管理體系。在低利率時代，保險資管機構面臨的挑戰不僅是"獲取收益"，更是“在控制風險的前提下獲取可持續收益”。

太保的實踐證明，只有堅持資產負債協同的核心邏輯，構建多元策略的收益矩陣，同時深度融入國家戰略、服務實體經濟，才能穿越市場周期，實現高質量發展。

?行業借鑒價值：“規模增長+收益穩健+責任擔當”的可復制路徑

從行業視角看，太保的資管模式為行業提供了一個重要樣本：保險資金并非資本市場的“逐利者”，而是實體經濟的“陪伴者”。

通過將長期資本引入綠色經濟、數字基建等國家重點領域，保險資金既能獲取穩定的長期收益，又能為實體經濟注入“耐心資本”，實現資本增值與社會價值的雙贏。

?未來展望：錨定國家戰略方向，在綠色經濟、數字基建等領域持續深化產融結合

隨著全球經濟格局的深度調整，保險資管行業的競爭已從“規模比拼”轉向“能力較量”。中國太保憑借3.89萬億資管規模和6.1%的綜合收益率，證明了其在復雜市場環境下的管理能力。

未來，隨著保險資金運用范圍的進一步拓寬，中國太保若能持續深化資產負債協同、優化多元策略布局，或將在新一輪行業競爭中占據先機，為高質量發展持續注入動力。